第一象限（杠桿象限）——商品再次走弱回歸區(qū)間，貴金屬大跌農(nóng)產(chǎn)品(000061)深調(diào)

　　今日商品指數(shù)下跌0.86%，工業(yè)品下跌0.59%，農(nóng)產(chǎn)品上漲1.34%。其中，貴金屬下跌3.88%，飼料板塊下跌1.52%，建材板塊下跌0.93%，谷物板塊下跌0.84%，油脂板塊下跌0.80%，有色板塊下跌0.54%，化工板塊下跌0.44%，煤炭板塊下跌0.28%，原油板塊上漲0.46%，軟商板塊上漲0.70%。

　　央行近期連續(xù)六日未開展逆回購(gòu)操作，市場(chǎng)資金面逐步進(jìn)入緊張局面。今日央行重啟逆回購(gòu)，并向市場(chǎng)投放了400億元流動(dòng)性。8月財(cái)新中國(guó)服務(wù)業(yè)PMI升至52.1，創(chuàng)出三個(gè)月新高。從整個(gè)期貨市場(chǎng)來看，交易活躍度也逐步升溫，國(guó)內(nèi)期市的日均成交量和成交額都出現(xiàn)相應(yīng)增長(zhǎng)，在行情爆發(fā)的情況下，也刺激了投資者參與的積極性。

　　今日商品繼續(xù)沖高回落，并以新低收盤，再次回歸震蕩區(qū)間。從板塊情況來看，多數(shù)板塊翻綠，盤面整體呈現(xiàn)空頭走勢(shì)。中美重啟談判，使得全球避險(xiǎn)情緒得到緩解，貴金屬價(jià)格出現(xiàn)大幅下跌，前期連續(xù)上漲的勢(shì)頭暫緩，但其多頭大趨勢(shì)仍保持不變，繼續(xù)跟蹤表現(xiàn)。以飼料和油脂為代表的農(nóng)產(chǎn)品出現(xiàn)深度調(diào)整，受美國(guó)中西部大豆主產(chǎn)區(qū)天氣利于大豆生長(zhǎng)影響，供應(yīng)預(yù)期的增加對(duì)豆類品種價(jià)格形成壓制，短期走勢(shì)較弱，關(guān)注日內(nèi)短空機(jī)會(huì)。臨近周末，在政策消息面不斷的情況下，投資者需做好倉(cāng)位控制，規(guī)避市場(chǎng)不確定性風(fēng)險(xiǎn)。

　　資金分析——成交居高引出資金大幅外流，節(jié)前還需警惕市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)到來

　　今日市場(chǎng)資金凈流出52.07億，較前一交易日大幅減少4.08%，總沉淀更新至1223.27億。黑色、化工、農(nóng)產(chǎn)品、次主力板塊分別流出14.86億、2.83億、5.94億和28.44億，較上一日分別減少4.57%、1.16%、2.94%和5.65%。日內(nèi)次主力板塊以貴金屬為首的資金在高位出現(xiàn)回落，作為近期熱點(diǎn)有所降溫。同時(shí)其它板塊資金延續(xù)疲態(tài)，未見明顯的資金輪動(dòng)。臨近中秋節(jié)，節(jié)前資金加速向場(chǎng)外流出，投資者還需保持警惕，提前防范風(fēng)險(xiǎn)。

　　今日市場(chǎng)總成交3850.96萬手，較前一交易日減少5.18%。黑色、化工板塊分別回落20.94%和30.41%。農(nóng)產(chǎn)品、次主力板塊分別回升23.3%和20.19%。其中次主力板塊成交量繼續(xù)放大，但導(dǎo)致資金出現(xiàn)了大幅外流，帶來了較強(qiáng)的負(fù)向引導(dǎo)。面對(duì)節(jié)前成交活躍引導(dǎo)資金外流這樣的現(xiàn)象，建議投資者以降低持倉(cāng)比例來應(yīng)對(duì)，加強(qiáng)資金管理意識(shí)，做好風(fēng)險(xiǎn)防御。

　　農(nóng)產(chǎn)品專欄——供應(yīng)承壓 需求低迷 玉米期價(jià)反彈動(dòng)力不足

　　供應(yīng)方面， 新季春玉米上市量繼續(xù)增加，疊加臨儲(chǔ)玉米集中出庫(kù)期，市場(chǎng)玉米供應(yīng)寬松，從7月份起，拍賣成交率不足20%，且持續(xù)下滑，國(guó)儲(chǔ)拍賣繼續(xù)降溫，成交率難以回升，上周成交率8.70%，再創(chuàng)新低，臨儲(chǔ)拍賣進(jìn)行到第十五輪，平均價(jià)1672.82元/噸，周比下降7.08元/噸，成交比率8.70%，周比下降2.40%。渠道庫(kù)存方面，東北部分貿(mào)易商手中貨源相對(duì)充足，新糧食逐漸上市，出貨壓力或繼續(xù)施壓市場(chǎng)。臨儲(chǔ)拍賣延續(xù)低成交率，南北港庫(kù)存大幅下降，市場(chǎng)供給壓力較預(yù)期下降，新作方面，黑龍江產(chǎn)區(qū)洪澇災(zāi)害或致新作單產(chǎn)調(diào)減，提振市場(chǎng)，使得玉米期價(jià)小幅反彈。據(jù)了解，目前出庫(kù)約四成，集港倒掛不利于順利出庫(kù)，后期出庫(kù)壓力巨大，期現(xiàn)價(jià)格反彈空間有限繼續(xù)走弱。

