第一象限（杠桿象限）——貴金屬領(lǐng)漲原油再受挫 板塊分化格局仍在延續(xù)

　　今日商品指數(shù)下跌0.07%，工業(yè)品上漲0.01%，農(nóng)產(chǎn)品(000061)下跌0.21%。其中，原油板塊下跌2.87%，谷物板塊下跌0.9%，飼料板塊下跌0.74%，建材板塊下跌0.55%，軟商板塊下跌0.07%，煤炭板塊上漲0.1%，化工板塊上漲0.31%，油脂板塊上漲1.36%，有色板塊上漲1.66%，貴金屬上漲1.88%。

　　人民幣兌美元即期匯率突破7重要關(guān)口，由此也引發(fā)了市場(chǎng)產(chǎn)生劇烈的波動(dòng)，導(dǎo)致避險(xiǎn)情緒高漲。我國(guó)今年前7個(gè)月貿(mào)易順差為1.55萬(wàn)億美元，同比擴(kuò)大79%，受貿(mào)易保護(hù)主義措施及加征關(guān)稅預(yù)期的影響，我國(guó)貿(mào)易市場(chǎng)的主要結(jié)構(gòu)由此也發(fā)生了重要轉(zhuǎn)變，對(duì)歐盟、東盟以及一帶一路沿線國(guó)家進(jìn)出口的比例大幅提升，最終貿(mào)易數(shù)據(jù)不減反增，這也展現(xiàn)出了中國(guó)經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)大韌性。截至目前，央行已連續(xù)14個(gè)交易日未開(kāi)展逆回購(gòu)操作，市場(chǎng)流動(dòng)性仍處于較為合理充裕水平。

　　今日商品繼續(xù)呈現(xiàn)出分化格局，而且板塊之間的多空分歧較大。原油繼續(xù)受到重創(chuàng)，美原油EIA庫(kù)存大增238.5萬(wàn)桶，為近八周以來(lái)首次增加，遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期，加上煉廠產(chǎn)能利用率上升至96.4%，供應(yīng)壓力使得油價(jià)承壓明顯，原油短期弱勢(shì)的局面仍難以有效改變。貴金屬?gòu)?qiáng)者恒強(qiáng)，今日繼續(xù)創(chuàng)出新高，并連續(xù)多日成為上漲領(lǐng)頭羊，這也我們近兩個(gè)月以來(lái)一直重點(diǎn)推薦的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，可繼續(xù)追蹤。值得注意的一點(diǎn)是，隨著行情的快速發(fā)展，前期老倉(cāng)多單可分批做好利潤(rùn)保護(hù)，以規(guī)避市場(chǎng)急劇波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　資金分析——次主力仍為焦點(diǎn) 聯(lián)動(dòng)性有望增強(qiáng)

　　今日市場(chǎng)資金凈流入15.22億，較前一交易日增長(zhǎng)1.23%，總沉淀更新至1251.95億。黑色、化工、農(nóng)產(chǎn)品、次主力板塊分別流入2.07億、0.72億、3.18億和9.25億，較上一日分別增長(zhǎng)0.59%、0.29%、1.65%和2.08%。日內(nèi)全板塊資金回流，次主力板塊資金延續(xù)強(qiáng)勢(shì)，仍是市場(chǎng)焦點(diǎn)。綜合來(lái)看，次主力可作為熱點(diǎn)板塊繼續(xù)關(guān)注。同時(shí)，其它板塊也還要額外關(guān)注潛在風(fēng)險(xiǎn)，提前做好防范。

　　今日市場(chǎng)總成交3966.57萬(wàn)手，較前一交易日增長(zhǎng)17.83%�；�工、農(nóng)產(chǎn)品、次主力板塊分別回升35.76%、32.95%和29.94%。黑色系回落16.64%。日內(nèi)多數(shù)板塊成交回升，次主力板塊成交繼續(xù)創(chuàng)年內(nèi)新高，其資金和成交均維持雙高狀態(tài)。其它板塊則還缺乏這樣的聯(lián)動(dòng)。建議投資者繼續(xù)針對(duì)熱點(diǎn)板塊進(jìn)行關(guān)注。同時(shí)，格外注意其它板塊對(duì)市場(chǎng)可能帶來(lái)的負(fù)面影響。

