雞蛋期貨2001合約在7月19日創出階段高點4545元/500千克的階段高位，隨后期價略微回落后再次出現拐頭向上跡象。量倉都比較活躍，豬價炒作的刺激下，有資金開始關注這個小品種。截至8月底，全國大部分地區蛋價也在持續上漲。

　　替代作用帶來上漲動力

　　非洲豬瘟疫情幾乎蔓延到各省市，豬存欄量大幅下降：各省份的生豬存欄量下降幅度巨大，最高的甚至達到了85%。

　　發現疫病的養豬場，首先要有42天殺滅期，接下來是15天無害化處理，然后進行“哨兵豬”養殖15天，檢查后未發現新疫情方可解除封鎖，整個周期會延續近4個月。在此期間豬場產量為零。復產的困難決定了未來半年乃至更長時間內存欄都不會有效提高。

　　預計中秋國慶期間豬肉價格還會走高，年終前也會維持在高位。豬肉供應的減少以及豬價飆升會自然引發禽蛋水產的消費替代，蛋價因此得到有力支撐。近年來不斷攀升的禽蛋消費有望再創高點。

　　蛋雞存欄量下降

　　當前0—120天的后備雞占比約26.14%，環比減少3.46%。6、7月育雛雞補欄大幅減少，而這幾個月的補欄對應12月至2月的雞蛋供給，疊加年末消費旺季，雞蛋價格有望得到更多提振。7月450天以上高齡待淘老雞占比約10.7%，環比增加1.99%。在肉類價格普漲的背景下，養殖企業積極淘汰這部分老雞。淘汰量的增加進一步緩解了雞蛋供應壓力。

　　消費節奏的變化

　　由于中秋、國慶的消費備貨，以及8、9月大中院校開學，通常蛋價的年內高點會在中秋前出現。考慮到今年豬肉的刺激帶動作用將長時間存在，蛋價上漲的時間跨度預計會延長至國慶前后。

　　目前雞蛋現貨較期貨升水在800點以上，巨大的現貨升水支持期貨價格的上揚。目前生豬市場價格處于上漲周期內，預計2020年之前生豬市場價格將維持堅挺格局，長期繼續利好雞蛋市場價格。一旦市場對未來供應出現偏緊的預期，期價轉為升水也存在很大可能性。目前加增關稅幾乎已包含雙方所有商品，市場敏感度下降，商品指數已有翹頭跡象。

　　操作建議：買入2001雞蛋合約。

　　交易標的：JD2001。

　　交易頭寸：200手。

　　操作計劃：JD2001開倉區間在4380—4480，止損點位在4330，每盈利100點，加倉50手，盈利回撤一半則減半倉，直到止損點全部離場，交易周期為8周。

　　核心邏輯：一是肉價高企刺激禽蛋水產的消費替代；二是蛋雞存欄量較低；三是現貨高升水疊加傳統消費旺季；四是商品指數拐頭。

　　預期盈虧比：綜合盈虧比在3∶1左右

　　風險點：1.經濟下滑勢頭超過預期；2.飼料供應寬松，引發雞蛋成本下降。

（責任編輯：方鳳嬌 HF055）