2019中國塑料產(chǎn)業(yè)大會于6月25日—26日在浙江杭州黃龍飯店舉行，本次大會以“創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)服務(wù)、推動產(chǎn)融結(jié)合”為主題，由大連商品交易所、中國石油(601857)和化學(xué)工業(yè)聯(lián)合會主辦，和訊期貨參與全程視頻及專題圖文直播。

　　大連商品交易所工業(yè)品事業(yè)部副總監(jiān)王淑梅博士出席大會并發(fā)表《大連塑料期貨市場運行情況及發(fā)展展望》的主題演講。王淑梅主要闡述了大商所化工期貨市場的一些發(fā)展情況，以及從化工期貨來說，面臨的一些機遇和挑戰(zhàn)，并分享了下一步的一些想法。

大連商品交易所工業(yè)品事業(yè)部副總監(jiān)王淑梅

　　從整個化工品的運行來看，成交量方面，PVC從2016年開始，2017年出現(xiàn)大規(guī)模的增長。PP和LLDPE從2015年開始都有所下降，在2019年都大幅回升。PVC持倉量有顯著的增長，聚烯烴，也是有小幅回升。

　　交割量減少，一是和行業(yè)發(fā)展的成熟度有關(guān)，包括成交量的下降也和行業(yè)的成熟度發(fā)展有關(guān)。交割量大幅度減少，除了證明行業(yè)的成熟度，同時也說明這個產(chǎn)品，包括后續(xù)從產(chǎn)業(yè)客戶參與度來看，它的成熟度有所提高，說明功能發(fā)揮也是比較好的。這幾年雖然成交量有下降，但是持倉量大幅提升，而且法人客戶數(shù)的成交和持倉是大幅攀升的。

　　乙二醇自2018年12月10號上市以來，這個品種快速成熟，從成交來看，日均成交量已經(jīng)達到將近20萬手，持倉也比價高。在同期我所的化工板塊里的占比，大約占三分之一。近三年的新品種中，乙二醇無論在成交量方面，還是法人客戶成交情況方面，包括期現(xiàn)價格相關(guān)性方面的表現(xiàn)都非常好。交易客戶數(shù)達到11萬個，法人持倉到達了45%，基本上和成熟品種相當。乙二醇6月份首次交割順利，截止到6月20日已經(jīng)完成交割14.56萬噸，當時倉單的注冊量是22萬噸。

　　從交割的體系來看，王淑梅提到，因為乙二醇上市之后，正處于行業(yè)的重構(gòu)期，供應(yīng)關(guān)系從原來的趨緊變成相對平衡或者寬松，所以它的整個價格有下跌的趨勢。而正好在這個趨勢里，我們的期貨工具的推出給相關(guān)行業(yè)給出了一個避險工具。

　　“乙二醇這個品種上，短短半年時間期現(xiàn)價格相關(guān)性已經(jīng)達到了98%，而且從套保效率上達到了84%。我們認為乙二醇期貨能夠在短期內(nèi)有這么好的表現(xiàn)，不是說這個品種有多好，而是整個從化工產(chǎn)業(yè)適應(yīng)金融化工具來說，說明這個行業(yè)不管是期貨還是現(xiàn)貨，都已經(jīng)發(fā)展非常成熟兩個市場的融合度也非常高。”王淑梅說。

　　在PVC這個品種上，大商所做了一個新的制度創(chuàng)新——品牌交割。“因為PVC是我2009年做的第一個品種，當時第一年表現(xiàn)特別好，也是有一個大量的交割”，“但在工業(yè)品里，無論是貿(mào)易流通量，還是品質(zhì)的穩(wěn)定性，都是有品牌價值的。品牌的價值并沒有在我們的市場體現(xiàn)，這會對整個合約的定位穩(wěn)定性或代表性有影響。所以，它經(jīng)過了首次曇花一現(xiàn)以后，開始慢慢沒落。”2013年P(guān)VC成交量大幅下降，實行品牌交割以后，市場開始接納，然后有一個迅速的發(fā)展。

　　品牌交割這個制度只在PVC上執(zhí)行，沒有在PP和LLDPE上執(zhí)行，王淑梅說到，大商所今年要在PP和LLDPE上引入這個制度。PP和LLDPE近期成交量有所下降，除了成熟度的關(guān)系，也和它合約代表性的不精準性相關(guān)。

　　對于成交量回落的原因，大商所做了如下分析：

　　第一，全市場成交回落。第二，上調(diào)手續(xù)費和保證金。第三，價格波動減少，避險需求下降。 第四，現(xiàn)貨產(chǎn)能過剩隱患。王淑梅認為，最關(guān)鍵的因素是產(chǎn)能過剩的隱患，會弱化期貨的價格指導(dǎo)性，影響期貨交易的活躍度。

　　整個產(chǎn)業(yè)之中，一是宏觀經(jīng)濟形勢會有很多不確定性，二是我們這個行業(yè)可能會有一個結(jié)構(gòu)性的重整。對于面臨的機遇和挑戰(zhàn)，王淑梅也做了分析。

　　機遇方面，例如，PVC實行品牌交割之后，交易規(guī)模迅速擴大，而且未來的空間很大。PP和LLDPE這兩個品種，原來的市場結(jié)構(gòu)不太適合行業(yè)大規(guī)模市場化的發(fā)展，因為它的生產(chǎn)相對還是比較集中的。但是隨著未來新投的產(chǎn)能都發(fā)展以后，整個市場的結(jié)構(gòu)會重新勾畫。

　　總之，整個市場會發(fā)生市場化的轉(zhuǎn)變，真正激活市場的活力，這對期貨市場未來的工作調(diào)整，確實是很大的一個機會，在此之前，王淑梅提到，大商所一定要做好如下制度安排。

　　第一部分，不斷推進合約制度優(yōu)化，進一步降低產(chǎn)業(yè)套保成本。

　　一是優(yōu)化PVC期貨交割品牌制度。加強品牌管理工作，動態(tài)調(diào)整交割品牌，進一步簡化期貨交割免檢注冊流程。二是將交割品牌制度推廣到LLDPE、PP。 三是交割方式創(chuàng)新。四是促進合約連續(xù)活躍、近月活躍。這是所有期貨市場面臨的難題，目前我們在鐵礦石和玉米這個品種上做試行，發(fā)現(xiàn)目前效果還不錯。五是研究LLDPE、PVC、PP及乙二醇期貨和期貨國際化的可行性。 六是研究LLDPE和PVC最小變動價位調(diào)整的必要性。

　　第二部分，持續(xù)推進場外市場建設(shè)，不斷提高產(chǎn)業(yè)服務(wù)水平。

　　一是不斷優(yōu)化升級交易及清算平臺；二是開發(fā)更多指數(shù)產(chǎn)品；三是鼓勵推廣點價貿(mào)易、場外期權(quán)；四是鼓勵推廣場外互換業(yè)務(wù)。

　　第三部分，積極開展產(chǎn)業(yè)培育。

　　第四部分，繼續(xù)大力開發(fā)新品種，夯實服務(wù)產(chǎn)業(yè)的根基。

　　一是待上市品種。比如說苯乙烯，我們計劃年內(nèi)推出，按照證監(jiān)會步伐的安排。二是產(chǎn)業(yè)鏈延伸。會把LPG、航運、純苯等能源、物流及基礎(chǔ)原料品種做覆蓋。三是全產(chǎn)品覆蓋。

　　最后，王淑梅提到，在乙二醇上，大商所也會做一些制度優(yōu)化的安排。