繼國家外匯管理局決定取消QFII和RQFII投資額度限制后，A股市場再度傳來好消息！9月9日至10日，證監(jiān)會在京召開全面深化資本市場改革工作座談會。會議提出了當(dāng)前及今后一個(gè)時(shí)期全面深化資本市場改革的12個(gè)方面重點(diǎn)任務(wù)，包括充分發(fā)揮科創(chuàng)板的試驗(yàn)田作用；大力推動上市公司提高質(zhì)量；補(bǔ)齊多層次資本市場體系的短板；狠抓中介機(jī)構(gòu)能力建設(shè)；加快推進(jìn)資本市場高水平開放；推動更多中長期資金入市；切實(shí)化解股票質(zhì)押、債券違約、私募基金等重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)；進(jìn)一步加大法治供給；加強(qiáng)投資者保護(hù)；提升稽查執(zhí)法效能；大力推進(jìn)簡政放權(quán)和加快提升科技監(jiān)管能力等。

　　資本市場全面深化改革啟幕

　　9月9日至10日，證監(jiān)會在京召開全面深化資本市場改革工作座談會。會議以習(xí)近平新時(shí)代中國特色社會主義思想為指導(dǎo)，深入學(xué)習(xí)貫徹習(xí)近平總書記關(guān)于資本市場的重要指示批示精神，落實(shí)國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會第七次會議、全國金融形勢通報(bào)和工作經(jīng)驗(yàn)交流電視電話會議有關(guān)部署，總結(jié)工作，分析形勢，研究布置全面深化資本市場改革重點(diǎn)任務(wù)。證監(jiān)會黨委書記、主席易會滿在座談會上發(fā)表講話。

　　會議提出了當(dāng)前及今后一個(gè)時(shí)期全面深化資本市場改革的12個(gè)方面重點(diǎn)任務(wù)。一是充分發(fā)揮科創(chuàng)板的試驗(yàn)田作用。堅(jiān)守科創(chuàng)板定位，優(yōu)化審核與注冊銜接機(jī)制，保持改革定力。總結(jié)推廣科創(chuàng)板行之有效的制度安排，穩(wěn)步實(shí)施注冊制，完善市場基礎(chǔ)制度。二是大力推動上市公司提高質(zhì)量。制定實(shí)施推動提高上市公司質(zhì)量行動計(jì)劃，切實(shí)把好入口和出口兩道關(guān)，努力優(yōu)化增量、調(diào)整存量。嚴(yán)把IPO審核質(zhì)量關(guān)，充分發(fā)揮資本市場并購重組主渠道作用，暢通多元化退市渠道，促進(jìn)上市公司優(yōu)勝劣汰。優(yōu)化重組上市、再融資等制度，支持分拆上市試點(diǎn)。加強(qiáng)上市公司持續(xù)監(jiān)管、分類監(jiān)管、精準(zhǔn)監(jiān)管。三是補(bǔ)齊多層次資本市場體系的短板。推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板改革，加快新三板改革，選擇若干區(qū)域性股權(quán)市場開展制度和業(yè)務(wù)創(chuàng)新試點(diǎn)。允許優(yōu)質(zhì)券商拓展柜臺業(yè)務(wù)。大力發(fā)展私募股權(quán)投資。推進(jìn)交易所市場債券和資產(chǎn)支持證券品種創(chuàng)新。豐富期貨期權(quán)產(chǎn)品。四是狠抓中介機(jī)構(gòu)能力建設(shè)。加快建設(shè)高質(zhì)量投資銀行，完善差異化監(jiān)管舉措，支持優(yōu)質(zhì)券商創(chuàng)新提質(zhì)，鼓勵(lì)中小券商特色化精品化發(fā)展。推動公募機(jī)構(gòu)大力發(fā)展權(quán)益類基金。壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)責(zé)任，推進(jìn)行業(yè)文化建設(shè)。五是加快推進(jìn)資本市場高水平開放。抓緊落實(shí)已公布的對外開放舉措，維護(hù)開放環(huán)境下的金融安全。六是推動更多中長期資金入市。強(qiáng)化證券基金經(jīng)營機(jī)構(gòu)長期業(yè)績導(dǎo)向，推進(jìn)公募基金管理人分類監(jiān)管。推動放寬各類中長期資金入市比例和范圍。推動公募基金納入個(gè)人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老金投資范圍。七是切實(shí)化解股票質(zhì)押、債券違約、私募基金等重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)。八是進(jìn)一步加大法治供給。加快推動《證券法》《刑法》修改，大幅提高欺詐發(fā)行、上市公司虛假信息披露和中介機(jī)構(gòu)提供虛假證明文件等違法行為的違法成本。用好用足現(xiàn)有法律制度，堅(jiān)持嚴(yán)格執(zhí)法，提升監(jiān)管威懾力。九是加強(qiáng)投資者保護(hù)。推動建立具有中國特色的證券集體訴訟制度。探索建立行政罰沒款優(yōu)先用于投資者救濟(jì)的制度機(jī)制。推動修改或制定虛假陳述和內(nèi)幕交易、操縱市場相關(guān)民事賠償司法解釋。十是提升稽查執(zhí)法效能。強(qiáng)化案件分層分類分級管理，集中力量查辦欺詐造假等大要案，提升案件查辦效率。十一是大力推進(jìn)簡政放權(quán)。大幅精簡審批備案事項(xiàng)，優(yōu)化審批備案流程，提高監(jiān)管透明度。加強(qiáng)事中事后監(jiān)管。十二是加快提升科技監(jiān)管能力。推進(jìn)科技與業(yè)務(wù)深度融合，提升監(jiān)管的科技化智能化水平。

