【行情回顧】

　　文華商品指數減倉5.2萬手，上漲0.3%報153.4點。本周已經是錄得三連陽的走勢，自上周二低探支撐企穩之后6個交易日5日收陽，商品整體震蕩升勢行情延續。工業品走勢繼續強于農產品(000061)，原油繼續拉漲之后，黑色和化工上行顯著，化工板塊整體吸引了5.15億資金的流入，多頭發起進攻，PTA帶頭大漲創新高，瀝青也是緊隨其后。黑色除了鐵礦石先抑后揚之外，鋼材整體繼續高位持堅運行，雙焦表現存有差異，但也是存在試探性上漲力量，鐵礦石在800失而復得之后，關注炒作點下的資金推動。有色企穩之后上行突破減倉回落，不過三連陽之后也是扭轉了持續性跌勢，企穩注意多單跟進機會。油脂鏈整體表現低迷，中美經貿磋商積極推進的情況下，需求未能提振之前的利多因素依舊是承壓， 尤其是油脂方面。軟商品震蕩止跌小幅走升，關注觸及平臺支撐的利多帶動，棉花強于白糖。貴金屬增倉回落較大，進一步下挫之后多單離場且可嘗試輕倉短空。

　　指數沉淀資金1097.6億（-4841萬）元，黑色流出5.77億元，螺紋流出較大、減倉近16萬手，PTA和焦炭流入資金顯著、其中TA增倉逾12.6萬手。領漲品種PTA、燃油和原油，領跌品種鄭煤、豆二和滬銀。

　　股債方面：周三（6月26日），A股縮量盤整，上證綜指跌0.19%報2976.28點；深證成指漲0.05%報9122.43點；創業板指漲0.41%報1504.55點。兩市成交3917億元，較上日縮量明顯。北向資金連續3日凈流出。行業及板塊方面，航母指數尾盤急速拉升，醫藥股全天強勢，石油行業高開高走，券商股大跌。

　　國債期貨午后跌幅擴大，10年期主力合約跌0.14%，5年期主力合約跌0.07%，2年期主力合約跌0.03%。國債現券收益率變動幅度有限，多數在1bp上下。央行未開展逆回購操作，今日無逆回購到期。這是也自本月以來，央行連續第三個交易日暫停逆回購操作。

　　資金面方面，Shibor悉數下行，隔夜品種下行3.2bp報0.991%，為近10年首度跌破1%；7天期下行4.9bp報2.417%，14天期下行8.5bp報2.626%，1月期下行2.9bp報2.731%。銀行間市場隔夜質押式回購加權利率（DR001）早盤再次跌破1%，現報0.9736%。

　　【原油專題】

　　截止下午15:00收盤，INE原油SC1908合約減倉1882手，上漲10.1元或2.3%，報450.1元/桶，調整之后繼續拉漲。夜盤減倉震蕩運行之后，早盤增倉拉漲，美國原油庫存意外大降提振市場拉漲信心，午后減倉走升之后增倉繼續創451.5的近期新高位置。在依托5日均線上漲的情況下，我們給出的仍舊是低吸的操作策略，技術上企穩450之后多單可繼續跟進，支撐短線446.5附近位置。指數沉淀資金26.54億（+1.48）億元，持倉量59064（+2036）手，成交36.5萬手，投機度6.17。

　　API原油庫存意外下降755萬桶，這是自2018年12月以來環比降幅最大的一次，兩油跳漲近1美元/桶。汽油庫存下降317萬桶，或許是駕駛季的到來推動汽油消費進而煉廠開工率上升，等待今晚EIA的詳細數據出臺。值得注意的是，周二美股大跌，亞洲時間段暴出的中國三家銀行可能被制裁一事是否會擴散化，這對于G20峰會在即的全球市場不是個好消息。

　　1. 美國石油協會(API)公布的數據顯示，美國截至6月21日當周API原油庫存減少755萬桶，預期減少289.1萬桶；汽油庫存減少317萬桶；精煉油庫存增加15.5萬桶。

　　2. 阿聯酋阿布扎比國家石油公司：到2020年前，將石油產量提升至400萬桶/日。到2030年前，將原油產量提升至500萬桶/日。

　　3. 中緬原油管道累計輸油量過2000萬噸，接卸原油83船，為我國西南地區提供了重要的能源進口通道，構建了能源供給的新格局。

　　【黑色板塊】

　　對沖研投訊，據市場統計，截止6月26日，本周廣州17家主流倉庫螺紋鋼72.01萬噸，下降5.54萬噸。線材盤螺38.27萬噸，下降1.24萬噸。目前廣州建筑鋼材總庫存為110.28萬噸，較上周下降6.78萬噸。較去年同期增加9.58萬噸。

