第一象限（杠桿象限）——商品沖高回落漲勢暫緩，原油強勢崛起發力領漲

　　今日商品指數上漲0.06%，工業品上漲0.65%，農產品(000061)下跌1.01%。其中，飼料板塊下跌1.31%，谷物板塊下跌0.46%，油脂板塊下跌0.41%，有色板塊上漲0.43%，貴金屬上漲0.61%，軟商板塊上漲0.67%，化工板塊上漲0.71%，建材板塊上漲0.74%，煤炭板塊上漲0.91%，原油板塊上漲2.39%。

　　央行本周前四日均未開展逆回購操作，今日實現零投放零回籠，Shibor全線上漲，市場資金面逐步進入緊張局面。8月財新中國服務業PMI升至52.1，創出三個月新高。從整個期貨市場來看，交易活躍度也逐步升溫，國內期市的日均成交量和成交額都出現相應增長，在行情爆發的情況下，也刺激了投資者參與的積極性。

　　今日商品出現沖高回落，近期四連陽的強勢格局也暫告一段落，再次回歸到區間震蕩的局面當中。從板塊情況來看，工業品表現較強，而農產品相對弱勢，板塊之間呈現分化態勢。俄羅斯9月份將降低原油產量，再加上中國較好的經濟數據有望刺激下游對原油的需求，這對油價產生了較強的提振作用，原油板塊今日大漲成為盤面的領頭羊，能否延續強勢走出進一步表現還有待關注。但化工板塊對原油的跟隨力度仍較弱，目前仍處于區間內運行的態勢，可操作空間暫時不大。受中國放開對大豆及豆粕等進口的消息面影響，使得以飼料、谷物和油脂板塊為主的農產品走弱，目前農產品已從前期強勢的多頭趨勢轉為震蕩格局，可等方向進一步明確了再參與為好。

　　資金分析——資金小幅回流，成交明顯回升

　　今日市場資金凈流入7.8億，較前一交易日增長0.62%，總沉淀更新至1275.34億。黑色、化工板塊分別流入8.01億和5.24億，較上一日分別增長2.53%和2.19%。農產品、次主力板塊分別流出0.74億和4.71億，較上一日分別減少0.36%和0.93%。日內各板塊資金僅小幅波動，對市場未造成明顯影響。其中次主力板塊資金延續著前期強勢狀態，仍值得作為熱點板塊，繼續關注。

　　今日市場總成交4061.42萬手，較前一交易日增長11.89%。黑色、化工板塊分別回升16.06%和46.96%。農產品、次主力板塊分別回落0.73%和10.96%。日內總成交表現活躍，次主力板塊延續大量成交，化工板塊活躍度也有明顯提升。投資者可結合數據聯動，繼續對上述熱點板塊行情報以積極關注。

　　農產品專欄——供應承壓 需求低迷 玉米期價反彈動力不足

　　供應方面， 新季春玉米上市量繼續增加，疊加臨儲玉米集中出庫期，市場玉米供應寬松，從7月份起，拍賣成交率不足20%，且持續下滑，國儲拍賣繼續降溫，成交率難以回升，上周成交率8.70%，再創新低，臨儲拍賣進行到第十五輪，平均價1672.82元/噸，周比下降7.08元/噸，成交比率8.70%，周比下降2.40%。渠道庫存方面，東北部分貿易商手中貨源相對充足，新糧食逐漸上市，出貨壓力或繼續施壓市場。臨儲拍賣延續低成交率，南北港庫存大幅下降，市場供給壓力較預期下降，新作方面，黑龍江產區洪澇災害或致新作單產調減，提振市場，使得玉米期價小幅反彈。據了解，目前出庫約四成，集港倒掛不利于順利出庫，后期出庫壓力巨大，期現價格反彈空間有限繼續走弱。

　　需求方面，中美關稅再次升級，貿易問題或難解，將減弱進口因素影響。國常會強調采用綜合措施恢復生豬生產，要求地方要立即取消超出法律法規的生豬禁養，限養規定，發展規模養殖，支持農戶養豬，此次將刺激低迷的生豬養殖業恢復，進而帶動飼用玉米需求恢復，有利于玉米價格企穩。深加工方面，季節性開機率逐漸回升，對需求存在一定刺激，玉米期價或階段性開啟反彈走勢，但需求無大的變化，仍然相對低迷，期價延續弱勢。

　　綜上當前玉米市場階段性玉米供應承壓，需求疲軟難有改善， 疊加政策利空，期價反彈驅動力不足或將延續弱勢運行，耐心等待底部確認。

　　期貨品種解析—— 中美溝通氣氛稍緩，兩手準備安全第一

　　《試錯交易市場觀察》的研究分析均源于獨家全域資產管理模型。

　　GAM俱樂部簡介GAM（Global Asset Management）俱樂部依托中糧資本旗下期貨、信托、壽險、銀行、產業基金等金融大平臺優勢，為投資機構、投資人搭建交流渠道，得到多家金融機構及知名高校的大力支持與參與，碰撞智慧的火花，促進金融新資本、新技術、新產品、新模式。GAM俱樂部匯聚期貨、期權、股票、股權、房地產、外匯、債券、黃金等行業專家，共同研討行業投資機會和全球市場的資產配置趨勢，推演算法、模型，改善資產配置的效率，降低資產管理風險。

　　策略交易部主要負責全域資產管理模型及策略研發，并提供期貨經紀、投資咨詢、交易培訓、付費研報等業務。團隊成員主要由金融、經濟、數學、計算機等專業博士、碩士、學士構成，博士、碩士比例超過60%，年輕活力、專業化、高素質、是團隊標志。連續多年被評為公司優秀部門，是中糧期貨(博客,微博)發展最快的部門之一。

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　　風險揭示：

　　1.張耀文 投資咨詢資格證號：Z0013564；

　　2.王君投資咨詢資格證號：Z0013698；

　　3.彭述思 投資咨詢資格證號：Z0013758；

　　4.本策略觀點系研究員依據掌握的資料做出，因條件所限實際結果可能有很大不同。請投資者務必獨立進行交易決策。公司不對交易結果做任何保證；

　　5.市場具有不確定性，過往策略觀點的吻合并不保證當前策略觀點的正確。公司及其他研究員可能發表與本策略觀點不同的意見；

　　6.在法律范圍內，公司或關聯機構可能會就涉及的品種進行交易，或可能為其他公司交易提供服務。