有色金屬

　　【滬銅】反彈無量沖高依舊還需做高拋

　　國際銅業研究組織：2019年4月全球精煉銅市場短缺9.6萬噸，3月缺口為4.2萬噸，今年前四個月全球精煉銅市場短缺15.50萬噸，去年同期為短缺6.40萬噸。中國大型銅冶煉廠周四調降 2019 年第三季度加工精煉費(TC/RC)底價至每噸 55 美元，較上季度下滑24.7%，加工精煉費用走低表明銅精礦市場供應收緊。中國6月廢銅進口量為17萬噸，同比下降15.8%。南方銅業Q2銅產量256,352金屬噸，同比增長16.5%；智利 Antofagasta 第二季度銅產量跳增22%。滬銅1910，短暫的反彈只是技術性反抽，上方壓力明顯，反彈動能感覺效果不太持續，操作上，反彈無量沖高依舊還需做高拋。

　　【滬鋁】將在振蕩中等待方向的選擇

　　氧化鋁產能暫無產能減產，價格偏弱，電解鋁成本支撐減弱；電解鋁利潤修復，開工狀況回升；18日SMM鋁錠庫存報104.2萬噸，較上周四持平，去庫存基本結束；6月未鍛軋鋁及鋁材出口50.6萬噸，5月出口為53.6萬噸,7月出口仍有下降預期；淡季需求惡化態勢明顯，鋁廠鑄錠量上升，月差擴大；現貨成交貼水擴大，滬鋁沖高成交不理想。滬鋁1908，昨日期價依舊弱勢震蕩，空頭力量有所弱化，而多頭力量并未明顯增強，這或預示著后市期價將在振蕩中等待方向的選擇。

　　黑金品種

　　【焦炭】趨勢偏空 空單減倉持有

　　近期焦企出貨良好，庫存下降明顯，挺價意愿較強，不排除借機再次提漲的可能。雖然目前河北鋼廠限產依舊，焦炭整體庫存仍處高位，對焦化廠提漲仍然抵觸。但在目前情況下，焦企提漲成功的概率較大，現貨市場短期恐再次走強，而能否形成上漲趨勢需視后期鋼廠的開工情況以及焦化廠的限產力度而定，特別是山西地區的環保政策的執行情況，應予重點關注。焦炭2001，昨日早盤小幅反彈后震蕩盤整，午后上行無果震蕩下行，日內收長上影陰陽線，夜盤低開弱勢反彈，趨勢偏空，操作上，空單減倉持有。

　　【螺紋】重心下移 空單持有

　　按照河北多地環保 限產政策要求，中下旬面臨差異化限產部分產能釋放，供給端壓力仍較大，但增量彈性有限，高爐開工率窄幅波動。鋼廠挺價意愿較強，短期價格難 有大的松動。螺紋鋼期貨逐步移倉換月，仍可考慮正套邏輯，鐵礦石高位震蕩，政策性影響下，近月合約難有單邊走勢，預計震蕩整理為主，關注2001合約貼水修復機會。螺紋1910，昨日期價早盤震蕩下行，下午跌幅變深，日內收陰，夜盤低開微幅盤整，行情破位下跌，重心下移，操作上，空單減倉持有。

　　能源化工

　　【橡膠】10000仍是調整目標

　　滬膠進入3季度，滬膠面臨后期集中交割壓力，目前市場整體庫存依然較大，市場缺乏足夠的做多信心，但是期貨連續下跌，當前膠價已經跌至歷史低位，后期受成本等因素支撐也在逐漸加強，滬膠繼續向下空間有限，短期觀望為主。橡膠1909，反彈力度上欠缺，就目前位置來看，沒有做空能力和力量，導致市場失衡，下方又有明顯的支撐，形成一個盤整失效跌破下行過程的話比較難，但從反彈力度來看，短時間內通過一個大陽線 ，形成新的漲點的話可能性也不大，10000仍是調整目標。

　　【原油】關注400.0一線支撐

　　恒力石化：恒力煉化獲原油進口資質 全年累計進口允許量1680萬噸；智利南部約4萬升石油產品外泄入海，檢方展開調查；俄羅斯：若Instex結算系統向第三方國家開放 將有機會挽救伊核協議；巴西國家石油公司 為停岸近20天的兩艘伊朗貨船供油。原油1909，昨日白盤震蕩反彈，日內收長下影陰線，夜盤再次大幅下行，操作上，繼續關注400.0一線支撐。

　　【PTA】弱勢反彈 不排除有繼續下跌的可能

　　PTA現貨高加工費下市場預期開始轉弱，這也壓制了 PTA 期貨價格的走高。不過，現貨對期貨400左右的升水以及09合約作為旺季合約，下游需求并不太悲觀，所以09合約進一步下行的空間也不大。周末中美貿易問題傳出改善信號，這也從宏觀面利好未來PTA預期。PTA1909，沒有量能支撐的行情非常脆弱，行情破位下跌，短期市場仍是看空情緒主，短期不排除有繼續下跌的可能，操作上，高位空單持有。

　　【甲醇】走勢偏空 空單減倉暫時持有

　　基本面來看，國內供應仍有繼續回升的預期，甲醇進口量將維持高位，疊加傳統下游行業進入淡季，新建MTO裝置運行不穩，甲醇供需驅動仍向下為主，但目前甲醇部分生產企業已陷入虧損狀態，成本支撐或有所顯現，預計甲醇繼續下跌空間或有限，關注甲醇生產企業開工情況。甲醇1909，目前依然在延續日線以下級別的下跌走勢，期價處于弱勢行情之中，短期保持調整態勢，操作上，前期盈利空單減倉持有，上方關注20日短線壓力位，若有效突破空單暫時離場。

　　農副產品

　　【豆粕】關注做多機會

　　新作產量下降帶來的19/20年度庫存下降給價格以支撐，但同時當前龐大的未裝運訂單以及 即期美豆庫存也給市場以壓力。此前市場關注于中國的政策性采購或許會 緩解美豆即期庫存的壓力，但是由于國內也存在著較大庫存壓力，這一邏 輯被打破。由對部分企業的關稅豁免取代政策性采購，對于中國來說可滿 足10月份之后國內的大豆供應、兌現承諾，但是對于美豆來說，遠水不 解近渴，因此CBOT大豆價格偏弱震蕩。豆粕2001，昨日期價開盤跳空上漲，隨后承壓震蕩回落，日內收長上影陰線，今日關注做多機會。

　　【白糖】整體趨勢看多 多單減倉持有

　　國內糖市價格表現期現共振大幅上揚態勢，一方面啟動的夏季需求支撐現貨維持強勢，即將公布的7月產銷數據預期依然有利于糖價，一方面進口數據利多內糖，進口供應壓力繼續后移導致現貨糖供應依然為南方國產糖提供市場份額。不過南北糖市繼續表現南強北弱態勢。資金上，移倉換月期，資金仍在大舉進場遠月，期價重心再度上移，且遠月突破上一次反彈高點，繼續向4月初高點挺進。白糖2001，昨日期價呈現明顯的沖高回落態勢，日內收長上影陰線，從日線上看，期價已突破底部，整體趨勢看多，操作上，多單減倉持有，回踩支撐加倉多單。

　　【具體行情看盤中表現，以上觀點僅供參，不構成操作建議】