　　據國家發改委網站昨日消息，國家發改委、國家能源局近日發布關于做好2019年能源迎峰度夏工作的通知，要求加快推進煤炭優質產能釋放。

　　海關總署公布的最新數據顯示：2019年5月份，中國進口煉焦煤592萬噸，同比下降2.4%，環比減少151萬噸，下降20.32%。

　　螺紋（RB1910）：今日減倉15.5萬手，收盤上漲4元或0.10%，報3998元/噸。夜盤沖高4013的新高之后震蕩滯漲減倉回落，早盤最低至3966之后走升，震蕩運行之下日內在均線附近承壓，小幅減倉換手之下，午后企穩之后走升，繼續沖擊4000整數位大關。6日強勢拉漲之后，今日高位盤整多空離場較多，不過還是維持多頭思路的情況下，建議還是止損放在3950附近回調繼續買入為主，期價一旦繼續企穩4000關口，有望在利多因素推動下進一步沖高加速上行。

　　熱卷（HC1910）：今日增倉2.0萬手，收盤上漲3元或0.08%，報3916元/噸。夜盤震蕩沖高3944的新高之后回落，早盤增倉之后回踩3896之后快速回升，之后全天是在3900上方震蕩盤整運行，高位未能繼續上漲3925的位置。同樣是連續大漲之后出現了高位調整滯漲行情，此輪拉升累計超380元，基差大幅修復之后的上行動能還是謹慎對待，目前在3890附近作為止損的情況下低吸看多，破位注意回調帶來的回踩5日均線情況。

　　鐵礦（I1909）：今日減倉5.0萬手，收盤上漲5.5元或0.69%，報804.0元/噸。鐵礦石連續三位震蕩調整之后，夜盤和早盤整體還是延續弱勢運行，最低至779的位置，不過午后伴隨著鋼材整體還是持堅運行，多頭增倉之后拉升，重新回到了800整數位上方，不過隨著空頭也是主動殺進的情況下，疊加目前環保壓力升級，在需求上還是存在一定利空壓制，不過目前的供給端炒作因素尚未停歇，尤其是短期在均線支撐和800關口之上的話不建議主動拋空，亦或可嘗試輕倉試多，下破的話則還是關注20日均線帶來的支撐情況。

　　焦炭（J1909）：今日增倉1.1萬手，收盤上漲13.5元或0.65%，報2106元/噸。夜盤減倉低位在2082.5企穩之后上行，不過隨后出現調整，早盤震蕩企穩企穩之后在日內均線附近盤整運行，午后增倉加速之后也是高位持堅為主，沒有進一步出現拉漲走勢，最高止步于2118.5的位置。從目前震蕩走升的行情來看，低吸的多單建議是繼續持有，高位承壓在20日均線的位置，采取低吸為主，企穩多單再行主動介入，短線支撐關注2080附近位置，低點支撐2050附近。

　　焦煤（JM1909）：今日減倉0.7萬手，收盤下跌3元或0.22%，報1379元/噸。夜盤減倉走升之后在1389的位置承壓， 震蕩運行之后下午增倉盤面尾盤承壓， 最低至1374的位置，日內波動空間不大，跌破20日均線之后在40日均線連續是交織運行，目前低點支撐我們是放在1364附近位置，關注低吸的操作機會，上方在沒有夯實均線壓力之前還是震蕩筑底過程，不建議追漲，壓力位1410附近，低點支撐下破則注意空單跟進，暫時是方向不明朗。

　　鄭煤（ZC1909）：今日減倉4.8萬手，收盤下跌9.8元或1.62%，報595.6元/噸。夜盤低開之后下挫交織在600上方位置，臨近尾盤減倉再度跳水之后破位，早盤繼續下行之后最低至594.6的位置后減倉企穩跌勢放緩，震蕩運行之后在598附近承壓，低點在試探均線位置后存在抵抗，關注多空爭奪，破位則建議空單主動介入，整體日線級別走勢打破之后逢高沽空為主，600整數位可作為多空分界點。隨著水利發電的增加，以及我們給出的目標位達成之后的回落，此輪整體多單還是獲利頗豐的，接下來關注沽空的及時跟進。

　　玻璃（FG1909）：今日增倉3.5萬手，收盤上漲22元或1.48%，報1508元/噸。玻璃連續三日盤整之后今日開閘拉漲站穩1500元大關，在我們給出的操作策略中企穩多單繼續跟進，低點我們在1450-1470一路買入以來的操作下，整體看漲趨勢沒有改變，在1480的海珠城有效的情況下，低吸也是繼續在提示，多單起航之后建議支撐放在1495附近，破位建議是減持

