進入九月，下游需求未見明顯好轉(zhuǎn)，內(nèi)陸重啟裝置產(chǎn)能明顯大于檢修裝置產(chǎn)能，供應持續(xù)增多，進口到港屢創(chuàng)新高，港口庫存刷新記錄，種種跡象表明，甲醇年內(nèi)基本面最差時段即將來臨。

　　甲醇秋檢提前結(jié)束

　　由于7月國內(nèi)甲醇市場價格大幅下滑，造成部分企業(yè)利潤微薄甚至虧損，多數(shù)內(nèi)地企業(yè)選擇了在8月執(zhí)行秋季檢修，截至目前，今年已經(jīng)有30余套裝置合計2000萬噸/年的甲醇產(chǎn)能已經(jīng)進行和正在進行檢修，目前仍剩余近900萬噸/年的甲醇產(chǎn)能等待重啟。其中、河北、山西、陜西、內(nèi)蒙古地區(qū)多數(shù)主要裝置已經(jīng)檢修完畢。年底前除非意外故障，將不再進行檢修。目前仍在執(zhí)行檢修的裝置，一部分涉及天然氣產(chǎn)能，年內(nèi)基本重啟無望，還有一部分為山東、河南裝置，將在近期逐步重啟。

　　這樣就造成了每年一度的甲醇秋季檢修基本提前結(jié)束。但烯烴裝置的檢修并未結(jié)束，目前是西北甲醇制烯烴裝置的集中檢修期，這一進程將在10月陸續(xù)結(jié)束。就目前西北整體的供需結(jié)構(gòu)來看，本地消耗處于相對偏低時段，供應處于一般，接下來供需都重啟之后，再度面臨供大于需，需要大規(guī)模外銷的局面。

　　歷年同期需求最差的九月

　　當前處于年內(nèi)需求最差時段之一，年初因響水爆炸減少的蘇北需求基本恢復無望，7月份因義馬爆炸造成的河南需求減量短期也看不到恢復跡象，山東、河北地區(qū)因環(huán)保造成的需求減少，在10月中旬之前，也看不到轉(zhuǎn)好的可能。相對往年同期來講，今年9月是需求最差的一個九月，“金九”已經(jīng)不復存在。

　　傳統(tǒng)下游來講，受板材市場環(huán)保檢查影響，甲醛需求量降至最低，目前整體開工僅比春節(jié)期間略高。二甲醚市場受液化氣大幅下滑影響，持續(xù)處于虧損狀態(tài)，開工也基本降至年內(nèi)低點。醋酸等其他下游目前維持中位開工，需求相對一般。在10月中旬之前，傳統(tǒng)下游開工或難有明顯的起色。

　　新興下游來看，前期江蘇連云港(601008)甲醇制烯烴裝置意外檢修，寧波甲醇制烯烴裝置意外檢修，近期南京甲醇制烯烴裝置降負荷運行，臨沂甲醇制烯烴裝置降負荷運行，合并造成8—9月份甲醇需求減量在20萬噸以上。

　　進口及沿海庫存屢創(chuàng)新高

　　8—9月份沿海地區(qū)新興下游需求的意外轉(zhuǎn)弱造成港口庫存續(xù)刷歷史新高，截至9月初，華南、華南地區(qū)港口庫存已達130萬噸以上（不含南京、連云港地區(qū)工廠原料庫存）。如果嚴格計算，目前粗略估計沿海地區(qū)碼頭及庫區(qū)庫存在180萬噸左右，創(chuàng)歷史新高。

　　從進口數(shù)據(jù)來看，7月份進口達到97萬噸，而8月份實際到港量約在100萬噸左右，預期實際進口也將再度創(chuàng)新高， 9月中旬前的到港量已達50萬噸，9月進口有再創(chuàng)新高的可能。

　　期貨09合約臨近交割，交割后，保守估計將有約10萬噸甲醇流入現(xiàn)貨市場，就當前近40萬噸的可銷售庫存來看，無疑是雪上加霜。

　　就近期甲醇現(xiàn)貨表現(xiàn)來看，內(nèi)地因下游階段性補貨造成的庫存下滑已經(jīng)告一段落，國慶之前，河南、河北、山東等地區(qū)的傳統(tǒng)下游將一直維持需求弱勢。不但甲醇檢修完畢重啟裝置增加，新建甲醇裝置仍有投產(chǎn)，9月初，湖北地區(qū)50萬噸/年新建甲醇裝置已經(jīng)進入正常銷售狀態(tài)，內(nèi)地供應壓力再度顯現(xiàn)。沿海地區(qū)，進口到港的增加與高庫存壓制甲醇市場難有起色，因內(nèi)地貨物走強，沿海甲醇制烯烴裝置內(nèi)地采購目前處于暫停狀態(tài)。隨著時間的推移，在交割前后，預期將形成庫存最大、需求最差，到港最多，可銷售庫存最大的局面。這一情況將在進入10月后才能得到緩解。進入10月后，進口因國外裝置逐步進入檢修，供應或有減少，內(nèi)地因傳統(tǒng)下游恢復，需求或有增加。

　　期貨市場，近期甲醇01合約振蕩反彈，主要還是空頭獲利平倉所致，實際看多時機并未成熟。就當前至年底供需結(jié)構(gòu)來看，10月份陜西、內(nèi)蒙將有兩套合計170萬噸新建甲醇裝置面臨試車投產(chǎn)，抵消寧夏地區(qū)甲醇制烯烴裝置二期試車的利好，而進入年底，寧夏地區(qū)甲醇制烯烴裝置配套220萬噸/年甲醇裝置將試車投產(chǎn)，內(nèi)蒙古地區(qū)還有一套100萬噸/年甲醇裝置面臨試車投產(chǎn)，陜西關中地區(qū)新建90萬噸/年甲醇裝置也有可能在春節(jié)前后試車投產(chǎn)，整體供應壓力仍不可小視。

　　綜上，當前甲醇面臨進口到港最多，需求最差，內(nèi)地供應增加等不利局面，且在國慶節(jié)前看不到轉(zhuǎn)好的跡象，近期的期現(xiàn)反彈整體或告一段落，有再度下滑可能，而在交割前后，甲醇基本面將會面臨年內(nèi)最嚴峻的考驗，交割后流入現(xiàn)貨市場的貨物將二次沖擊市場，而需求短線并無恢復可能。中期來看，甲醇期貨下行壓力依舊巨大，或?qū)⒃?月下旬實現(xiàn)筑底。