　　需求方面，中美關(guān)稅再次升級(jí)，貿(mào)易問題或難解，將減弱進(jìn)口因素影響。國(guó)常會(huì)強(qiáng)調(diào)采用綜合措施恢復(fù)生豬生產(chǎn)，要求地方要立即取消超出法律法規(guī)的生豬禁養(yǎng)，限養(yǎng)規(guī)定，發(fā)展規(guī)模養(yǎng)殖，支持農(nóng)戶養(yǎng)豬，此次將刺激低迷的生豬養(yǎng)殖業(yè)恢復(fù)，進(jìn)而帶動(dòng)飼用玉米需求恢復(fù)，有利于玉米價(jià)格企穩(wěn)。深加工方面，季節(jié)性開機(jī)率逐漸回升，對(duì)需求存在一定刺激，玉米期價(jià)或階段性開啟反彈走勢(shì)，但需求無大的變化，仍然相對(duì)低迷，期價(jià)延續(xù)弱勢(shì)。

　　綜上當(dāng)前玉米市場(chǎng)階段性玉米供應(yīng)承壓，需求疲軟難有改善， 疊加政策利空，期價(jià)反彈驅(qū)動(dòng)力不足或?qū)⒀永m(xù)弱勢(shì)運(yùn)行，耐心等待底部確認(rèn)。

　　期貨品種解析—— 避險(xiǎn)暫歇市場(chǎng)糾偏，雙粕回落棉花抬頭

　　《試錯(cuò)交易市場(chǎng)觀察》的研究分析均源于獨(dú)家全域資產(chǎn)管理模型。

　　GAM俱樂部簡(jiǎn)介GAM（Global Asset Management）俱樂部依托中糧資本旗下期貨、信托、壽險(xiǎn)、銀行、產(chǎn)業(yè)基金等金融大平臺(tái)優(yōu)勢(shì)，為投資機(jī)構(gòu)、投資人搭建交流渠道，得到多家金融機(jī)構(gòu)及知名高校的大力支持與參與，碰撞智慧的火花，促進(jìn)金融新資本、新技術(shù)、新產(chǎn)品、新模式。GAM俱樂部匯聚期貨、期權(quán)、股票、股權(quán)、房地產(chǎn)、外匯、債券、黃金等行業(yè)專家，共同研討行業(yè)投資機(jī)會(huì)和全球市場(chǎng)的資產(chǎn)配置趨勢(shì)，推演算法、模型，改善資產(chǎn)配置的效率，降低資產(chǎn)管理風(fēng)險(xiǎn)。

　　策略交易部主要負(fù)責(zé)全域資產(chǎn)管理模型及策略研發(fā)，并提供期貨經(jīng)紀(jì)、投資咨詢、交易培訓(xùn)、付費(fèi)研報(bào)等業(yè)務(wù)。團(tuán)隊(duì)成員主要由金融、經(jīng)濟(jì)、數(shù)學(xué)、計(jì)算機(jī)等專業(yè)博士、碩士、學(xué)士構(gòu)成，博士、碩士比例超過60%，年輕活力、專業(yè)化、高素質(zhì)、是團(tuán)隊(duì)標(biāo)志。連續(xù)多年被評(píng)為公司優(yōu)秀部門，是中糧期貨(博客,微博)發(fā)展最快的部門之一。

　　試錯(cuò)交易自2012年推向市場(chǎng)以來，廣受好評(píng)，具有較高的知名度和影響力，已成為行業(yè)知名品牌。聯(lián)合多方共同推出的SCJY《職業(yè)交易能力訓(xùn)練》課程，以交易實(shí)戰(zhàn)為目的，提供了從入門到資深專家的不同階段課程，致力于交易能力的培養(yǎng)與訓(xùn)練，已幫助眾多客戶改善交易狀況，走上職業(yè)交易道路，從人員規(guī)模上已成為期貨行業(yè)第一培訓(xùn)品牌。利用人工智能技術(shù)研發(fā)的K線聚類模型和行情結(jié)構(gòu)的圖像識(shí)別模型在期貨行業(yè)中處于領(lǐng)先地位，引領(lǐng)該領(lǐng)域的研究潮流。

　　風(fēng)險(xiǎn)揭示：

　　1.張耀文 投資咨詢資格證號(hào)：Z0013564；

　　2.王君投資咨詢資格證號(hào)：Z0013698；

　　3.彭述思 投資咨詢資格證號(hào)：Z0013758；

　　4.本策略觀點(diǎn)系研究員依據(jù)掌握的資料做出，因條件所限實(shí)際結(jié)果可能有很大不同。請(qǐng)投資者務(wù)必獨(dú)立進(jìn)行交易決策。公司不對(duì)交易結(jié)果做任何保證；

　　5.市場(chǎng)具有不確定性，過往策略觀點(diǎn)的吻合并不保證當(dāng)前策略觀點(diǎn)的正確。公司及其他研究員可能發(fā)表與本策略觀點(diǎn)不同的意見；

　　6.在法律范圍內(nèi)，公司或關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)可能會(huì)就涉及的品種進(jìn)行交易，或可能為其他公司交易提供服務(wù)。