作者：美爾雅期貨特邀分析師卜祝昆

　　編輯整理：小美

　　本周結束后，也就結束了2019年上半年行情，正式進入下半年了。短線機會每天都有，而且不止一次。但是趨勢機會，每年的次數是有限的，等待周期要按月來劃分甚至更久。趨勢行情的標的，要首選行業虧損，因為這是期貨市場的基本功能——價格發現決定的。不會讓一個行業始終保持暴利，也不會始終維持虧損。

　　今天聊一聊，下半年哪些品種有趨勢機會。

　　橡膠1909

　　從2011年的歷史最高點42000上方一路跌到10000下方，全球和橡膠相關的行業，日子過的都不舒服。比如海南膠農、東南亞的膠農，包括美國的輪胎制造行業的工人待遇都不是很好。長期的下跌是由于產量和庫存的增加大過需求的增長，雖然全球輪胎需求每年遞增3-5%，但是產量的增速更大，導致價格長達8年的下跌。

　　10000是橡膠的重要多頭支撐，在10000下方，行業是無法生存的，是違反會計成本和經濟學成本的。所以，想要無風險的做多橡膠，就在10000或10000下方，這是安全性較高，不容易虧損。目前橡膠1909合約價格在11000，橡膠在11000和13000區間橫盤震蕩已有1年的時間，即將選擇出大的市場方向。由于會計成本（我們強調的是會計成本，不是經濟學成本，這兩種成本是兩個概念。），長達1年整理后的方向很大概率是向上選擇。如果是向下選擇，低于10000，產膠國一定會砍樹，種的越多，割膠越多，虧的越多。供需就會發生矛盾。綜上，橡膠下半年向上趨勢方向概率較大。技術面看，根據過往數據，橡膠也是向上突破。具體開倉，會在小美APP或早評做提示。

　　PTA2001

　　因為行業連續兩年虧損，PTA在2018年出現了5500-8062的大幅上漲，成為當時市場中“最靚的仔”。2001合約前期一度下跌擊穿5000點，也是進入到了行業煎熬的價格范圍。目前價格在5200上方，第一個做多位置已經錯過了。

　　如果想再次做多，有兩種方式：第一種跌穿5100關口后企穩再做多；第二種方式5250上方開始做多，需要輕倉設置好小止損，可能需要多次試倉來博趨勢。5400關口爭奪的概率是很大的，2018年的那一波行情05合約從5100上方開始上漲，09合約從5400開始上漲到9000點。2001合約又回到了18年因為行業虧損上漲趨勢的起始價格，所以做多風險相對較小，下半年需要關注。

　　白糖1909

　　白糖產量和庫存以及國內外價差較大原因，導致走私白糖占市場份額較高。國內糖廠，比如廣西糖廠一噸白糖的成本就在5600-5800。以目前現貨價格，糖廠賣的越多虧的越多。隨著國家打擊走私白糖的力度增強，國外低價白糖供應會有所減少。期貨價格在5000點，比國內生產成本低600-800元/噸，已經嚴重偏離，行業虧損到糖廠賣資產來給農民兌付收購款的程度。5月份因基本面因素，白糖出現了大幅度下跌后反彈，在60日均線位置受壓回調。

　　技術面上，白糖正在醞釀一波非常大的行情，是下半年需要關注的重中之重的品種。也是目前市場看到的行業虧損非常嚴重的品種。如果是很厭惡風險，可以選擇在擊穿60日均線位置開始進場做多，可能需要試倉幾次，倉位一定要小。

　　焦煤1909

　　以上三個品種是看多品種，焦煤是看空品種。黑色系因為環保等基本面因素，始終保持強勢和高位。但是，哪有升起的太陽不會落下的，這是自然規律。自打上市以來，1400點關口始終是焦煤的魔咒，接近或者超越都會有一波回落。而且從6月12日至今，資金持續離場，持倉量單邊下行。資金離場的情況下，行情繼續上漲在主力合約中概率是非常小的。所以關注焦煤09空單。如果持反對意見，不想做空，但建議也不要做多。1400關口可能被突破，但目前還看不到信號。因為環保因素，焦煤是波段空單。

　　總結：下半年，對PTA、橡膠、白糖，可以關注多單行情，焦煤關注空單行情。從技術面來看，橡膠和白糖出現幾年一遇的大行情的概率較大，需要重點關注。PTA和焦煤暫看波段級別。

　　以上內容是本周二（6月25日）下午3點半

　　第245期小美有約主要觀點內容

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