很多長(zhǎng)期關(guān)注陸家嘴(600663)黑金俱樂(lè)部的朋友特別是澤鐵咨詢(xún)的VIP客戶(hù)應(yīng)該都知道，澤鐵咨詢(xún)對(duì)于2019年下半年在2018年二季度時(shí)最早是偏空看法的，而在后面2018年12月份以后隨著宏觀政策調(diào)整如降準(zhǔn)、減稅降費(fèi)等措施的出臺(tái)，稍有轉(zhuǎn)為偏多，而在7月31日之后就轉(zhuǎn)為堅(jiān)決的空了，并中長(zhǎng)期堅(jiān)決看空螺紋。讀者、客戶(hù)疑問(wèn)很多，一一為大家講來(lái)。

　　先說(shuō)為什么看多。看多的理由是基于房地產(chǎn)的高在建、高新開(kāi)工的強(qiáng)需求可持續(xù)性，在需求沒(méi)有出現(xiàn)較大萎縮下，基于廢鋼在四季度或出現(xiàn)緊缺、短缺情況以及四季度焦化行業(yè)的去產(chǎn)能，帶來(lái)焦炭價(jià)格上行預(yù)期，驅(qū)動(dòng)的生產(chǎn)企業(yè)成本上行。廢鋼是不是出現(xiàn)緊缺，這個(gè)其實(shí)澤鐵咨詢(xún)很早掌握的情況是廢鋼消耗企業(yè)到貨量有下滑趨勢(shì)，這還是在5月份的時(shí)候。當(dāng)時(shí)下滑并不是太明顯，且廢鋼經(jīng)過(guò)提價(jià)后短期內(nèi)到貨量能夠有所恢復(fù)。核算鐵礦石的消耗情況以及粗鋼產(chǎn)出情況后得出的初步結(jié)論是：上半年持續(xù)增加的粗鋼產(chǎn)量由廢鋼消耗的提升貢獻(xiàn)。那么廢鋼的存量應(yīng)該是被消耗殆盡的，廢鋼存量被消耗殆盡則判斷電弧爐的產(chǎn)量應(yīng)該會(huì)在8月底至9月中旬之間出現(xiàn)明顯下降或者廢鋼價(jià)格大幅攀升情況。而現(xiàn)在大家可以看看廢鋼的價(jià)格表現(xiàn)與成材的表現(xiàn)，雖然螺紋鋼跌了近600左右，但是廢鋼跌幅遠(yuǎn)小于螺紋鋼。而焦炭去產(chǎn)能主要是山西地區(qū)的4.3米焦?fàn)t淘汰是重頭戲。這將涉及到山西近70%的焦炭產(chǎn)能存留問(wèn)題，如果動(dòng)作快，力度大，短期中形成焦炭的供需缺口是存在的。所以澤鐵咨詢(xún)反復(fù)在強(qiáng)調(diào)焦炭今年要重點(diǎn)盯著山西，自身研究團(tuán)隊(duì)也數(shù)次前往臨汾、運(yùn)城、呂梁、太原、長(zhǎng)治等焦炭產(chǎn)區(qū)調(diào)研，了解各家焦化企業(yè)的產(chǎn)能淘汰情況，以及新建產(chǎn)能的進(jìn)度等。從這一框架看在需求有支撐的情況下，原料成本的上升是有可能推動(dòng)整體價(jià)格上行的。且在2018年底至2019年5月份前，貿(mào)易戰(zhàn)局勢(shì)呈現(xiàn)緩和向好態(tài)勢(shì)，大有達(dá)成協(xié)議，就此終止之跡象。在貿(mào)易戰(zhàn)休戰(zhàn)，出口影響減弱，社會(huì)預(yù)期走好，以及減稅降費(fèi)刺激的情況下，2019年下半年的黑色產(chǎn)業(yè)鏈不至于過(guò)度悲觀，是具備一定的上行動(dòng)力和驅(qū)動(dòng)邏輯的。

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