繼周五國常會提出改革完善貸款市場報價利率形成機制，在原有1年期品種基礎上，增加5年期以上的品種，由各報價銀行以公開市場操作利率加點方式報價后，央行的動作隨即跟上。

　　8月17日上午，人民銀行發布公告，公布貸款市場報價利率（LPR）形成機制改革的更多細節，新的LPR報價方式將與8月20日起正式施行，20日起各銀行在新發放的貸款中主要參考LPR定價，并在浮動利率貸款合同中采用LPR作為定價基準。這對新發放的貸款來說，無疑將會利于貸款實際利率的降低，達到“降息”的效果。

　　分析人士認為，貸款利率并軌對銀行來說將會帶來不小的沖擊，涉及銀行如何管理風險、IT系統如何調整等多方面，整個行業的分化或將進一步加劇，對一些銀行來說短期內會侵蝕存貸款利差。因此，對銀行來說，利率并軌的過程中，修煉“內功”顯得迫在眉睫。從市場反應來看，地產、銀行股最受資金關注，對地產股而言，利好政策累積將帶動基本面持續復蘇，地產板塊具有基本面和政策面雙重支撐。

　　8月16日，中國國務院常務會議上透露出利率市場化改革的最新部署。李克強主持召開會議，部署運用市場化改革辦法推動實際利率水平明顯降低和解決"融資難"問題等，確保實現年初確定的降低小微企業貸款綜合融資成本1個百分點的任務目標。

　　昨日，央行也作出最新回應稱，從8月20日開始每月20日將按照新的報價機制發布貸款市場報價利率（LPR），作為各銀行新發放貸款定價的主要參考，同時作為浮動利率貸款合同的定價基準。

　　為深化利率市場化改革，提高利率傳導效率，推動降低實體經濟融資成本，中國人民銀行決定改革完善貸款市場報價利率（LPR）形成機制。

　　央行強調，這次改革的主要措施是完善貸款市場報價利率（LPR）形成機制，提高LPR的市場化程度，發揮好LPR對貸款利率的引導作用，促進貸款利率“兩軌合一軌”，提高利率傳導效率，推動降低實體經濟融資成本。

　　改革LPR報價機制推進利率并軌

　　16日召開的國務院常務會議提出，部署運用市場化改革辦法推動實際利率水平明顯降低和解決“融資難”問題。其中就指出要改革完善貸款市場報價利率形成機制,在原有1年期一個期限品種基礎上,增加5年期以上的期限品種,由各報價銀行以公開市場操作利率加點方式報價,全國銀行間同業拆借中心根據報價計算得出貸款市場報價利率并發布,為銀行新發放貸款提供定價參考,帶動貸款實際利率水平進一步降低。

　　央行負責人在17日回答記者提問時表示，經過多年來利率市場化改革持續推進，目前我國的貸款利率上、下限已經放開，但仍保留存貸款基準利率，存在貸款基準利率和市場利率并存的“利率雙軌”問題。銀行發放貸款時大多仍參照貸款基準利率定價，特別是個別銀行通過協同行為以貸款基準利率的一定倍數（如0.9倍）設定隱性下限，對市場利率向實體經濟傳導形成了阻礙，是市場利率下行明顯但實體經濟感受不足的一個重要原因，這是當前利率市場化改革需要迫切解決的核心問題。這次改革的主要措施是完善貸款市場報價利率（LPR）形成機制，提高LPR的市場化程度，發揮好LPR對貸款利率的引導作用，促進貸款利率“兩軌合一軌”，提高利率傳導效率，推動降低實體經濟融資成本。

　　“ 2013 年以來，LPR 報價基本并盯住央行貸款基準利率，既無法反映真實的貸款利率波動也沒有反映報價行真實的借貸成本。在此背景下，完善 LPR 形成 機制，為 LPR 確定市場化的錨定利率成為利率并軌的核心。”德期貨宏觀分析師肖利娜說。

　　格林大華期貨金融研究中心經理趙曉霞表示，本次完善LPR機制是利率市場化的步驟，目的是用LPR來取代現在的貸款基準利率。與原有的LPR形成機制相比，LPR報價方式轉為公開市場操作利率，此外，由于1年期不能有效反應中長期的利率，因此增加5年期以上品種，同時央行還將報價銀行由10家增加到最新的18家，這樣報價的銀行范圍更廣，市場代表性會更高。

