7月3日（周三），國內(nèi)商品期貨多數(shù)收跌，金屬強(qiáng)勢(shì)，滬金收漲3.21%，創(chuàng)逾六年新高，滬銀漲逾1%；有色金屬多數(shù)走弱，滬錫大跌近4%領(lǐng)跌商品，滬鉛跌逾1%；能化板塊略顯分化，原油燃油齊跌，原油大挫3%，但PP漲逾2%，塑料漲逾1%；黑色系震蕩，焦煤、動(dòng)力煤跌逾1%，鐵礦石午后拉升漲逾2%；農(nóng)產(chǎn)品(000061)偏弱，豆二跌逾2%，棉花、菜粕、棕櫚均跌逾1%。

　　截止下午收盤，滬錫跌3.80%，原油跌3.45%，燃油跌3.40%，豆二跌2.10%，焦煤跌1.86%，動(dòng)力煤跌1.80%，玻璃跌1.72%，菜粕跌1.28%，瀝青跌1.16%，棉花跌1.11%；漲幅方面，滬金漲3.21%，PP漲2.62%，鐵礦石漲2.48%，滬銀漲1.31%，塑料漲1.20%。

　　近幾日期貨市場可謂熱鬧非凡，明星品種輪番跌出，黃金近期漲勢(shì)兇猛，已經(jīng)突破1400大關(guān)刷新逾6年高位。今日早盤更是瞬間爆拉觸及漲停！

　　據(jù)中國央行公布的數(shù)據(jù)，自2018年12月至2019年5月，央行已經(jīng)連續(xù)6個(gè)月增持黃金儲(chǔ)備，從5924萬盎司增加186萬盎司至6110萬盎司。另外，從數(shù)據(jù)來看，自2016年10月之后，央行在26個(gè)月時(shí)間里從未購買過黃金。直至2018年12月份，央行才重啟增持模式。而從歷史來看，央行多年以來，一直在增持黃金，而且每次對(duì)黃金的價(jià)格的把握都非常精準(zhǔn)，可謂“最牛黃金多頭”。在方正中期研究院院長王駿對(duì)和訊期貨表示，黃金6月份以來大漲，7月份的行情仍然值得關(guān)注。

　　而經(jīng)歷了前段時(shí)間暴漲的原油，昨日開始大跌。雖然7月的opec會(huì)議決定延長減產(chǎn)九個(gè)月，本身這個(gè)消息利多，但市場認(rèn)為當(dāng)前這個(gè)減產(chǎn)力度不夠。

　　回顧此次OPEC會(huì)議，在多方分歧嚴(yán)重的背景下日期被多次推遲，談判道路十分曲折艱難。當(dāng)然，從結(jié)果上看，完全符合前段時(shí)間的預(yù)期。會(huì)議指出，OPEC國家將自愿調(diào)整產(chǎn)量協(xié)議從2019年7月1日起延長9個(gè)月，到2020年3月份。

　　既然目的清晰符合預(yù)期，市場為何在靴子真正落地之后反而呈現(xiàn)出疲態(tài)，價(jià)格跳水呢？東海研究所李婉瑩對(duì)和訊期貨表示，主要是出于對(duì)于需求的擔(dān)憂。“個(gè)人認(rèn)為，這與此次會(huì)議導(dǎo)向并不矛盾。仔細(xì)分析不難發(fā)現(xiàn)，會(huì)議強(qiáng)調(diào)了對(duì)2019年全球石油日均需求增長預(yù)測已經(jīng)從上次會(huì)議以來不斷下調(diào)。鑒于對(duì)全球石油市場很多的不確定性影響，才做出了延長的最終決定。原油市場的需求與經(jīng)濟(jì)發(fā)展密切相關(guān)，美國供應(yīng)管理協(xié)會(huì)公布的數(shù)據(jù)顯示，6月ISM制造業(yè)指數(shù)讀為51.7，刷新2016年10月以來的32個(gè)月最低。6月的新訂單分項(xiàng)指數(shù)跌至50榮枯線處。歐洲也受到脫歐影響，整體環(huán)境較為動(dòng)蕩。綜合看來，全球經(jīng)濟(jì)在各種突發(fā)或者長期因素的負(fù)面作用下，無法讓我們看到一個(gè)強(qiáng)健有力的增長預(yù)期。”李婉瑩說。

　　李婉瑩總結(jié)，在會(huì)議結(jié)束后的油價(jià)下跌主要由于兩個(gè)原因，一個(gè)是符合市場預(yù)期沒有帶來驚喜，油價(jià)提前price in 了利好。另外，在供應(yīng)問題得到初步的解決方案之后，市場邏輯轉(zhuǎn)換為擔(dān)憂需求。

