受安全和環(huán)保檢查的影響，甲醇下游表現(xiàn)疲軟，加之國內(nèi)進(jìn)口量持續(xù)上升，甲醇市場(chǎng)呈現(xiàn)供大于求格局，以至于3月初以來，甲醇價(jià)格振蕩下行，目前已臨近3年來的低點(diǎn)。

　　庫存仍待消化

　　由于國外裝置高負(fù)荷運(yùn)行，國際市場(chǎng)甲醇供應(yīng)充裕，導(dǎo)致進(jìn)口貨源與國內(nèi)貨源價(jià)格順掛，進(jìn)口量維持在高位。7月，國內(nèi)甲醇進(jìn)口量為97.26萬噸，創(chuàng)歷史新高。1—7月，國內(nèi)共進(jìn)口甲醇562.10萬噸，較2018年同期增加140.80萬噸，增幅為33.42%。近期，國內(nèi)甲醇價(jià)格下滑，進(jìn)口套利空間由之前的150元/噸大幅縮窄。但是，前期的訂單在9月將慣性進(jìn)入國內(nèi)市場(chǎng)，9月上旬預(yù)計(jì)就有58.88萬—59萬噸的進(jìn)口貨源到港。

　　進(jìn)口量增加，國內(nèi)港口庫存繼續(xù)累積。截至8月29日，甲醇港口庫存為99.40萬噸，較5月中旬的低點(diǎn)增加34.80萬噸，增幅為53.87%。其中，華東港口庫存為84萬噸，較5月中旬提高28.8萬噸，幅度為52.17%；華南港口庫存為15.4萬噸，較5月中旬上升6萬噸，幅度為63.83%。

　　甲醇到港量放大，市場(chǎng)被動(dòng)增庫，港口庫容受到挑戰(zhàn)。在這種情況下，貿(mào)易商被迫降價(jià)走量，這對(duì)甲醇價(jià)格構(gòu)成壓力。

　　再看國內(nèi)，平均開工率在55.22%，較7月末提高0.18%，主要是前期華中檢修的裝置集中復(fù)產(chǎn)。現(xiàn)階段，甲醇價(jià)格持續(xù)下滑，已經(jīng)臨近煤制企業(yè)的成本線，部分企業(yè)被迫停車檢修。不僅如此，今年是建國七十周年，華北地區(qū)的環(huán)保管制更加嚴(yán)格，山東地區(qū)的甲醇生產(chǎn)企業(yè)大面積停產(chǎn)，并且時(shí)間較長(zhǎng)，內(nèi)陸市場(chǎng)的供應(yīng)壓力短期內(nèi)有所緩解。由于西北和華北供應(yīng)收緊，兩地市場(chǎng)與華東市場(chǎng)的套利窗口關(guān)閉。

　　整體來說，一方面，進(jìn)口有利可圖，港口到貨量維持高位，進(jìn)口貨源沖擊國內(nèi)市場(chǎng)；另一方面，港口庫存居高不下，華東市場(chǎng)的現(xiàn)貨拋壓較大。因此，受制于環(huán)保壓力的階段性檢修，難以改變市場(chǎng)供應(yīng)過剩的現(xiàn)狀。

　　需求難有起色

　　目前，華東地區(qū)煤制烯烴裝置的開工負(fù)荷處于高位。斯?fàn)柊睢�寧波富德、興興新能源、南京誠志、南京惠生都在生產(chǎn)，除南京誠志新建產(chǎn)能60萬噸/年的裝置的負(fù)荷在50%外，其余裝置幾乎都是高負(fù)荷運(yùn)行。山東的煤制烯烴裝置全線停車，不再外采甲醇。華東地區(qū)的煤制烯烴裝置雖然高負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)，但沒有增量。

　　傳統(tǒng)需求方面，受環(huán)保限產(chǎn)及房地產(chǎn)疲軟的影響，甲醛裝置開工負(fù)荷處于低位。近期，二甲醚利潤(rùn)有所好轉(zhuǎn)，但下游民用氣需求表現(xiàn)不佳，裝置開工負(fù)荷較為平穩(wěn)。國外多套冰醋酸生產(chǎn)裝置正在檢修，冰醋酸出口量增加，利潤(rùn)改善，后期開工負(fù)荷有望回升。MTBE下游需求回暖，但其占比有限，實(shí)際對(duì)甲醇需求的提振力度不強(qiáng)。總之，目前，甲醇下游表現(xiàn)穩(wěn)定，雖沒有明顯下滑，但增量有限，難以支撐甲醇價(jià)格持續(xù)上行。

　　后市預(yù)測(cè)

　　甲醇市場(chǎng)的主要問題仍然是供大于求，這種格局短時(shí)間難以改變，中長(zhǎng)期價(jià)格將維持弱勢(shì)。不過，由于價(jià)格臨近成本最低的煤制甲醇的成本線附近，繼續(xù)下行的空間有限，后市料低位振蕩。而在此過程中，受供應(yīng)階段性收緊的提振，甲醇價(jià)格或出現(xiàn)短暫的小幅反彈。

　　（作者單位：金石期貨）

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