　　武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新認(rèn)為，證監(jiān)會全面深化資本市場改革的12項(xiàng)重點(diǎn)任務(wù)非常全面，抓住了A股市場目前的短板，發(fā)力穩(wěn)、準(zhǔn)、狠，非常實(shí)，抓住問題要害，改革力度很大。中國特色的證券集體訴訟制度，是非常重要的一項(xiàng)制度，這個(gè)制度的推出意味著證券違法犯罪、違法成本會大幅提高，不僅將提高上市公司質(zhì)量，而且對中小投資者也是一個(gè)非常有力的保護(hù)，同時(shí)還會提高監(jiān)管水平。這次提出的大力發(fā)展權(quán)益類基金也是一項(xiàng)重要的改革亮點(diǎn)。他指出，目前公募基金規(guī)模有13萬億元，但股票基金只有0.7萬億元，是很不平衡的，因此，大力發(fā)展權(quán)益類基金非常必要。推動更多中長期資金入市，可提高養(yǎng)老金和險(xiǎn)資入市比例，養(yǎng)老金和險(xiǎn)資都是中長期資金的重要來源。注冊制改革也是今后資本市場改革的亮點(diǎn)，注冊制改革將成為A股市場改革的風(fēng)向標(biāo)。下一步，創(chuàng)業(yè)板可能會率先落實(shí)注冊制，且注冊制改革會持續(xù)向前推進(jìn)。另外，他指出，退市制度也會加大改革力度，進(jìn)一步提升退市的效率。

　　英大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李大霄認(rèn)為，這12項(xiàng)改革重點(diǎn)的發(fā)布對股市來說是一個(gè)重大利好，提高上市公司質(zhì)量、推動中長期資金入市、提高違規(guī)成本、保護(hù)投資者利益……這些政策組合拳將為A股市場帶來中長期的利好預(yù)期。

　　中原證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄧淑斌認(rèn)為，此次會議透露出的一個(gè)信號是：證監(jiān)會牽頭的“資本市場改革總體方案”在系統(tǒng)內(nèi)經(jīng)過多次討論、論證后，總體方案及具體改革舉措基本成型、更加成熟，有望在年內(nèi)“出爐”。此次證監(jiān)會提出的12項(xiàng)改革任務(wù)，較此前相關(guān)表述有如下亮點(diǎn)值得關(guān)注。一是在上市公司質(zhì)量提升中，提出暢通多元化退出渠道、支持分拆上市試點(diǎn) ；二是在多層次市場體系中，提出選擇若干區(qū)域性股權(quán)市場開展制度和業(yè)務(wù)創(chuàng)新試點(diǎn)，允許優(yōu)質(zhì)券商拓展柜臺業(yè)務(wù)；三是在壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)責(zé)任中，明確提出要狠抓中介機(jī)構(gòu)能力建設(shè)，支持優(yōu)質(zhì)券商創(chuàng)新提質(zhì)，鼓勵(lì)中小券商特色化精品化發(fā)展，推動公募機(jī)構(gòu)大力發(fā)展權(quán)益類基金。

