昨天，最高人民法院、最高人民檢察院發(fā)布《關(guān)于辦理操縱證券、期貨市場刑事案件適用法律若干問題的解釋》和《關(guān)于辦理利用未公開信息交易刑事案件適用法律若干問題的解釋》，對操縱證券期貨市場和利用未公開信息交易犯罪的認(rèn)定和定罪量刑標(biāo)準(zhǔn)作出了更加明確的界定，也為公安機(jī)關(guān)打擊證券期貨犯罪提供了更加有力的法律武器。兩部司法解釋于2019年7月1日起施行。

　　證監(jiān)會法律部主任程合紅表示，操縱市場案件的涉案金額普遍在千萬以上，有的達(dá)到近百億。操縱市場和“老鼠倉”是證券期貨法律法規(guī)所明令禁止的行為，依法查處操縱市場、“老鼠倉”是證券期貨監(jiān)管執(zhí)法的重點。

　　明確操縱證券期貨市場其他六種情形

　　本次“兩高”司法解釋明確了六種操縱證券、期貨市場的其他方法：“蠱惑交易操縱”；“搶帽子交易操縱”，也就是利用“黑嘴”薦股操縱；“重大事件操縱”，主要指“編故事、畫大餅”的操縱行為；“利用信息優(yōu)勢操縱”；“恍騙交易操縱”，也稱虛假申報操縱；“跨期、現(xiàn)貨市場操縱”。

　　據(jù)期貨日報記者了解，此前《刑法》中規(guī)定：聯(lián)合、連續(xù)交易操縱，約定交易操縱，自買自賣操縱（也稱洗售操縱）等三種情形為操縱證券、期貨市場的方法。現(xiàn)在“跨期、現(xiàn)貨市場操縱”也被列為操縱證券期貨市場的情形之一。通常而言，跨期現(xiàn)市場操縱是指用拉抬或打壓現(xiàn)貨或者期貨的方式帶動另一個合約，從而實現(xiàn)獲利的方式。

　　九州證券副總裁陳美興在接受期貨日報記者采訪時表示，跨期現(xiàn)市場操縱會使期貨或期貨市場價格發(fā)生扭曲，對市場供求造成錯覺，影響期貨市場正常功能的發(fā)揮，能以實現(xiàn)資源的有效配置，危害期貨市場的長遠(yuǎn)發(fā)展。對此，應(yīng)從完善我國的相關(guān)立法、強(qiáng)化現(xiàn)有跨市場間監(jiān)管體系架構(gòu)以及健全民事責(zé)任追償機(jī)制等方面打擊跨期現(xiàn)市場操縱。

　　在美爾雅期貨北京營業(yè)部副總經(jīng)理馬俊超看來，將“跨期、現(xiàn)貨市場操縱”列為操縱證券、期貨市場情形之一，可以打擊利用現(xiàn)貨和期貨共同操縱市場的可能性，可以營造一個更加良好的期貨、現(xiàn)貨市場流通發(fā)展環(huán)境。

　　“對‘跨期、現(xiàn)貨市場操縱’行為的打擊，應(yīng)從期貨的市場的交易者和現(xiàn)貨源頭共同發(fā)力，貫徹穿透式監(jiān)管要求。”馬俊超說。

　　“老鼠倉”違法所得50萬可追刑責(zé)

　　最高人民檢察院法律政策研究室副主任缐杰在發(fā)布會上表示，本次司法解釋對“老鼠倉”案件的辦理作出了有針對性的規(guī)定，著力強(qiáng)化司法辦案可操作性。其中，司法解釋加大了“老鼠倉”懲處力度，明確對出售或者變相出售未公開信息、受過刑事處罰或者行政處罰、造成惡劣社會影響或者其他嚴(yán)重后果等幾類情形，違法所得數(shù)額在一般入罪標(biāo)準(zhǔn)（100萬元）基礎(chǔ)上降低一半（50萬元），即可追究刑事責(zé)任。

　　司法解釋明確，利用未公開信息交易，違法所得數(shù)額在五十萬元以上，或者證券交易成交額在五百萬元以上，或者期貨交易占用保證金數(shù)額在一百萬元以上，具有下列情形之一的，應(yīng)當(dāng)認(rèn)定為刑法第一百八十條第四款規(guī)定的“情節(jié)嚴(yán)重”：（一）以出售或者變相出售未公開信息等方式，明示、暗示他人從事相關(guān)交易活動的；（二）因證券、期貨犯罪行為受過刑事追究的；（三）二年內(nèi)因證券、期貨違法行為受過行政處罰的；（四）造成惡劣社會影響或者其他嚴(yán)重后果的。

　　據(jù)悉，近年來，隨著我國證券、期貨市場的快速發(fā)展，操縱證券、期貨市場、利用未公開信息交易犯罪不斷發(fā)生。近四年來人民法院一審受理操縱證券、期貨市場、利用未公開信息交易刑事案件112件。特別是2015年股市異常波動以來，重大操縱證券、期貨市場犯罪案件以及利用未公開信息交易犯罪案件（俗稱“老鼠倉”）不斷增加，犯罪手段、方式方法更加隱蔽、多樣，操縱證券、期貨市場犯罪規(guī)模化、公司化趨勢明顯，利用未公開信息交易犯罪案件涉案金額也不斷增大。

