新金融新風(fēng)險(xiǎn)

　　金融屬性是各類交易場(chǎng)所的基本屬性之一，隨著科技的發(fā)展，其金融模式也在更新?lián)Q代，如P2P、供應(yīng)鏈金融、數(shù)字金融，等等。王永龍認(rèn)為，新金融興起對(duì)于行業(yè)發(fā)展所發(fā)揮的作用不言而喻，但新金融的風(fēng)險(xiǎn)也不能忽視。在他看來，新金融風(fēng)險(xiǎn)是數(shù)字化轉(zhuǎn)型面臨的風(fēng)險(xiǎn)之一，具有多源性和多點(diǎn)性。P2P暴雷潮為人熟知，此外，供應(yīng)鏈金融和數(shù)字金融，也都有不同程度的風(fēng)險(xiǎn)。

　　王永龍告訴期貨日?qǐng)?bào)記者，在實(shí)踐中，部分企業(yè)無原則放大供應(yīng)鏈金融功能、供應(yīng)鏈負(fù)載金融的功能本末倒置、任意割裂供應(yīng)鏈管理中“鏈”與“融”的內(nèi)在機(jī)制，以及基于供應(yīng)鏈金融的“龐氏游戲”等是潛在風(fēng)險(xiǎn)源點(diǎn)。數(shù)字金融被認(rèn)為是新金融的新增長點(diǎn)，但現(xiàn)實(shí)中，數(shù)字金融脫實(shí)向虛的趨勢(shì)愈發(fā)加重。

　　對(duì)于現(xiàn)實(shí)中的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，王永龍總結(jié)為三種情況：第一種是“泛金融化”或稱為“過度金融化”，這種情況持續(xù)下去會(huì)導(dǎo)致金融錯(cuò)配，大量金融資源被集聚在金融體系內(nèi)尋求利潤增長，自我循環(huán)空轉(zhuǎn)，而實(shí)體經(jīng)濟(jì)特別是中小微企業(yè)卻陷入更嚴(yán)重的資本形成不足和投資枯竭局面。第二種是“數(shù)字金融幻象”，由于數(shù)字金融根源于新一代信息技術(shù)革命，這給數(shù)字金融披上了現(xiàn)代技術(shù)的外衣，在數(shù)字幻象指引下，似乎數(shù)字金融可以替代傳統(tǒng)金融的一切功能。第三種是“數(shù)字劣幣”，這些劣幣不正當(dāng)?shù)仳?qū)逐良幣，形成對(duì)國民財(cái)富的掠奪。

　　當(dāng)前，金融科技的發(fā)展及其對(duì)傳統(tǒng)金融行業(yè)的滲透已成為不可逆轉(zhuǎn)的潮流，金融科技的應(yīng)用大幅降低了金融領(lǐng)域的信息不對(duì)稱性，切實(shí)推動(dòng)了普惠金融的發(fā)展。但事物的發(fā)展往往具有兩面性，對(duì)于新生事物更是如此。王永龍表示，金融科技方興未艾，基于此的新型金融風(fēng)險(xiǎn)也在不斷滋生、蔓延，值得警惕。

　　交易創(chuàng)新要合規(guī)

　　“5G時(shí)代將出現(xiàn)新的交易所，會(huì)出現(xiàn)新的交易模式，從技術(shù)手段重塑中國在5G時(shí)代的資本時(shí)代，讓中國實(shí)現(xiàn)重大超越。”香港交易及結(jié)算所有限公司集團(tuán)行政總裁李小加曾在公開場(chǎng)合如是表示。

　　和李小加觀點(diǎn)相似，王永龍認(rèn)為，數(shù)字技術(shù)革命驅(qū)動(dòng)大宗商品行業(yè)交易轉(zhuǎn)型，促使交易模式創(chuàng)新和交易業(yè)態(tài)創(chuàng)新。同時(shí)促使交易制度變遷，極大擴(kuò)展交易邊界，充實(shí)交易內(nèi)容，還有助于促進(jìn)商品交易市場(chǎng)體系的進(jìn)一步完善。但他表示，好事情的背后同樣存在不能忽視的風(fēng)險(xiǎn)。

