【行情回顧】

　　文華商品指數(shù)減倉11.8萬手，上漲0.24%報152.94點。文華指數(shù)今日延續(xù)反彈的節(jié)奏，期價收盤突破了60日線的重要壓力位。而目前文華指數(shù)走到了區(qū)間的中樞位置，突破此壓力則對商品接下來的走升起到很明顯的支撐作用，接下來重點關(guān)注下突破壓力位之后的持續(xù)性如何。今日有色板塊上漲1.06%,農(nóng)產(chǎn)品(000061)板塊上漲0.07%，化工板塊下跌0.14%，黑鏈指數(shù)上漲0.70%，油脂板塊下跌0.08%，軟商板塊下跌1.01%，飼料板塊下跌0.03%。貴金屬上漲1.64%。

　　指數(shù)沉淀資金1098.09（-3.98）億元，黑色流出2.83億元，化工流入0.91億元，有色流出0.38億元，農(nóng)產(chǎn)品流入0.21億元。【商品收盤】商品期貨中漲幅前三的品種為：鋅1908(ZN1908)漲2.39%、黃金1912(AU1912)漲2.22%和螺紋鋼1910(RB1910)漲2.20%；跌幅前三：雞蛋1909(JD1909)跌1.57%、甲醇909(MA1909)跌1.50%和鐵礦石1909(I1909)跌1.18%。

　　股債方面：周二（6月25日），A股呈現(xiàn)V型走勢，上證綜指收盤跌0.87%報2982.07點，一度跌近2%；深證成指跌1.02%報9118.1點；創(chuàng)業(yè)板指跌1.06%1498.47點；萬得全A跌1.01%。兩市成交5133億元，較上日基本持平。北向資金連續(xù)兩日凈流出。行業(yè)板塊方面，黃金領(lǐng)漲兩市，赤峰黃金(600988)、山東黃金(600547)、恒邦股份(002237)、園城黃金(600766)、東方金鈺(600086)漲停。

　　國債期貨震蕩收紅，10年期主力合約漲0.09%，5年期主力合約漲0.02%，2年期主力合約漲0.01%。銀行間現(xiàn)券收益率小幅下行，10年期國開活躍券190210收益率下行1.25bp報3.6150%，10年期國債活躍券190006收益率下行0.75bp報3.2375%。

　　【原油專題】

　　截止下午15:00收盤，INE原油SC1908合約減倉4044手，下跌5.1元或1.15%，報440元/桶，結(jié)束4連陽的行情。目前在國際原油沒有繼續(xù)大幅拉升的情況下，INE原油也出現(xiàn)減倉回調(diào)的走勢，周一也提及到期價有可能回踩5均線來測試支撐作用，收盤來看支撐依舊有效。可依托此支撐日內(nèi)試多為主。指數(shù)沉淀資金25.06億（-1.86）億元，持倉量57028（-3172）手，成交37.7萬手，投機(jī)度6.62。

　　1. 7月1-2日歐佩克與非歐佩克減產(chǎn)同盟將討論下半年產(chǎn)量政策，預(yù)計下半年繼續(xù)減產(chǎn)的可能性較大。

　　2. 緬甸時間6月24日上午8時，中緬原油管道累計輸油量過2000萬噸，接卸原油83船，為我國西南地區(qū)提供了重要的能源進(jìn)口通道，構(gòu)建了能源供給的新格局。

　　3. 2018年全球天然氣消費增量為1950億立方米，同比增長5.3%，迎來了30年以來的增長高峰，貢獻(xiàn)了一次能源消費增量的近40%。美國天然氣消費量增長780億立方米位居第一，隨后是中國和伊朗。

　　【黑色板塊】

　　對沖研投訊，據(jù)中證網(wǎng)，中國汽車工業(yè)協(xié)會最新公布的數(shù)據(jù)顯示，5月中國汽車產(chǎn)銷同比降幅有所擴(kuò)大，產(chǎn)銷量分別完成184.8萬輛和191.3萬輛，同比分別下降21.2%、16.4%，同比降幅比4月分別擴(kuò)大6.7個百分點、1.8個百分點。

　　海關(guān)總署公布的最新數(shù)據(jù)顯示，2019年5月份，中國出口煤炭32萬噸，同比下降40.1%，環(huán)比減少18萬噸，下降36%。

　　海關(guān)總署公布的最新數(shù)據(jù)顯示，2019年5月份，中國進(jìn)口無煙煤87萬噸，同比下降4.6%，環(huán)比增加34萬噸，增長64.15%。

　　螺紋（RB1910）：今日增倉14.1萬手，收盤上漲90元或2.31%，報3994元/噸。。螺紋鋼周二夜盤小幅跳空高開之后繼續(xù)走升，保持強(qiáng)勢上漲的節(jié)奏。目前期價奔著4000整數(shù)關(guān)口進(jìn)發(fā)，今日資金有明顯的進(jìn)場跡象，建議投資者繼續(xù)保持多頭思路，將止損放在3950附近繼續(xù)回調(diào)嘗試買入，期價一但突破4000整數(shù)關(guān)口有望再次走出一波加速上漲行情。

