第一象限（杠桿象限）——商品延續(xù)區(qū)間震蕩格局 板塊漲跌參半短線應(yīng)對

　　今日商品指數(shù)下跌0.45%，工業(yè)品下跌0.58%，農(nóng)產(chǎn)品(000061)下跌0.14%。其中，有色板塊下跌1.13%，化工板塊下跌0.74%，貴金屬下跌0.53%，建材板塊下跌0.39%，煤炭板塊下跌0.25%，飼料板塊上漲0.06%，谷物板塊上漲0.16%，軟商板塊上漲0.26%，油脂板塊上漲0.60%，原油板塊上漲1.01%。

　　央行前5日共計開展了5100億元逆回購操作，創(chuàng)下近半年來最大規(guī)模單周凈投放數(shù)額。今日央行暫停逆回購操作，但開展了定向中期借貸便利（TMLF）操作2977億元，并開展中期借貸便利（MLF）操作2000億元，目前市場流動性處于較為充裕水平，這也使得上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）整體下行，央行加大釋放資金力度有助于對沖7月稅期高峰等因素的影響。

　　今日商品指數(shù)仍處于區(qū)間內(nèi)運(yùn)行，日內(nèi)走勢相對偏弱。從板塊情況上來看，多空漲跌參半，板塊之間分化的較為嚴(yán)重，尤其是原油化工之間最為明顯。原油繼續(xù)小幅反彈，但化工板塊沒有跟隨上漲，反而出現(xiàn)走弱，個別品種甚至創(chuàng)出新低水平，可見目前盤面的聯(lián)動性較差，可以短線策略應(yīng)對。美元繼續(xù)走強(qiáng)，使得貴金屬和有色板塊繼續(xù)承壓回落，短期調(diào)整的格局或?qū)⒕S持。再次強(qiáng)調(diào)我們昨日提出的觀點(diǎn)，本周操作上以防守為主，降低開倉頻率，及時鎖定日內(nèi)利潤，避免出現(xiàn)過度的資金損耗。

　　資金分析——資金繼續(xù)回落 成交急劇波動

　　今日市場資金凈流出5.98億，較前一交易日減少0.48%，總沉淀更新至1228.34億。黑色、農(nóng)產(chǎn)品、次主力板塊分別流出2.72億、0.24億和9.06億，較上一日分別減少0.72%、0.12%和2.26%。化工板塊流入6.04億，流入比例2.3%。日內(nèi)資金繼續(xù)外流，黑色、次主力板塊資金均高位回落，僅化工板塊資金仍在高位窄幅波動。短期資金節(jié)奏有所變化，建議投資者保持警惕，在交易上多留一份防守的余地。

　　今日市場總成交2997.46萬手，較前一交易日減少26.98%，出現(xiàn)急劇波動。黑色、化工、農(nóng)產(chǎn)品、次主力板塊分別回落24.93%、25.31%、29.06%和29.94%。日內(nèi)全板塊成交回落，與資金流出情況一致。其中次主力板塊成交日內(nèi)大幅回落，與其它板塊共同陷入調(diào)整。同時市場總成交短期也陷入急劇波動中，穩(wěn)定性顯著下滑。建議投資者對此類急劇波動現(xiàn)象保持警惕，以便于對行情可能到來的轉(zhuǎn)折性變化能夠做出及時反應(yīng)。

　　農(nóng)產(chǎn)品專欄——蛋價小幅回落調(diào)整 下方支撐明顯 期價近弱遠(yuǎn)強(qiáng)

　　上周雞蛋全合約集體上漲，且遠(yuǎn)月表現(xiàn)更為強(qiáng)勁。多頭資金的主要支撐仍在存欄偏低、雞齡結(jié)構(gòu)偏年輕、蛋雞歇伏期的影響雞群產(chǎn)蛋率下降，看漲情緒增強(qiáng)，使得雞蛋期價拉升。本周蛋價小幅回落，各環(huán)節(jié)存貨偏緊，下游需求逐步改善。現(xiàn)貨方面，近日國內(nèi)雞蛋價格震蕩下跌，全國均價為4.55元/斤，較上周五跌0.02元/斤，山東到戶價格為4.43-4.78，主產(chǎn)區(qū)均價4.48元/斤，較上周五持平，銷區(qū)平均價格為4.67。隨著蛋價的持續(xù)上漲，目前蛋價已漲至高位，終端抵觸情緒高，銷區(qū)走貨不快，且食品廠采購積極性不高，抑制了蛋價繼續(xù)上漲。但是，高溫天氣雞群產(chǎn)蛋率下降，好蛋數(shù)量偏緊繼續(xù)給行情提供支撐。需求方面，中秋備貨陸續(xù)開始，養(yǎng)殖板塊繼續(xù)上漲對雞蛋需求有一定拉升，支撐蛋價或?qū)�對遠(yuǎn)期蛋價有新一輪的刺激。市場看漲情緒仍高，預(yù)計短線雞蛋價格或小幅回落調(diào)整，但是中長線仍將維持上漲格局。

