八月初與六月初瀝青的行情十分相似，其中蘊(yùn)含了一些變與不變。首先，原油暴跌不變但油市基本面不斷好轉(zhuǎn)，八月初與六月初宏觀風(fēng)險(xiǎn)并沒有完全釋放，中美貿(mào)易摩擦背景下原油都經(jīng)歷了一輪暴跌。六月以來美國煉廠開工高位，八月原油庫存持續(xù)去化接近五年均值基本面不斷好轉(zhuǎn)。

　　其次，瀝青開工維穩(wěn)但煉廠利潤好轉(zhuǎn)，庫存不斷去化。八月初與六月初全國瀝青煉廠開工變化不大，需求仍較為疲軟。七月全國瀝青產(chǎn)量環(huán)比下降與往年季節(jié)性增加趨勢不符，庫存不斷去化，煉廠利潤相比六月大幅好轉(zhuǎn)，對(duì)開工的大幅提升還未看到。

　　第三，馬瑞原油相對(duì)充足但制裁措施更為嚴(yán)厲。六月初與八月初國內(nèi)馬瑞原油到港都較為充足，八月環(huán)比六月增幅較大，上半年原料斷供話題熱度退去，市場開始關(guān)注瀝青需求嗎，但變化的是8月5日美國重提委內(nèi)瑞拉制裁，特朗普最新行政令不僅禁止美國企業(yè)和個(gè)人與馬杜羅政府發(fā)生商業(yè)往來，還將讓那些與委內(nèi)瑞拉有聯(lián)系國家的企業(yè)面臨美國的連帶制裁，原料斷供風(fēng)險(xiǎn)讓這個(gè)八月不同。

　　第四，多頭仍未完全回歸持倉空頭大幅下降。六月初與八月初前二十多頭總量都處于弱勢，但八月初前二十多空倉差大幅下降，主力空頭倉位大幅下降，空頭一家獨(dú)大的局面不再。

　　原油暴跌不變但油市基本面不斷好轉(zhuǎn)

　　八月初與六月初宏觀風(fēng)險(xiǎn)并沒有完全釋放，美方依舊出爾反爾，中美貿(mào)易摩擦背景下原油都經(jīng)歷了一輪暴跌，但六月以來美國煉廠開工恢復(fù)至高位，八月原油庫存持續(xù)去化接近五年均值基本面不斷好轉(zhuǎn)。瀝青現(xiàn)貨價(jià)格重心不斷上移，八月初基差水平比六月初大幅向上修復(fù)。

　　瀝青開工維穩(wěn)但庫存不斷去化

　　八月初與六月初全國瀝青煉廠開工變化不大，開工增幅明顯的是東北和長三角，但進(jìn)入八月以來東北地區(qū)氣溫下降，煉廠開工逐漸下降，長三角地區(qū)煉廠開工同比增幅也在下降，八月煉廠利潤雖然好轉(zhuǎn)，但對(duì)開工的帶動(dòng)目前還未看到。中石化下半年仍有減產(chǎn)計(jì)劃，國慶前華北—山東煉廠限產(chǎn)也是大概率事件，上半年整體開工同比增加6%，煉廠庫存同比增幅4%，近期煉廠庫存去化趨勢較為明顯，但社會(huì)庫存去化仍較慢，總體需求并未有大幅好轉(zhuǎn)；七月全國瀝青產(chǎn)量環(huán)比下降與往年季節(jié)性增加趨勢不符（中石化下降趨勢明顯），降雨大幅減少施工條件好轉(zhuǎn)。

　　馬瑞原油相對(duì)充足但制裁措施更為嚴(yán)厲

　　六月初與八月初國內(nèi)馬瑞原油到港都較為充足，八月環(huán)比六月增幅較大，上半年原料斷供話題熱度退去，市場開始關(guān)注瀝青需求，但變化的是8月5日美國重提委內(nèi)瑞拉制裁。特朗普最新行政令不僅禁止美國企業(yè)和個(gè)人與馬杜羅政府發(fā)生商業(yè)往來，還將讓那些與委內(nèi)瑞拉有聯(lián)系國家的企業(yè)面臨美國的連帶制裁，原料斷供風(fēng)險(xiǎn)讓這個(gè)八月有所不同。另一變化是八月到港166萬噸，其中三船70萬噸是由俄羅斯石油公司提供，傳統(tǒng)供應(yīng)來源的量不足，后期委內(nèi)瑞拉制裁一旦涉及相關(guān)企業(yè)，不僅俄石油供應(yīng)受限，傳統(tǒng)來源馬瑞原油也有斷供風(fēng)險(xiǎn)。

　　多頭仍未完全回歸持倉空頭大幅下降 　　六月初與八月初前二十多頭總量都處于弱勢，但八月初前二十多空倉差絕對(duì)值大幅下降，主要是主力空頭倉位下降，空頭一家獨(dú)大的局面不再。