　　王永龍說，三種情況下的交易行為有可能成為風(fēng)險(xiǎn)源點(diǎn)：第一，“交易泛化”。由于數(shù)字經(jīng)濟(jì)驅(qū)動(dòng)，除商品交易外，大量非商品型交易，包括資源型交易、產(chǎn)權(quán)型交易、指數(shù)型交易等應(yīng)運(yùn)而生，并呈現(xiàn)快速增長態(tài)勢(shì)。但由于定價(jià)機(jī)制不健全，往往導(dǎo)致價(jià)格扭曲，價(jià)格并不能反映真實(shí)的供求關(guān)系，所以交易的流通性效應(yīng)有限。第二種，交易的“類金融化”和“類期貨化”趨勢(shì)。這種情況往往會(huì)導(dǎo)致期現(xiàn)割裂，“脫實(shí)向虛”發(fā)展，從表面上看是在做交易，但實(shí)際中則是用杠桿操縱交易，用交易搞投機(jī)。第三，涉及數(shù)據(jù)資源賦權(quán)、安全性和隱私權(quán)保護(hù)機(jī)制的漏洞。在數(shù)據(jù)資源尚未完全賦權(quán)的情況下，對(duì)數(shù)據(jù)資源開發(fā)利用實(shí)際上具有不對(duì)稱性。部分平臺(tái)利用數(shù)據(jù)集聚優(yōu)勢(shì)展開所謂的“數(shù)據(jù)資源尋租”，利用數(shù)字資源結(jié)構(gòu)、信息等的不對(duì)稱，憑借數(shù)字資源的壟斷或優(yōu)勢(shì)地位，在數(shù)字資源流動(dòng)、開發(fā)中，謀取不正當(dāng)利益，這也是當(dāng)前及今后數(shù)字經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)的新類型。

　　道德建設(shè)御風(fēng)險(xiǎn)

　　隨著大宗商品行業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的推進(jìn)，大量商品資產(chǎn)被貨幣化、指數(shù)化、數(shù)字化，再加上數(shù)字金融的全面介入，數(shù)字投資往往成為熱點(diǎn)。王永龍表示，在數(shù)字金融幻象的指引下，數(shù)字投資被賦予了超越傳統(tǒng)投資的創(chuàng)富職能，這種情況必然加劇投資向投機(jī)的全面演化。

　　他認(rèn)為，由于部分公眾對(duì)數(shù)字投資的超預(yù)期，大量的社會(huì)熱錢被引流到高貨幣化的資產(chǎn)領(lǐng)域，并在這些領(lǐng)域競(jìng)相逐利。這種格局很容易制造資產(chǎn)泡沫，形成某種資本綁架市場(chǎng)，其結(jié)果必然是削弱市場(chǎng)機(jī)制。還有的則是選擇“劣幣投資”，雖然數(shù)字劣幣并不具有真正意義上的貨幣資產(chǎn)屬性和價(jià)值屬性，但因其數(shù)字技術(shù)的外衣，往往具有極大的欺騙性。這些劣幣平臺(tái)通過調(diào)動(dòng)全社會(huì)預(yù)期，利用合法性合規(guī)性審查制度不健全的漏洞大肆斂財(cái)。這一方面加劇了更廣泛的劣幣驅(qū)逐良幣，另一方面一旦這些劣幣平臺(tái)幻象破滅，往往就是投資者投資打水漂。在不能有效維權(quán)的情況下，這些因素往往有可能成為引發(fā)社會(huì)不穩(wěn)定性的風(fēng)險(xiǎn)根源。

　　在企業(yè)擁抱數(shù)字化時(shí)，形形色色的風(fēng)險(xiǎn)伴之左右。在王永龍看來，企業(yè)需建立一個(gè)內(nèi)涵深刻的行為規(guī)范體系，包括科技道德、金融道德和社會(huì)道德等，提供明確的、可執(zhí)行的自律性“防護(hù)盾”。他認(rèn)為，如果沒有規(guī)范的行為體系，在數(shù)字化轉(zhuǎn)型進(jìn)程中存在的權(quán)力放任、利益攫取放任、信用放任等問題會(huì)釀成道德風(fēng)險(xiǎn)。目前我國正在經(jīng)歷數(shù)字化進(jìn)程，但內(nèi)生于這一進(jìn)程的道德建設(shè)相對(duì)滯后，成為現(xiàn)階段我國數(shù)字經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域道德風(fēng)險(xiǎn)的重要根源。