　　或離場，否則還是關注低吸的買入機會。

　　【農產品板塊】

　　對沖研投訊，據中國網，在今日舉行的新聞發布會上，農業農村部種植業管理司司長潘文博表示，從農業農村部農情調度情況看，春播大豆和夏播大豆面積都有所增加，特別是東北地區春播大豆面積增加較多，預計今年全國大豆播種面積超過1.3億畝，比上年增加1000多萬畝。今年大豆面積增加，是連續第四年恢復性增加，提升了國產大豆供給水平，為有效應對國內外復雜環境和風險挑戰增添了底氣。

　　農業農村部：預計今年大豆播種面積比上年增1000余萬畝

　　豆粕（M1909）：今日減倉1.8萬手，收盤下跌19元或0.65%，報2887元/噸。豆粕周二延續震蕩行情，USDA季報快要發布，市場預計美豆種植面積小幅下降至8459萬英畝，略低于3月季報的8462萬，若美豆減產幅度不大的話，庫存充裕將影響美豆，美豆整理后有望下跌。國內豆粕庫存持續增加，基本面并不好。建議投資者重點關注下2844附近的平臺支撐。沒有跌破此支撐之前還是采取低吸買入的策略為主。

　　菜粕（RM1909）：今日減倉3.6萬手，收盤下跌25元或0.96%，報2575元/噸。菜粕周三出現減倉回調行情，不過日線來看依舊處于高位盤整的形態。接下來關注下5均線的支撐作用，在沒有跌破支撐之前還是建議投資者保持日內低吸布局多單的策略。后期行情總趨勢以震蕩性偏強為主的大格局依舊沒有改變，因此我們預判菜粕近期行情總體穩定、適度震蕩為主，大趨勢上依舊依托于豆粕走勢為主。

　　豆油（Y1909）：今日增倉0.3萬手，收盤下跌30元或0.56%，報5372元/噸。豆油周三延續弱勢陰跌的走勢，期價在沒有明顯的增倉情況下保持下跌的形態。建議投資者有高位空單的續持，而沒有持倉的投資者背靠5均線的壓力位繼續跟進空單，順勢持倉。期價一但跌破5332附近的平臺有望展開加速下跌的行情。

　　棕櫚油（P1909）：今日減倉1.9萬手，收盤下跌44元或1.02%，報4256元/噸。棕櫚油周三減倉的情況下延續加速下跌的行情，期價在4364附近的底部平臺反復幾次之后最終還是順勢選擇了下跌行情。而云數據一直建議投資者背靠4400附近止損采取試空的策略，目前來看下跌的持續性也勢很可觀，期價今日創新低的同時創出36個月以來的低點，空單續持，關注資金對接下來行情的影響。，暫無見底跡象切勿抄底做多。

　　鄭油（OI1909）：今日增倉0.3萬手，收盤下跌21元或0.30%，報6881元/噸。鄭油周三小幅增倉的情況下報收陰險，日線來看再次跌破5日均線的支撐，如果接下來資金能否繼續增倉的話不排除鄭油再次出現一波殺跌的行情。建議投資者日內保持偏空的策略，止損放在6920附近。

　　蘋果（AP1910）：今日減倉0.3萬手，收盤下跌14元或0.15%，報9103元/噸。蘋果周三延續盤整行情，期價收盤站上了40均線的重要支撐保持偏強的調整形態。建議投資者日內依托9030附近的支撐日內試多為主。目前蘋果沒有受到資金的青睞，波動不大，不過盤中一但資金回補，蘋果有望再次走升。

　　白糖（SR1909）：今日增倉1.4萬手，收盤下跌23元或0.46%，報4997元/噸。白糖周三增倉的情況下延續弱勢下跌的行情，期價的下跌行情也帶動了現貨的走弱。昨日也有建議投資者關注下期價反彈做空的機會，而今日期價反彈最高價5043附近與5057壓力位相差不大，給了再次布局做空的點位，空單仍然可以續持。

　　【化工板塊】

　　陜西地區順丁橡膠市場價格下調，目前獨山子順丁主流報10900元/噸，大慶順丁主流報10700元/噸，四川石化主流報10700元/噸；下游按需詢盤，市場成交一般。

　　福化工貿450萬噸裝置計劃7月3日停車檢修。

　　逸盛大連225萬噸裝置，故障于6月12日負荷五成，已于6月25日恢復。

　　四川川維：2200-2230元/噸，87萬噸/年甲醇裝置負荷8成左右。

　　山東榮信煤化：2170元/噸，25萬噸/年焦爐氣制甲醇裝置運行穩定。

　　瀝青（BU1912）：今日增倉0.9萬手，收盤上漲62元或2.04%，報3106元/噸。瀝青周三出現增倉上漲的行情，期價在昨日調整之后受到國際原油走強的帶動今日突破了3090附近的平臺壓力位。盤中建議客戶多單介入，目前持有階段。接下來還是要關注下平臺附近的博弈，如果期價能否站穩3090附近平臺那么瀝青具備中線買入的條件。

