7月13日，由南華期貨主辦、中信建投證券協辦的2019年中投資策略報告會在杭州舉行。南華期貨研究所債券業務主管徐晨曦出席大會并發表《降息潮來襲？-2019下半年國債期貨投資策略》的主題演講。

南華期貨研究所債券業務主管徐晨曦

　　徐晨曦表示，從債券市場影響因素去看，利率是其最重要的指標。下半年，我們主要關注包括中國在內的全球貨幣政策都進入了一輪寬松。

　　對此，她主要分為三個角度進行分析：基本面方面主要關注與GDP增長相關的三駕馬車的運行情況。投資方面，主要關注房地產、基建以及制造業。概括來看，由于上半年房地產銷售增速放緩，政策方面對于地產的影響會逐漸顯現，同時，受此拖累，制造業投資也會相應放緩，內需方面表現也會較弱，所以房地產和制造業對經濟的支撐力度減弱。出口方面，作為全球貿易風向標-韓國貿易出現問題，一定程度上表明全球貿易狀況會反應到全球經濟上。消費方面建議著重關注房地產市場的耐用消費品消費，上半年顯示出現明顯的下降趨勢。從CPI和PPI的角度去看，CPI受食品價格影響較大，PPI受工業品價格影響較大。其中食品中豬肉比重在下降，即使下半年出現豬肉價格上漲，CPI的上漲也是局部性的，不是全面的通脹；近年來，供給側改革的邊際影響在下降，PPI走低的可能性較大。

　　徐晨曦認為，政策面主要關注貨幣政策。主要是準備金率和利率。講到下半年的投資策略，她認為目前來講只能說去做一些有交易性的機會。