第一象限（杠桿象限）——油脂強勢領漲黑色受挫 板塊分化格局仍較明顯

　　今日商品指數上漲0.19%，工業品下跌0.02%，農產品(000061)上漲0.62%。其中，建材板塊下跌1.57%，煤炭板塊下跌1.46%，谷物板塊下跌0.33%，貴金屬下跌0.27%，原油板塊下跌0.16%，飼料板塊上漲0.08%，軟商板塊上漲1.13%，化工板塊上漲1.35%，有色板塊上漲1.36%，油脂板塊上漲3.05%。

　　人民幣兌美元即期匯率突破7重要關口，由此也引發了市場產生劇烈的波動，導致避險情緒高漲。我國今年前7個月貿易順差為1.55萬億美元，同比擴大79%，受貿易保護主義措施及加征關稅預期的影響，我國貿易市場的主要結構由此也發生了重要轉變，對歐盟、東盟以及一帶一路沿線國家進出口的比例大幅提升，最終貿易數據不減反增，這也展現出了中國經濟的強大韌性。截至目前，央行已連續15個交易日未開展逆回購操作，市場流動性仍處于較為合理充裕水平。

　　今日商品繼續呈現出多空交織格局，且盤中震幅加劇，這種形勢已經持續近一周時間。從板塊情況來看，黑色系受到重挫，終端需求疲弱使得下游采購積極性不高，這也直接導致了煤炭和建材板塊承壓，今日加速下跌成為最弱勢的板塊，是當前空頭力量的最強點，需關注其下跌趨勢的延續性。與此相反，農產品表現較強，油脂板塊多頭發力，一舉創出近一年以來的新高，豆油盤中更是沖擊漲停板，盡顯強勢狀態，值得繼續關注。貴金屬經過連續的大漲之后，今日上漲動能稍顯停頓，但其多頭大格局保持不變。臨近周末，注意做好利潤保護。

　　資金分析——次主力仍為焦點 聯動性有望增強

　　今日市場資金凈流入0.08億，較前一交易日增長0.01%，總沉淀更新至1252.03億。農產品、次主力板塊分別流入2.88億和2.45億，較上一日分別增長1.47%和0.54%。黑色、化工板塊分別流出0.62億和4.63億，較上一日分別減少0.18%和1.85%。日內各板塊資金小幅波動，次主力板塊資金延續強勢，仍是市場焦點。綜合來看，次主力可作為熱點板塊繼續關注。同時，其它板塊也還要額外關注潛在風險，提前做好防范。

　　今日市場總成交3981.12萬手，較前一交易日增長0.37%。黑色、農產品板塊分別回升30.19%和17.16%。化工、次主力板塊分別回落19.36%和13.86%。日內各板塊成交正常波動。其中次主力板塊資金和成交均維持雙高狀態，其它板塊則還缺乏這樣的聯動。建議投資者繼續針對熱點板塊進行關注。同時，格外注意其它板塊對市場可能帶來的負面影響。

　　農產品專欄——貿易摩擦升級引原料缺口憂慮 豆油領銜強勢反彈

　　在國際油脂反彈的帶動下豆油領漲，三大油脂大幅反彈，國內油脂受人民幣破7影響大幅走高，短期中美貿易摩擦又有升級態勢，做多情緒高漲。截至8月2日，國內豆油商業庫存總量138.82萬噸，較上周的143.95萬噸，下降3.56%， 較上個月同期148萬噸下降6.2%，較去年同期的159.75萬噸降20.93萬噸下降13.1%，當前國內食用油脂庫存已有下降，且還有市場反映，川渝等內陸部分油廠因豬瘟等因素而導致粕類產品難銷，限制油廠開機，出現了被迫從港口采購油脂現貨的移庫現象，尤其近期廣西地區豆油現貨基差漲幅較大。中美談判傳消極信號，美豆進口后期或仍會受阻，國內豆系品種在市場情緒的帶動下走強，對于主要依靠大豆進口國內投資者來說，對后市大豆類油籽原料缺口的憂慮持續發酵，多頭資金入場炒高國內油脂期價，其中豆油帶頭領漲，國內豆類油脂市場期現價格的大幅攀升，破位上行。

　　總的來看，近期中美貿易關系緊張成為當前國內外市場著重關注的熱點，其對國內豆類油脂市場的影響力已完全超過外圍原油地緣風險、馬棕出口等相關影響因素。由于下次中美貿易團隊磋商暫定于9月份，那么短期雙方或較難出現突破性進展。隨著國內豆油供需基本面的改善，庫存下降及開學中秋前備貨來臨，外加國內暫時對大豆等進口原料擔憂情緒濃重，使國內油脂市場短期內反彈幅度加大，國內整體油脂市場的反彈力度或在8月份超過國際油脂市場，目前市場波動劇烈拉升過猛需謹慎。

　　期貨品種解析—— 油脂上攻黑色走弱 資金逃逸嚴控節奏

　　金融期貨——股指止跌反彈 量能小幅流出

　　三大股指今日跟隨股市高開低走，震蕩回調，量能持續流出。其中，IF（滬深300）下跌0.5%報3621.6點；IH（上證50）下跌0.12%報2763.4點；IC（中證500）下跌1.06%報4570.6點。量倉方面，IF今日減倉5772手，減倉比例8.34%，資金流出13.26億元，流出比例9.62%；IH今日減倉1569手，減倉比例5.43%，資金流出2.66億元，流出比例5.88%；IC今日減倉1060手，減倉比例1.70%，資金流出3.70億元，流出比例2.75%。

　　中美貿易戰升級，人民幣破7！在特朗普發推特對最后的余額再征10%關稅之后的第一個交易日，8月5日開盤在岸、離岸人民幣匯率先后跌破了7的心理關鍵位。人民銀行隨后表示：人民幣匯率波動對中國國際收支有很強的調節作用，外匯市場自身會找到均衡。由于我國本次在外匯市場的“不干預”，美國財政部將中國定性為“匯率干預國”。人民幣的貶值在一定程度上能夠削弱因為加稅而導致的國際收支的影響，有助于重新回歸平衡。匯率作為基礎的金融工具，在中美貿易的博弈中發揮重要作用，進而影響國內A股。

　　在近期的報告中，我們一直提示到，三大股指當前形成空頭趨勢。今日高開低走，趨勢并未改變，IF、IH、IC均轉變為下跌中的下跌結構。股指走勢緊隨股市，可以重點關注滬指3000點關鍵位。近期操作上我們一直建議多看少動，股指做空要謹慎，一切以風險控制為上。