　　在肖利娜看來，對實體經濟來說，在當前“寬信用”的政策導向下，利率并軌盡管可以在基礎利率方面總體降低實體企業貸款成本，但在信用風險方面，低風險企業將會獲得更大的邊際收益，而小微企業將主要受益于貸款基礎利率的下降。

　　今年下半年是否會迎來全面降息？

　　17日，央行官網公布了新的LPR行程機制。

　　央行表示，通過改革完善LPR形成機制，可以起到運用市場化改革辦法推動降低貸款實際利率的效果。一是前期市場利率整體下行幅度較大，LPR形成機制完善后，將對市場利率的下降予以更多反映。二是新的LPR市場化程度更高，銀行難以再協同設定貸款利率的隱性下限，打破隱性下限可促使貸款利率下行。監管部門和市場利率定價自律機制將對銀行進行監督，企業可以舉報銀行協同設定貸款利率隱性下限的行為。三是明確要求各銀行在新發放的貸款中主要參考LPR定價，并在浮動利率貸款合同中采用LPR作為定價基準。為確保平穩過渡，存量貸款仍按原合同約定執行。四是中國人民銀行將把銀行的LPR應用情況及貸款利率競爭行為納入宏觀審慎評估(MPA)，督促各銀行運用LPR定價。

　　在趙曉霞看來，由于LPR主要是MLF基礎上的加點報價，MLF利率低于貸款基準利率，實際上這相當于我國對貸款利率進行降息。從政策效果看，會讓企業的融資成本下降，有利于對沖經濟的下行壓力。

　　那么，此次LPR改革是否意味著下半年要迎來降息潮？市場人士分析認為，此次LPR改革主要是為了提高央行貨幣政策傳導的有效性。

　　建信期貨宏觀金融團隊研究員黃雯昕認為，因每月20日將按照新的報價機制發布貸款市場報價利率，近期，央行可能會通過下調公開市場操作利率影響LPR下行，實現降息。

　　肖利娜表示，下半年市場全面降息的可能不大。當前國內利率問題是結構性問題，銀行市場利率低，但貸款利率高，這主要是貨幣政策傳導不暢導致的，需要疏通貨幣政策傳導，降息結果可能是銀行利率更低，但貸款利率降不了多少，效果不強。

　　“因此，改革完善貸款市場報價利率形成機制，疏通利率傳導，然后通過降低公開市場利率方式降低實體成本成為關鍵的結構性貨幣調整政策。”肖利娜說。

　　最后一個問題也是大家最關心的問題——對A股有啥影響？

　　本次新政是利率市場化體現，降息怎么降給誰降一直都是銀行說了算，以前的降息總是達不到想要的效果正是這個原因。

　　對銀行股來說，盈利上整體對中小銀行更不利，因為此前中小銀行的中小企業、民營企業貸款占比高，利率也很高，這次國常會確定降低貸款利率以及央行發布LPR，將促使銀行降低貸款利率。

　　此前銀行股因為擔心這一利空政策，而近期整體表現低迷。利空消息落地后，中小銀行股的股價表現未必下跌。因為中小銀行今年上半年盈利增速普遍不錯，新政策下，增速可能有所下降。

　　從市場反應來看，地產、銀行股最受資金關注，對地產股而言，利好政策累積將帶動基本面持續復蘇，地產板塊具有基本面和政策面雙重支撐。

　　而銀行股方面，銀行估值中樞有所下降，賺錢能力不如前了。

　　對房貸來說，考慮到房貸目前仍屬于安全屬性優質的資產，房貸利率或將下行，有利于房地產銷售，但在房地產嚴格調控的大背景下，利好程度有限，且信托貸款支持房企通道被進一步壓縮，土地購置和房地產投資增速將繼續下行。

　　有網友評論稱，在LPR新機制下，銀行將會迎來優勝略汰的生存考驗。對于已經貸款買房的人，暫時不會有影響，對新購房來說，會有一定的影響，但成本很難增加。