　　盡管這兩日油價(jià)出現(xiàn)階段性的極端行情，但李婉瑩表示依舊對(duì)后市持謹(jǐn)慎樂觀的態(tài)度。從基本面上來看，需求端可能伴隨著美國出行旺季的到來而有所好轉(zhuǎn)，截至供稿相關(guān)庫存數(shù)據(jù)暫未發(fā)布，上周數(shù)據(jù)來看，美國的原油及汽油庫存已經(jīng)出現(xiàn)改善跡象。同時(shí)，根據(jù)EIA煉油產(chǎn)能報(bào)告，伴隨技術(shù)革新，美國煉廠產(chǎn)量達(dá)到了了創(chuàng)紀(jì)錄的1880萬桶/日歷日。中東方面，除卻OPEC堅(jiān)持減產(chǎn)的影響，該地區(qū)在伊朗制裁后政治氛圍緊張，突發(fā)事件不斷。例如伊朗的低濃度濃縮鈾存量，已超過伊核協(xié)議規(guī)定的300公斤上限，引發(fā)國際社會(huì)廣泛關(guān)注。盡管通過事件分析法去分析，小型沖突對(duì)油價(jià)影響的窗口期可能較短，但當(dāng)期積累到一定程度，開始直接作用在原油供應(yīng)端時(shí)，或在短期內(nèi)對(duì)油價(jià)重心造成較大影響，懸在中東及霍爾木茲海峽頭上的達(dá)摩克利斯之劍仍舊值得廣泛關(guān)注，目前保險(xiǎn)公司已經(jīng)提高通航運(yùn)費(fèi)保險(xiǎn)，這將直接體現(xiàn)在油價(jià)上。另外，從宏觀層面看，G20會(huì)議結(jié)果總體較為正面，能源問題也是中美關(guān)注的重點(diǎn)，因此市場期待后續(xù)能夠有新消息傳來。

　　對(duì)于油價(jià)后市，短期來看，大地期貨總經(jīng)理助理兼研究總監(jiān)周文科對(duì)和訊期貨表示，原油現(xiàn)在主要是需求悲觀預(yù)期主導(dǎo)市場，如果要漲，需要有供應(yīng)上超預(yù)期的減少，或者靠未來剛性需求增量增長，短期驅(qū)動(dòng)還是往下。做空的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)主要是中東地緣政治因素。

　　東海期貨李婉瑩則表示不建議投資者對(duì)于需求過于悲觀，在宏觀變量錘子落下之后，油價(jià)將重歸基本面邏輯道路，預(yù)計(jì)短期內(nèi)將延續(xù)震蕩行情，價(jià)格立即拐頭向下的可能性低，建議投資者關(guān)注中東突發(fā)事件影響。

　　有色板塊，滬錫昨日跌停，今日延續(xù)弱勢(shì)跌近4%。“宏觀數(shù)據(jù)不理想以及庫存不斷增加均令滬錫期價(jià)承壓下行。”廣州期貨分析師宋敏嘉表示，雖然國際貿(mào)易局勢(shì)有所緩和，但美元大漲及7月1日公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不理想令有色金屬市場普遍承壓下行。

　　庫存方面，上海期貨交易所及倫敦金屬交易所錫庫存呈明顯的上升趨勢(shì)。截至6月28日，上期所錫庫存為8392噸，創(chuàng)5月10日以來的新高。LME錫庫存自5月14日以來開始呈現(xiàn)大幅增長趨勢(shì)，截至7月1日，倫錫庫存從890噸大幅增長5500噸至6390噸，刷新逾三年庫存高位。“總的來說，兩大期貨交易所庫存對(duì)錫價(jià)走勢(shì)形成打壓，預(yù)計(jì)未來將繼續(xù)呈現(xiàn)增長態(tài)勢(shì)。”宋敏嘉表示。

　　對(duì)于后市投資機(jī)會(huì)，王駿表示，黑色板塊、農(nóng)產(chǎn)品都有值得關(guān)注的熱點(diǎn)。浙商期貨副總經(jīng)理魏丁則表示，首先黑色板塊，買進(jìn)鐵礦石的近期合約，拋出遠(yuǎn)月合約；或者走勢(shì)遲鈍木訥的動(dòng)力煤，焦煤，就是很好的同品種的跨期策略和跨品種的對(duì)沖策略，能夠不斷的給交易者帶來驚喜。并且在鐵礦石的期貨價(jià)格，繼續(xù)在努力的收縮與現(xiàn)貨價(jià)格的貼水的過程中，這類策略依然有效。