　　農(nóng)產(chǎn)品專(zhuān)欄——貿(mào)易摩擦升級(jí)引原料缺口憂(yōu)慮 豆油領(lǐng)銜強(qiáng)勢(shì)反彈

　　在國(guó)際油脂反彈的帶動(dòng)下豆油領(lǐng)漲，三大油脂大幅反彈，國(guó)內(nèi)油脂受人民幣破7影響大幅走高，短期中美貿(mào)易摩擦又有升級(jí)態(tài)勢(shì)，做多情緒高漲。截至8月2日，國(guó)內(nèi)豆油商業(yè)庫(kù)存總量138.82萬(wàn)噸，較上周的143.95萬(wàn)噸，下降3.56%， 較上個(gè)月同期148萬(wàn)噸下降6.2%，較去年同期的159.75萬(wàn)噸降20.93萬(wàn)噸下降13.1%，當(dāng)前國(guó)內(nèi)食用油脂庫(kù)存已有下降，且還有市場(chǎng)反映，川渝等內(nèi)陸部分油廠因豬瘟等因素而導(dǎo)致粕類(lèi)產(chǎn)品難銷(xiāo)，限制油廠開(kāi)機(jī)，出現(xiàn)了被迫從港口采購(gòu)油脂現(xiàn)貨的移庫(kù)現(xiàn)象，尤其近期廣西地區(qū)豆油現(xiàn)貨基差漲幅較大。中美談判傳消極信號(hào)，美豆進(jìn)口后期或仍會(huì)受阻，國(guó)內(nèi)豆系品種在市場(chǎng)情緒的帶動(dòng)下走強(qiáng)，對(duì)于主要依靠大豆進(jìn)口國(guó)內(nèi)投資者來(lái)說(shuō)，對(duì)后市大豆類(lèi)油籽原料缺口的憂(yōu)慮持續(xù)發(fā)酵，多頭資金入場(chǎng)炒高國(guó)內(nèi)油脂期價(jià)，其中豆油帶頭領(lǐng)漲，國(guó)內(nèi)豆類(lèi)油脂市場(chǎng)期現(xiàn)價(jià)格的大幅攀升，破位上行。

　　總的來(lái)看，近期中美貿(mào)易關(guān)系緊張成為當(dāng)前國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)著重關(guān)注的熱點(diǎn)，其對(duì)國(guó)內(nèi)豆類(lèi)油脂市場(chǎng)的影響力已完全超過(guò)外圍原油地緣風(fēng)險(xiǎn)、馬棕出口等相關(guān)影響因素。由于下次中美貿(mào)易團(tuán)隊(duì)磋商暫定于9月份，那么短期雙方或較難出現(xiàn)突破性進(jìn)展。隨著國(guó)內(nèi)豆油供需基本面的改善，庫(kù)存下降及開(kāi)學(xué)中秋前備貨來(lái)臨，外加國(guó)內(nèi)暫時(shí)對(duì)大豆等進(jìn)口原料擔(dān)憂(yōu)情緒濃重，使國(guó)內(nèi)油脂市場(chǎng)短期內(nèi)反彈幅度加大，國(guó)內(nèi)整體油脂市場(chǎng)的反彈力度或在8月份超過(guò)國(guó)際油脂市場(chǎng)，目前市場(chǎng)波動(dòng)劇烈拉升過(guò)猛需謹(jǐn)慎。

　　期貨品種解析—— 黑色暗弱有色搶鏡 玉米爆發(fā)市場(chǎng)活躍

　　金融期貨——股指止跌反彈 量能小幅流出

　　三大股指今日止跌反彈，尾盤(pán)收漲，量能呈現(xiàn)小幅流出。其中，IF（滬深300）上漲0.75%報(bào)3638.8點(diǎn)；IH（上證50）上漲0.86%報(bào)2767.0點(diǎn)；IC（中證500）上漲0.20%報(bào)4616.6點(diǎn)。量倉(cāng)方面，IF今日增倉(cāng)1074手，增倉(cāng)比例1.58%，資金流入4億元，流入比例2.65%；IH今日減倉(cāng)1174手，減倉(cāng)比例3.90%，資金流出1.36億元，流出比例2.83%；IC今日減倉(cāng)2919手，減倉(cāng)比例4.47%，資金流出5.68億元，流出比例4.11%。

　　中美貿(mào)易戰(zhàn)升級(jí)，人民幣破7！在特朗普發(fā)推特對(duì)最后的余額再征10%關(guān)稅之后的第一個(gè)交易日，8月5日開(kāi)盤(pán)在岸、離岸人民幣匯率先后跌破了7的心理關(guān)鍵位。人民銀行隨后表示：人民幣匯率波動(dòng)對(duì)中國(guó)國(guó)際收支有很強(qiáng)的調(diào)節(jié)作用，外匯市場(chǎng)自身會(huì)找到均衡。由于我國(guó)本次在外匯市場(chǎng)的“不干預(yù)”，美國(guó)財(cái)政部將中國(guó)定性為“匯率干預(yù)國(guó)”。人民幣的貶值在一定程度上能夠削弱因?yàn)榧佣惗鴮?dǎo)致的國(guó)際收支的影響，有助于重新回歸平衡。匯率作為基礎(chǔ)的金融工具，在中美貿(mào)易的博弈中發(fā)揮重要作用，進(jìn)而影響國(guó)內(nèi)A股。

　　在近期的報(bào)告中，我們一直提示到，三大股指當(dāng)前形成空頭趨勢(shì)。今日雖然尾盤(pán)收漲，但是趨勢(shì)并未改變，IF、IH、IC均轉(zhuǎn)變?yōu)橄碌�中的下跌結(jié)構(gòu)。股指走勢(shì)緊隨股市，可以重點(diǎn)關(guān)注滬指3000點(diǎn)關(guān)鍵位。近期操作上我們一直建議多看少動(dòng)，股指做空要謹(jǐn)慎，一切以風(fēng)險(xiǎn)控制為上。