　　風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管需跟上

　　在數(shù)字化時(shí)代中，很多創(chuàng)新發(fā)展都具有兩面性，這就要求行業(yè)發(fā)展能夠在把握機(jī)會(huì)的同時(shí)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。而如何平衡變革帶來的兩極化影響，是行業(yè)需要不斷探索的議題。王永龍認(rèn)為，數(shù)字化轉(zhuǎn)型代表了我國大宗商品行業(yè)的發(fā)展方向，因此不能抑制這一進(jìn)程，但也不能放任風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生。對(duì)于數(shù)字化轉(zhuǎn)型必須堅(jiān)持市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)原則、植根實(shí)體經(jīng)濟(jì)原則、底線思維原則和穩(wěn)中求進(jìn)原則。

　　王永龍表示，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管必須科學(xué)認(rèn)知，積極有為。可在四個(gè)方面全面推進(jìn)：第一，推進(jìn)法律監(jiān)管。加強(qiáng)立法建設(shè)，健全法律體系，完善法律監(jiān)管的制度供給。這是全面風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管建設(shè)的根本性措施。第二，推進(jìn)政府監(jiān)管。在正確分析和處理政府與市場(chǎng)關(guān)系的基礎(chǔ)上，明確政府監(jiān)管職責(zé)，政府監(jiān)管不能替代市場(chǎng)機(jī)制的決定性作用。有計(jì)劃選擇部分經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)的交易市場(chǎng)，在法治框架內(nèi)積極探索實(shí)施數(shù)字化轉(zhuǎn)型的“負(fù)面監(jiān)管清單”試點(diǎn)試驗(yàn)。第三，構(gòu)建全面治理機(jī)制。形成“分形治理、分類治理、分業(yè)治理”互動(dòng)的新型治理格局。第四，加強(qiáng)自律性監(jiān)管建設(shè)。行業(yè)自律、平臺(tái)自律、從業(yè)人員自律是全面風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管體系的有機(jī)組成部分，自律性監(jiān)管是建立在道德與責(zé)任基礎(chǔ)上的自我履行機(jī)制。應(yīng)充分運(yùn)用包括道德、責(zé)任、聲譽(yù)、信用等自律性監(jiān)督杠桿，加快形成全行業(yè)自律體系。

　　“監(jiān)管缺失，圣人都會(huì)變強(qiáng)盜。”當(dāng)新事物出現(xiàn)時(shí)，為抓住風(fēng)口，熱捧追風(fēng)現(xiàn)象無可厚非，但不可盲目，應(yīng)警惕一些創(chuàng)新可能帶來某些安全隱患或風(fēng)險(xiǎn)因素，也需要監(jiān)管的及時(shí)介入。并且，監(jiān)管手段也要不斷創(chuàng)新、升級(jí)，以跟上新生事物發(fā)展的步伐。

　　編后

　　隨著云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、人工智能到5G、邊緣計(jì)算和區(qū)塊鏈的出現(xiàn)，新興產(chǎn)業(yè)技術(shù)在日新月異地推進(jìn)和發(fā)展，技術(shù)創(chuàng)新成為時(shí)代主題。擁抱新技術(shù)下，往往每個(gè)事物都有多面性，切忌盲目跟風(fēng)，只有在充分了解和認(rèn)識(shí)新技術(shù)本質(zhì)時(shí)，才能有效應(yīng)用現(xiàn)代技術(shù)手段，創(chuàng)新生產(chǎn)方式，提高生產(chǎn)經(jīng)營效率，實(shí)現(xiàn)應(yīng)用創(chuàng)新與數(shù)字化價(jià)值，助力企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。

（責(zé)任編輯：劉思雨 ）