　　6月在產(chǎn)總存欄恢復(fù)不及預(yù)期，主要受老雞淘汰偏快及雛雞補(bǔ)欄量下降影響。淘汰雞方面，老雞貨源不多，市場需求相對較穩(wěn)局部高價區(qū)走貨較緩。雞苗補(bǔ)欄情況，目前養(yǎng)殖單位空欄普遍不多，整體補(bǔ)欄積極性較前期下滑，外加高溫天氣不利于養(yǎng)殖單位育雛，部分企業(yè)雞苗排單放緩。 7、8月份為補(bǔ)欄淡季，因高溫不利于育雛，補(bǔ)欄量將繼續(xù)下滑。影響存欄的因素仍取決于老雞，整體來看，只要老雞不出現(xiàn)超淘，7月總存欄大概率環(huán)比上升。而在產(chǎn)方面，因3月所補(bǔ)雛雞量最多與2月，7月新開產(chǎn)量將相應(yīng)增加，只要老雞淘汰量少于新增開產(chǎn)量，在產(chǎn)存欄量就能如期回升，否則或?qū)⒕S持低位。

　　生豬方面，本周全國生豬均價 18.70 元/kg，環(huán)比上漲 4.94%，同比上漲 63.43%；本周仔豬均價 42.15 元/kg，環(huán)比上漲 3.41%，同比上漲 74.17%。生豬產(chǎn)能區(qū)去化嚴(yán)重，存欄缺口不斷擴(kuò)大的情況下，豬瘟帶來的替代題材持續(xù)發(fā)酵，也為多頭帶來強(qiáng)大的信心，6 月生豬和能繁母豬存欄量環(huán)比降幅均再次走擴(kuò)，能繁母豬存欄環(huán)比下降5.0%，同比下降 26.7%；生豬存欄環(huán)比下降 5.1%，同比下降 25.8%。2018年11 月以來生豬及能繁母豬存欄連續(xù) 8 個月環(huán)比下降，預(yù)計 8 月全國生豬價格會進(jìn)一步上漲，或進(jìn)一步推動蛋價走強(qiáng)。

　　綜上所述，現(xiàn)貨市場小幅回調(diào)，但生豬價格持續(xù)普漲以及天氣高溫導(dǎo)致雞群產(chǎn)蛋率下降，中秋備貨陸續(xù)開始，養(yǎng)殖板塊繼續(xù)上漲對雞蛋需求逐步回暖，市場看漲情緒仍高，支撐蛋價或?qū)�對遠(yuǎn)期蛋價有新一輪的刺激，預(yù)計短期內(nèi)雞蛋價格或小幅回落調(diào)整，中長線來看漲勢或?qū)⒗^續(xù)。

　　期貨品種解析——連續(xù)跌停TA吸睛 市場暗弱進(jìn)退有度

　　金融期貨——股指期貨漲跌互現(xiàn) 資金量能持續(xù)走弱

　　股指期貨震蕩態(tài)勢不改，今日漲跌互現(xiàn)，量能再走弱。其中，IF（滬深300）上漲0.08%報3780.0點(diǎn)；IH（上證50）下跌0.28%報2878.4點(diǎn)；IC（中證500）上漲0.8%報4776.4點(diǎn)。量倉方面，IF今日減倉5306手，減倉比例7.40%，資金流出11.57億元，流出比例7.68%；IH今日減倉1836手，減倉比例6.02%，資金流出3.2億元，流出比例6.46%；IC今日減倉5234手，減倉比例7.61%，資金流出10.57億元，流出比例7.26%。

　　最新數(shù)據(jù)顯示：我國今年上半年國內(nèi)生產(chǎn)總值450933億元，按可比價格計算，同比增長6.3%。分季度看，第二季度同比增長6.2%，比第一季度放緩0.2個百分點(diǎn)。可以看出，我國GDP增長速度逐步放緩，雖然依舊在可控制范圍內(nèi)，但是承壓尚在。當(dāng)前我國處在轉(zhuǎn)型攻堅期，外部環(huán)境的不確定性增加了國內(nèi)轉(zhuǎn)型的壓力。增速兩位數(shù)的時代難以重現(xiàn)，需要我們理性面對增速放緩這一事實(shí)，并能客觀看待。

　　三大股指當(dāng)前陷入震蕩，均呈現(xiàn)出震蕩中的震蕩結(jié)構(gòu)。在第二象限的股市板塊中，我們表示過：滬指短期內(nèi)將在2000點(diǎn)至3000點(diǎn)之間震蕩。老觀點(diǎn)不變，對于與其關(guān)系密切的股指期貨，短期內(nèi)也是以震蕩為主，沒有太好的操作機(jī)會。