【一周行情回顧】

　　期貨市場：

　　現(xiàn)貨市場：

　　供應(yīng)：

　　外礦發(fā)運(yùn)小幅波動，到港由于前期臺風(fēng)擾動大幅上升，供應(yīng)端近期整體維持平穩(wěn)略有上升的態(tài)勢。

　　需求：

　　鋼廠產(chǎn)能利用率環(huán)比小幅回落，分品種產(chǎn)量出現(xiàn)大幅下降，其中建材降幅較大，主要原因在于近期電弧爐減產(chǎn)增多，高爐也有部分檢修，對鐵礦需求有一定負(fù)面影響。

　　庫存：

　　Mysteel統(tǒng)計全國45個港口鐵礦石庫存為11984.33增383.09；日均疏港總量308.50增53.85。分量方面，澳礦6162.55增299.56，巴西礦3453.78增90.06，貿(mào)易礦5249.73增164.55，球團(tuán)499.31增41.09，精粉1061.74增25.02，塊礦1910.66增81.77；在港船舶數(shù)量79減8（單位：萬噸）

　　鋼廠利潤：

　　上周，螺卷現(xiàn)貨及盤面利潤均出現(xiàn)上升。

　　盤面利潤方面，截至上周五，螺紋鋼主力合約盤面利潤為146.12元/噸，較前一周上升24.90元/噸；熱卷主力合約盤面利潤為214.12元/噸，較前一周上升27.90元/噸。

　　現(xiàn)貨利潤方面，截至上周五，螺紋鋼現(xiàn)貨利潤為209.63元/噸，較前一周上升11.60元/噸；熱卷現(xiàn)貨利潤為128.93元/噸，較前一周上升32.50元/噸。

　　技術(shù)分析：

　　上周鐵礦石主力2001合約探底回升，周線收長下影線，日線級別均線維持空頭排列，上方壓力位參考630.0元/噸，下方支撐位參考580.0元/噸。

　　總結(jié)及投資建議：

　　上周鐵礦石主力合約探底回升，跌幅有明顯放緩。供應(yīng)方面，上周外礦發(fā)貨維持平穩(wěn)，國內(nèi)到港大幅上升，到港上升主要是由于前期臺風(fēng)擾動，供應(yīng)端近期整體維持平穩(wěn)略有上升的態(tài)勢；需求方面，上周鋼廠產(chǎn)量繼續(xù)下降，近期鋼廠產(chǎn)量的下降主要來自于電爐的減產(chǎn)，高爐檢修也有部分增加，鐵礦石需求呈現(xiàn)出高位回落的態(tài)勢；庫存方面，繼前一周庫存大降后，上周庫存大幅反彈，主要來自于臺風(fēng)的擾動，庫存總體維持緩慢增長。總體而言，鐵礦石供需前期出現(xiàn)邊際上的弱化，但價格的連續(xù)大幅下跌已經(jīng)基本反映了現(xiàn)實的轉(zhuǎn)弱和預(yù)期的悲觀，考慮到市場情緒有較為充分的釋放，且目前鐵礦絕對價格已經(jīng)至偏低水平，尤其是5月合約上周最低至63美金，繼續(xù)下行的空間較為有限。

　　策略上單邊做多鐵礦石01合約，或買01空05。

　　【期現(xiàn)市場表現(xiàn)】

　　一、期現(xiàn)走勢回顧

　　期貨市場：

　　上周鐵礦石主力2001合約探底回升，收于613.0元/噸，周環(huán)比下跌13.5元/噸，成交1158.52萬手，持倉162.11萬手，持倉增加24.73萬手。

　　圖1 鐵礦石主力合約走勢

　　圖2 螺礦比：主力合約

　　現(xiàn)貨市場：

　　上周港口進(jìn)口礦現(xiàn)貨普遍下跌，截至上周五，青島港(601298,股吧)64.5%卡粉下跌31元/噸至785元/噸，62.5%BRBF下跌45元/噸695元/噸，61.5%PB下跌22元/噸至703元/噸，61%金布巴粉下跌31元/噸648元/噸，56.5%超特粉下跌25元/噸至617元/噸。

　　上周國產(chǎn)礦走勢平穩(wěn)，截至上周五，唐山66%鐵精粉維持855元/噸，遵化66%鐵精粉維持850元/噸，黎城66%鐵精粉維持1009元/噸。

　　普氏62%指數(shù)高位回落，截至上周五收于88.95美金/干噸，較前一周下跌0.60美金/干噸。

　　表1 鐵礦主要現(xiàn)貨價格周變動

　　圖3 港口鐵礦石現(xiàn)貨價格

　　圖4 普氏62%價格指數(shù)

　　二、價差變動

　　現(xiàn)貨品種間價差：

　　上周港口現(xiàn)貨價格普遍下跌，高品資源跌幅較大，中品資源跌幅有所放緩。

　　表2 現(xiàn)貨品種間價差

　　圖5 港口鐵礦石現(xiàn)貨價格

　　圖6 BRBF-PB價差

　　圖7 PB粉塊價差

　　圖8 國產(chǎn)精粉-PB價差

　　期現(xiàn)及期貨月間價差：

　　截至上周五，鐵礦石主力2001合約較青島港61.5%PB粉現(xiàn)貨貼水150.8元/噸，較前一周貼水縮小11.7元/噸。

　　截至上周五，鐵礦石1909-2001價差為102.5元/噸，較前一周變動-8.0元/噸，2001-2005價差為49.0元/噸，較前一周變動-5.0元/噸。

　　表3 期現(xiàn)價差及盤面月間價差

　　圖9 主力合約-PB價差

　　圖10 主力合約-普氏指數(shù)價差

　　【供應(yīng)】

　　外礦發(fā)貨及國內(nèi)到港：

　　截至8月16日，澳大利亞周發(fā)貨量1607.2萬噸，巴西周發(fā)貨量721.6萬噸，合計2328.8萬噸，環(huán)比下降55.2萬噸。中國北方到港量為1158.8萬噸，環(huán)比上升485.5萬噸。

