8月27日，由大連商品交易所主辦的“賦能新時代、產融創未來——2019機構大宗商品衍生品論壇”在大連舉辦。和訊期貨全程參與專題圖文和視頻直播。

　　中國期貨業協會副會長王穎在論壇上發表“期貨公司資產管理和子公司業務的機遇和創新”的主題演講。

中國期貨業協會副會長王穎

　　務實體經濟的模式中 場外衍生品業務未來最有潛力

　　期貨市場是服務實體經濟的非常重要的載體，就是風險管理子公司。到今年6月末，共計有80家期貨公司在協會設立了82家風險管理子公司，可以開展五大類業務，倉單服務、基差貿易、合作套保、場外衍生品業務和做市業務。這些年來，風險管理子公司有幾家他們的利潤率已經超過了母公司的利潤，可以看到風險管理子公司確實是期貨公司的一片藍海。但是風險管理子公司的業務盈利的模式也在發生改變，比如說倉單業務和基差貿易的利潤率在不斷地下降。

　　王穎重點介紹了場外衍生品業務，這是增長最快的業務，也是期貨公司服務實體經濟最直接、最有效的一個體現。場外衍生品不是很好理解，但是從目前的業務模式來看，這個恰恰是未來最有潛力的一個服務實體經濟的模式。我們用今年5月份的數據來看，5月份的場外的衍生品的日均成交是601筆，日均成交名義金額是149億元，持倉金額是1227億元，持倉筆數5870筆。

　　期貨公司風險管理的業務來看，產業客戶與金融客戶持倉占比保持平衡，其中產業客戶持倉名義金額為394億元，占總金額的40%，金融類占持倉的近60%，包括銀行、私募客戶和一些券商。從市場集中度來看，我們很關注市場集中度，因為這是市場風險聚集的很重要的指標。在風險管理子公司的維度來看，前三的持倉達到了58.62%，隨著市場的發展，這個集中度會越來越向頭部匯集。前三達到了75.3%。從交易對手來看也就是產業客戶來看，前三的持倉度達到了54.25%，這個比例有一點偏高了，因為場內和場外的價格不相影響。

　　從交易對手方的聯動來看，場外交易的客戶中有一半在期貨市場也都是有交易的。

　　從風險管理子公司彼此之間的聯動來看，絕大部分的子公司都保持著一個風險管理的中性，都進到了場內進行風險對沖。在場外交易相對比較大的品種在場內交易也是相對比較大的，子公司可以進場內對沖，也可以跟其他的子公司進行對沖，也可以跟場外的客戶進行對沖，但是在場內對沖仍然是主要的管理模式。

　　從子公司之間的交易來看，2018年子公司之間的日均成交規模占到了場外成交總規模的12-15%。

　　王穎總結到，從風險管理子公司的四項業務來看，最有前景的是場外衍生品的業務，而且這項業務不僅是得到了實體企業的認可，也越來越得到了銀行的關注。希望在理財子公司成立之后，能開發更多的掛鉤大宗商品價格或大宗商品價格指數的結構化的理財產品，給風險子公司提供更多的合作機會。

　　期貨經營機構服務實體經濟有四個創新點

　　一是、在服務新模式方面，期貨公司的業務模式現在已經逐漸從基差貿易這種含金量很低的貿易向含權貿易轉變，從保險+期貨的方式進一步向源頭延伸，出現訂單+保險+期貨。另外，從場內的簡單的套保，實現了跟實體企業做一種包含商品指數互換的一種場外產品的業務。

　　第二、風險管理公司服務于民營企業的能力在不斷提高。因為針對當前民營企業融資難，融資成本高的問題，風險管理公司跟他們開展合作，開展服務，幫助他們管理庫存，降低經營成本。

　　第三點創新就是保險+期貨從去年起開始出現了一種新的方式，就是收入險，不再保價格、保收入。實現了收入險之后，能為投保的農戶提供更穩定的收益保障，提升我們金融服務的品質和效果。

　　第四、風險管理子公司在交易所的幫助之下，越來越多地跟銀行、保險公司在合作。通過收入保險和基差交易，幫農民規避價格風險。還引入了擔保公司提供擔保，幫助獲得增信。還有的公司和銀行合作提供保險+信貸的模式，降低農戶的資金成本，改善信用環境。