　　中信證券(600030,股吧)認(rèn)為，一系列改革措施將有效改善資本市場的運(yùn)行現(xiàn)狀、提升上市公司質(zhì)量、促進(jìn)價(jià)值回歸、活躍市場交易、規(guī)范市場行為，從而持續(xù)釋放改革紅利。

　　東北證券(000686,股吧)研究總監(jiān)付立春認(rèn)為，中國資本市場新格局加速形成：首先，中國資本市場長期發(fā)展已經(jīng)有了充分的理論經(jīng)驗(yàn)研究準(zhǔn)備，這為未來新時(shí)代資本市場的發(fā)展埋下了伏筆；其次，科創(chuàng)板形成了一些可供推廣復(fù)制的經(jīng)驗(yàn)。科創(chuàng)板試點(diǎn)注冊制后，中國資本市場新時(shí)代的全面系列深入改革，可能正在醞釀中蓄勢待發(fā)。面對未來的深遠(yuǎn)和重大改變，企業(yè)、投資者和中介等都應(yīng)立足本職，提高規(guī)范性與專業(yè)能力，應(yīng)對更大的挑戰(zhàn)，迎接更多的機(jī)遇。

　　中國人民大學(xué)法學(xué)院教授劉俊海認(rèn)為，從今年以來證監(jiān)會行政處罰案件來看，監(jiān)管部門對于違法行為保持高壓執(zhí)法態(tài)勢，采取零容忍態(tài)度。他指出，違法亂象層出不窮的一大原因是違法成本低，有必要從立法方面提高違法成本，降低違法收益，把違法收益降為零、變?yōu)樨?fù)數(shù)。一方面，要加大行政處罰力度，加大刑事責(zé)任處罰力度，提高法定量刑幅度；另一方面，要健全公益訴訟制度，幫助投資者以零成本、低成本方式維權(quán)。

　　民生證券認(rèn)為，資本市場正步入新起點(diǎn)。從2018年12月的中央經(jīng)濟(jì)工作會議開始，資本市場深化改革的表述的頻次和力度持續(xù)增強(qiáng)，下半年融資、交易規(guī)則加大優(yōu)化幅度，降準(zhǔn)釋放流動性，對外開放進(jìn)程提速，修法進(jìn)入三讀等，表明2019年已經(jīng)成為新一輪改革周期起點(diǎn)的重要年份。

　　資本市場深化改革拉開序幕，券商價(jià)值有望重估。本輪深化改革是券商價(jià)值重估的風(fēng)向標(biāo)。2019年以來，本輪資本市場改革的已經(jīng)全面覆蓋融資、定價(jià)、交易、資金入市和對外開放各個(gè)方面，力度不低于2005—2006年、2012—2014年這兩輪重要改革階段。擴(kuò)大開放意味著要提高金融系統(tǒng)的適配性。我國資本市場的交易完善、賬戶管理、托管結(jié)算等方面的優(yōu)化會持續(xù)進(jìn)行。

　　此外，壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)責(zé)任也是本輪資本市場改革總體方案的內(nèi)容之一。分析人士認(rèn)為，上市公司監(jiān)管的重點(diǎn)在于公司治理，包括信息披露和內(nèi)部控制。與此同時(shí)，監(jiān)管層也同步加大對中介機(jī)構(gòu)信息披露違法行為的懲戒力度，強(qiáng)化中介機(jī)構(gòu)責(zé)任。特別是強(qiáng)調(diào)以信息披露為核心的注冊制，中介機(jī)構(gòu)勤勉盡責(zé)是實(shí)施注冊制的重要基礎(chǔ)，壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)責(zé)任，需要明確履職要求，建立與之匹配的責(zé)任追究機(jī)制。