近期，受到下游需求回暖影響，螺紋鋼價格持續反彈。上周螺紋鋼期貨2001合約上漲4.78%至3549元/噸。現貨方面，上海漲40元/噸至3760元/噸，廣州漲50元/噸至4100元/噸，北京價格持平。

　　需求較往年提前釋放

　　從周度成交數據來看，本周日均成交23.5萬噸，環比上周提高2萬噸。今年成交釋放拐點較往年提前兩周左右，因此成交量向下的拐點也將較往年有所提前，預計在10月初。

　　1—8月，房地產開發投資累計同比增長10.5%，環比1—7月下降0.1個百分點；商品房銷售面積累計同比下降0.6%，環比1—7月上升0.7個百分點；房地產新開工累計同比增長8.9%，環比1—7月下降0.6個百分點。當前房地產市場呈現加速銷售但開工放緩的狀態，主要原因在于房地產企業急需回籠資金。

　　展望未來房地產走勢，中長期向下相對確定。作為一個典型的資金依賴型行業，收緊房地產企業融資對其投資將構成非常大的壓力。近日又有消息稱多家銀行收緊房地產開發貸款額度，原則上控制在3月底時的水平。這就意味著房地產開發貸款余額將從二季度末的11.04萬億元減少至一季度末的10.85萬億元規模。據稱未來還有進一步減少的可能。

　　根據央行數據，一季度末房地產開發貸款余額為10.85萬億元，同比增長18.9%，增速比上年末低3.7個百分點；二季度末房地產開發貸款余額為11.04萬億元，同比增長14.6%，增速比上季末低4.3個百分點。

　　電爐利潤持續萎縮

　　9月13日當周，全國建材鋼廠螺紋鋼產能利用率73.5%，較上周小幅下降0.7個百分點；全國建材鋼廠螺紋鋼產量335.3萬噸，較上周下降3.18萬噸。隨著鋼材價格下跌，電爐利潤持續萎縮。利潤下降導致電爐產能利用率維持低位。

　　庫存開始逐步去化

　　上周螺紋鋼庫存逐步去化。9月19日當周，螺紋鋼中間環節庫存772.03萬噸，較上期下降62.92萬噸。其中，螺紋鋼35城社會庫存548.05萬噸，較上期下降39.2萬噸，螺紋鋼鋼廠庫存223.98萬噸，較上周下降23.72萬噸。

　　本周螺紋鋼庫存去化速度較前幾周明顯加快，主要是在利潤持續萎縮背景下，螺紋鋼產量出現明顯下降。同時下游成交旺盛，也消化了大部分庫存。

　　總體來看，供給方面，由于今年廢鋼價格強勢，電爐利潤難有起色。不過四季度鐵礦石產量將進一步恢復，這可能帶動鐵礦石價格下跌。在成本降低的背景下，長流程利潤或恢復，進而帶動鋼材供應量上升。需求方面，政策導向非常明顯，房地產中長期拐點已經到來。投資者宜逢高做空。

　　（作者單位：前海期貨）

（責任編輯：方鳳嬌 HF055）