　　甲醇（MA909）：今日減倉4.7萬手，收盤上漲9元或0.38%，報2373元/噸。甲醇周三保持橫盤震蕩的走勢，相對其他化工品種的強勢反彈而言，甲醇目前走勢偏弱，期價一直在2361附近的平臺反復。建議投資者采取日內短線的操作策略，圍繞2361采取上多下空的策略。

　　PP（PP1909）：今日增倉3.0萬手，收盤上漲115元或1.38%，報8466元/噸。PP周三同樣展開了增倉強勢上漲行情，期價突破了8395附近的平臺壓力位加速上行，這個平臺壓力位云數據在日評中多次提及，一但這個平臺突破PP將重返強勢上漲的行情。建議投資者依托此支撐繼續買入PP，后續要關注的是資金能否持續計入帶動價格持續性走強。

　　PTA（TA909）：今日增倉12.7萬手，收盤上漲216元或3.82%，報5876元/噸。TA周三出現增倉放量大漲的行情，期價在6月13日最后一次觸底之后開啟了這波反彈的行情，目前期價正處于強勢上漲階段，建議投資者有多單的話繼續持有，而沒有多單的投資者建議依托5806附近的平臺支撐繼續低吸買入為主。

　　橡膠（RU1909）:今日減倉0.5萬手，收盤下跌25元或0.21%，報11615元/噸。橡膠周三延續底部弱勢盤整行情，期價盤中嘗試突破5均線的壓力位失敗回落。建議投資者依舊采取日內短空的策略為主，關注下重要支撐11515附近的平臺支撐能否破位走出加速下跌行情。

　　燃油（FU1909）:今日增倉1.2萬手，收盤上漲63元或2.38%，報2710.0元/噸。燃油周三橫盤調整之后今日開始增倉再次走升，跟隨國際原油的強勢反彈目前燃油正在嘗試奔著2716附近的平臺壓力位。建議投資者有多單的注意下這個平臺，如果繼續突破的話可以考慮少量加倉，而無單的投資者可以順勢跟進多單。同樣要注意期價一但突破失敗的回調行情，多單注意減倉。

　　【有色板塊】

　　對沖研投訊，據SHMET上海金屬網，根據海關總署數據，2019年5月份，中國精鋅進口59305噸，環比下降23.6%，同比增長0.3%。

　　根據海關總署數據，2019年5月，精鉛進口8999噸，環比增長30.9%，同比增長161.25%。

　　滬鎳（NI1908）：今日減倉1.5萬手，收盤上漲440元或0.44%，報100070元/噸。滬鎳周三出現沖高回落的行情，不過期價仍然保持反彈節奏。建議投資者按照震蕩思路對待，震蕩區間在98040-101500。在這個區間采取高拋低吸的策略。目前的價位不適宜開倉，建議觀望。

　　滬鋅（ZN1908）：今日減倉1.2萬手，收盤上漲150元或0.75%，報20085元/噸。滬鋅周三延續反彈行情，期價嘗試突破趨勢線的壓力位失敗，小幅回落。日線級別來看目前呈現連續反彈的形態，接下來重點關注下20070附近的壓力位能否順勢突破，突破之后建議多單順勢跟進，止損放在19950附近。反之突破失敗一但資金計入開始回調，可背靠20070附近試空。

　　滬鋁（AL1908）：今日減倉0.8萬手，收盤持平0元或0.00%，報13910元/噸。滬鋁周三處于橫盤震蕩的行情，期價日內波動不大。建議投資者還是要關注下13860附近的平臺支撐作用，在此之上采取低吸買入的策略為主。

　　【風險揭示】

　　分析師：婁建利，投資咨詢資格證號：Z0010429

　　1.本策略觀點系研究員依據掌握的資料做出，因條件所限實際結果可能有很大不同。請投資者務必獨立進行交易決策。公司不對交易結果做任何保證。

　　2.市場具有不確定性，過往策略觀點的吻合并不保證當前策略觀點的正確。公司及其他研究員可能發表與本策略觀點不同的意見。

　　3.在法律范圍內，公司或關聯機構可能會就涉及的品種進行交易，或可能為其他公司交易提供服務。

　　4.請廣大投資者樹立理性投資意識，不斷加深對金融投資知識、法規政策的學習，正確認識各種市場風險，遠離非理性投資行為。理性投資，從我做起。