　　國產(chǎn)礦產(chǎn)能利用率：

　　截至8月16日，全國266座礦山產(chǎn)能利用率為65.99%，環(huán)比下降0.78%。

　　鐵礦石運(yùn)價：

　　上周末巴西圖巴朗-青島（BCI-C3）運(yùn)費(fèi)為22.868美金，環(huán)比上漲0.313美金；西澳-青島（BCI-C5）運(yùn)費(fèi)為10.232美金，環(huán)比下跌0.266美金。

　　外礦發(fā)運(yùn)小幅波動，到港由于前期臺風(fēng)擾動大幅上升，供應(yīng)端近期整體維持平穩(wěn)略有上升的態(tài)勢。

　　圖11 澳巴周度發(fā)貨量

　　圖12 中國鐵礦石到港量

　　圖13 國產(chǎn)礦產(chǎn)能利用率

　　圖14 鐵礦石運(yùn)費(fèi)

　　【需求】

　　截至上周Mysteel統(tǒng)計全國鋼廠產(chǎn)能利用率（不含淘汰產(chǎn)能）為84.74%，環(huán)比上升0.09%。

　　2019年7月中旬，中鋼協(xié)統(tǒng)計全國重點(diǎn)鋼企粗鋼日均產(chǎn)量為201.76萬噸，環(huán)比上升0.40萬噸。

　　Mysteel統(tǒng)計分品種周度產(chǎn)量合計為1051.44萬噸，環(huán)比下降5.10萬噸，品種合計產(chǎn)量環(huán)比出現(xiàn)連續(xù)下降，其中螺紋產(chǎn)量繼續(xù)出現(xiàn)大幅下降。

　　鋼廠產(chǎn)能利用率環(huán)比小幅波動，品種合計產(chǎn)量連續(xù)5周出現(xiàn)下降，近期電爐減產(chǎn)增多，且高爐檢修也有所增加，鐵礦石需求較前期有所回落。

　　圖15 鋼廠產(chǎn)能利用率

　　圖16 樣本鋼廠燒結(jié)粉總?cè)蘸?/P>

　　【庫存】

　　Mysteel統(tǒng)計全國45個港口鐵礦石庫存為11984.33增383.09；日均疏港總量308.50增53.85。分量方面，澳礦6162.55增299.56，巴西礦3453.78增90.06，貿(mào)易礦5249.73增164.55，球團(tuán)499.31增41.09，精粉1061.74增25.02，塊礦1910.66增81.77；在港船舶數(shù)量79減8（單位：萬噸）

　　圖17 進(jìn)口礦港口庫存

　　圖18 日均疏港量

　　圖19 鋼廠進(jìn)口礦庫存可用天數(shù)

　　圖20 鋼廠進(jìn)口礦燒結(jié)粉總庫存

　　【鋼廠利潤】

　　上周，螺卷現(xiàn)貨及盤面利潤均出現(xiàn)上升。

　　盤面利潤方面，截至上周五，螺紋鋼主力合約盤面利潤為146.12元/噸，較前一周上升24.90元/噸；熱卷主力合約盤面利潤為214.12元/噸，較前一周上升27.90元/噸。

　　現(xiàn)貨利潤方面，截至上周五，螺紋鋼現(xiàn)貨利潤為209.63元/噸，較前一周上升11.60元/噸；熱卷現(xiàn)貨利潤為128.93元/噸，較前一周上升32.50元/噸。

　　圖21 螺紋主力合約盤面利潤

　　圖22 熱卷主力合約盤面利潤

　　圖23 螺紋現(xiàn)貨利潤

　　圖24 熱卷現(xiàn)貨利潤

　　【技術(shù)分析】

　　上周鐵礦石主力2001合約探底回升，周線收長下影線，日線級別均線維持空頭排列，上方壓力位參考630.0元/噸，下方支撐位參考580.0元/噸。

　　圖25 鐵礦石主力合約日K線走勢

　　【總結(jié)及投資建議】

　　上周鐵礦石主力合約探底回升，跌幅有明顯放緩。供應(yīng)方面，上周外礦發(fā)貨維持平穩(wěn)，國內(nèi)到港大幅上升，到港上升主要是由于前期臺風(fēng)擾動，供應(yīng)端近期整體維持平穩(wěn)略有上升的態(tài)勢；需求方面，上周鋼廠產(chǎn)量繼續(xù)下降，近期鋼廠產(chǎn)量的下降主要來自于電爐的減產(chǎn)，高爐檢修也有部分增加，鐵礦石需求呈現(xiàn)出高位回落的態(tài)勢；庫存方面，繼前一周庫存大降后，上周庫存大幅反彈，主要來自于臺風(fēng)的擾動，庫存總體維持緩慢增長。總體而言，鐵礦石供需前期出現(xiàn)邊際上的弱化，但價格的連續(xù)大幅下跌已經(jīng)基本反映了現(xiàn)實的轉(zhuǎn)弱和預(yù)期的悲觀，考慮到市場情緒有較為充分的釋放，且目前鐵礦絕對價格已經(jīng)至偏低水平，尤其是5月合約上周最低至63美金，繼續(xù)下行的空間較為有限。

　　國泰君安期貨1隊 馬亮