雖然今年國內大豆進口到港量有所降低，但豆粕需求降幅更加明顯。隨著美國大豆種植面積的確定和季節性美國陳豆騰庫周期的到來，我國進口大豆的到港成本必然下滑，季節性壓力必然會壓制豆粕價格。

　　過去一段時間，國內豆粕需求受非洲豬瘟疫情等影響明顯偏淡，但國內大豆到港量一直不高，豆粕產量同比降低，美國大豆主產區降水過度，令播種一直延遲，而巴西大豆價格不斷上漲，令國內大豆壓榨利潤降低，因而豆粕獲得支持。然而，目前美國大豆播種逐漸收尾，處于歷史高位的庫存將給市場增加壓力，隨著美國農戶低價騰庫季節的來臨，國內豆粕難免要受影響。

　　美國大豆面積有待修正

　　美國農業部最新的種植面積數據顯示，美國預估今年播種大豆8004萬英畝，較去年的8919.6萬英畝減少10.27%，并且較3月份調研的農戶大豆種植意向8461.7萬英畝下降約458萬英畝。由于美國農業部此次種植面積報告調查期截止到6月中旬，當時美國大豆、玉米播種均延遲，因而報告并不能反映真實播種面積。

　　隨著近幾周天氣的改善，美國農業部將重新對14個州農戶的種植面積進行調查，并且變化數據將在8月12日公布。從對美國大豆播種等情況的跟蹤看，美國今年大豆播種預期將處于8200萬—8400萬英畝，后續報告增加大豆播種面積的可能性較大，屆時報告數據可能偏空。

　　美豆去庫存疊加粕需求淡季

　　由于美國大豆豐收，且出口銷售較為緩慢，今年美國大豆的庫存一直處于高位，6月底公布的季度庫存數據顯示，美國大豆庫存剩余17.90億蒲式耳，而去年同期僅為12.19億蒲式耳，今年庫存高出去年46.84%，創出歷史紀錄水平，導致美國大豆庫存消費比處于27%左右高位。這預示著，即便新豆面積和單產降低，未來一個年度美國大豆的庫存消費比也將繼續維持在20%以上的高位。

　　在美國新季大豆9、10月上市之前，農戶會為新豆騰出庫容，積極出售陳季大豆。而今年陳豆庫存過大，若出現騰庫銷售，必然會對市場造成超乎往常的壓力。并且，目前國內生豬和可繁母豬存欄繼續降低，后半年水產養殖業將逐漸進入淡季，僅僅依靠禽類和反芻動物等提振豆粕蛋白消費是不可能的，因而屆時國內豆粕市場的供應壓力必然增大。

　　豆粕庫存快速增長

　　由于我國非洲豬瘟疫情問題和高價風險猶存，國內豆粕現貨接近3000元/噸后，成交一直不佳。尤其最近兩個月，國內豆粕周度成交僅在40萬—45萬噸水平，一個月前的周度成交則長時間處于75萬—85萬噸，這表明高價豆粕的需求受到明顯抑制。雖然油粕需求偏淡，交易有限，但南美大豆的壓榨利潤仍長期處于130—190元/噸，從而導致進口大豆企業開機率一直維持較高水平，豆粕的庫存也由一個多月前的63萬噸增長到目前的89萬噸，并且豆粕的庫存仍處于積累狀態。

　　綜上所述，雖然今年國內大豆進口到港量有所降低，但豆粕需求降幅更加明顯。隨著美國大豆種植面積的確定和季節性美國陳豆騰庫周期的到來，我國進口大豆的到港成本必然下滑，季節性壓力必然會壓制豆粕價格。

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