　　明確標(biāo)準(zhǔn)，細(xì)化規(guī)定，懲戒力度加大

　　在兩部司法解釋中，明確了“內(nèi)幕信息以外的其他未公開的信息”的范圍，“違反規(guī)定”的內(nèi)涵，“明示、暗示他人從事相關(guān)交易活動”的審查、認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，“情節(jié)嚴(yán)重”、“情節(jié)特別嚴(yán)重”的定罪量刑標(biāo)準(zhǔn)，“違法所得”的數(shù)額計算、認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，罰金刑的適用標(biāo)準(zhǔn)，以及認(rèn)罪認(rèn)罰從寬處罰情形等相關(guān)法律適用問題。

　　其中，明確了“情節(jié)嚴(yán)重”和“情節(jié)特別嚴(yán)重”的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)。司法解釋中，結(jié)合司法實際，針對刑法第一百八十二條第一款規(guī)定的三種以及本解釋規(guī)定的六種操縱證券、期貨市場的情形，明確了七種“情節(jié)嚴(yán)重”的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)。同時，為更加有力、有效地懲治操縱證券、期貨市場犯罪，結(jié)合此類犯罪的特點，又規(guī)定了七種“數(shù)額+情節(jié)”的“情節(jié)嚴(yán)重”的情形。

　　在此基礎(chǔ)上，明確了六種“情節(jié)特別嚴(yán)重”的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，其中按照證券交易成交額的五倍、違法所得數(shù)額的十倍確定“情節(jié)特別嚴(yán)重”的數(shù)額標(biāo)準(zhǔn)，并規(guī)定了七種“數(shù)額+情節(jié)”的“情節(jié)特別嚴(yán)重”的情形。

　　兩部司法解釋對違法所得的認(rèn)定均作了明確規(guī)定。司法解釋明確，操縱證券、期貨市場“違法所得”，是指通過操縱證券、期貨市場所獲利益或者避免的損失；利用未公開信息交易“違法所得”，是指行為人利用未公開信息從事與該信息相關(guān)的證券、期貨交易活動所獲利益或者避免的損失；行為人明示、暗示他人利用未公開信息從事相關(guān)交易活動，被明示、暗示人員從事相關(guān)交易活動所獲利益或者避免的損失，應(yīng)當(dāng)認(rèn)定為“違法所得”；二次以上實施操縱證券、期貨市場行為或者利用未公開信息交易，依法應(yīng)予行政處理或者刑事處理而未經(jīng)處理的，相關(guān)交易數(shù)額或者違法所得數(shù)額累計計算。這意味著，以上違法情形中，無論是賺還是虧，都要按“違法所得”算，懲處力度明顯加大。

　　“通過對具體罪行的規(guī)定進(jìn)行細(xì)化，使得法律在實踐中更具操作性，也能夠避免各地同案不同判的問題，對目前科創(chuàng)版的健康發(fā)展也具有積極意義。”相關(guān)律師對記者如是說。

　　凈化期貨市場需精準(zhǔn)打擊期貨犯罪

　　陳美興表示，在期貨市場上出現(xiàn)的操縱市場的形式有很多，包括囤積居奇、對敲交易、自買自賣、分倉移倉等等。這些行為對期貨市場正常運(yùn)行會造成不利影響，使得期貨價格發(fā)生非正常波動，嚴(yán)重時不僅損害投資者利益，而且有礙期貨市場的發(fā)展，嚴(yán)重破壞期貨市場管理秩序，對我國企業(yè)積極參與國際競爭也形成了較大的阻礙。

　　發(fā)生在2015年的“伊士頓操縱期貨市場案”就對期貨市場造成了極其惡劣的影響。案件中，具有境外投資銀行和期貨公司背景的外籍人員，利用高頻程序化交易軟件，遠(yuǎn)程操控、管理交易，通過高頻程序化交易軟件自動批量下單、快速下單等方式，非法獲利高達(dá)20多億元。最終歷經(jīng)3個月的偵查，警方破獲了這起以貿(mào)易公司為掩護(hù)，境外遙控指揮、境內(nèi)實施交易的涉嫌操縱期貨市場犯罪案。

　　從案件造成的影響看，伊士頓的期貨交易行為擴(kuò)大了日內(nèi)交易價格波幅，與市場價格走勢存在關(guān)聯(lián)性，影響了當(dāng)時的市場交易價格和正常交易秩序。其異常交易行為也符合操縱股指期貨市場的特征，涉嫌操縱期貨市場犯罪。

　　廈門大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院和王亞南經(jīng)濟(jì)研究院教授韓乾表示，在期貨市場上的操縱行為會嚴(yán)重破壞市場生態(tài)，降低市場流動性和交易質(zhì)量，從而影響我國期貨市場服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展需要，甚至影響期貨市場的國際競爭力和話語權(quán)。

　　“新公布的兩部司法解釋使操縱證券、期貨市場、利用未公開信息交易的具體定罪量刑標(biāo)準(zhǔn)更加明確，一些法律適用爭議得到解決。這對于確保刑法的正確實施，打擊期貨犯罪，促進(jìn)資本市場的健康發(fā)展，保護(hù)投資者的合法權(quán)益，具有十分重要的意義。”陳美興說。