　　熱卷（HC1910）：今日增倉3.5萬手，收盤上漲67元或1.74%，報3913元/噸。熱卷周二增倉延續(xù)強(qiáng)勢上漲的節(jié)奏，今日再創(chuàng)近期新高的情況下已經(jīng)形成多周期共振的多頭趨勢，在這種牛市格局下，建議投資者還是保持多頭思路，但是日線級別來看熱卷已經(jīng)偏離5均線較遠(yuǎn)，建議切換小時線尋找買點，3890附近為止損點可以介入多單。

　　鐵礦（I1909）：今日減倉9.8萬手，收盤下跌15元或1.84%，報798.5元/噸。鐵礦石周二延續(xù)減倉小幅回調(diào)的節(jié)奏，在卷螺全線大漲的情況下反而是之前黑色板塊最強(qiáng)勢的品種鐵礦石開始回落。目前市場多空輪換階段，也許鐵礦石此次調(diào)整之后勢為了更強(qiáng)勢的上漲，不過日線形態(tài)來看建議多單暫時回避，期價跌破800重要支撐之后有望繼續(xù)回調(diào)尋找新的支撐，在沒有企穩(wěn)走升之前日內(nèi)短空參與。做多的投資者建議等待期價開始增倉企穩(wěn)走升之后在接回多單，需要耐心等待。

　　焦炭（J1909）：今日減倉0.9萬手，收盤上漲10.5元或0.50%，報2092元/噸。周二出現(xiàn)寬幅震蕩的走勢，期價盤中圍繞著2086平臺以及60日線的壓力位來回反復(fù)，目前在沒有資金主動入市的情況下，焦炭在這個平臺還會洗盤。建議投資者日內(nèi)短線參與，等待期價選擇出方向之后在考慮隔夜持有。

　　焦煤（JM1909）：今日減倉0.9萬手，收盤上漲5.5元或0.40%，報1382元/噸。焦煤周二除了尾盤減倉出現(xiàn)了反彈行情，整個交易日延續(xù)橫盤震蕩的走勢。收盤還是沒有走出破位繼續(xù)下跌的行情，建議投資者日內(nèi)繼續(xù)關(guān)注下1380附近的多空博弈，采取上多下空的操作策略。

　　鄭煤（ZC1909）：今日增倉1.0萬手，收盤下跌1元或0.16%，報605.4元/噸。鄭煤周二出現(xiàn)增倉小幅回落的行情，期價開始嘗試回踩5均線的支撐測試有效性。建議投資者依托5均線的支撐低吸試多為主，目前日線呈現(xiàn)多頭趨勢中的高位盤整階段，這個回踩對于接下來走勢有很大的指引。調(diào)整蓄力之后有望再次沖擊前期高點。

　　玻璃（FG1909）：今日增倉0.0萬手，收盤下跌3元或0.20%，報1486元/噸。玻璃周二延續(xù)高位盤整的行情，上周開始建議客戶布局多單，目前持有階段。建議投資者將止損放在1480附近繼續(xù)日內(nèi)試多為主，目前在縮量的情況下期價還能保持強(qiáng)勢盤整的形態(tài)，一但多頭資金介入玻璃具備再次拉漲的行情，值得重點關(guān)注。

　　【農(nóng)產(chǎn)品板塊】

　　美豆：截至6月23日當(dāng)周，19/20美豆已播85%，低于市場平均預(yù)期88%，前周77%，去同100%，五年均97%；出苗率71%，前周55%，去同94%，五年均91%；優(yōu)良率54%，低于市場平均預(yù)期59%，去同73%，五年均70%。

　　對沖研投訊,據(jù)沐甜科技，2019年5月泰國共計出口糖約83.9萬噸，同比減少35.18%。其中出口原糖50萬噸，同比減少42.98%，主要因印尼進(jìn)口量同比減少約19萬噸，至28.6萬噸；5月出口低質(zhì)量白糖約5.5萬噸，同比增加4000多噸；出口精制糖28.4萬噸，同比減少8.3萬噸，中國臺灣（8.2萬噸）和韓國（4.7萬噸）為主要精制糖出口目的地。2018/19榨季18年10月-19年5月泰國累計出口糖620.8萬噸，同比增加約18.62%。

　　對沖研投訊，據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部信息中心和山東卓創(chuàng)資訊股份有限公司聯(lián)合監(jiān)測，2019年第25周，16省（直轄市）瘦肉型白條豬肉出廠價格總指數(shù)的周平均值為每公斤23.69元，環(huán)比漲8.9%，同比漲55.0%。

　　對沖研投訊，歐盟委員會周一公布的數(shù)據(jù)顯示，截至6月23日，歐盟2018/19年度（7月至次年6月）大豆進(jìn)口總量為1470萬噸，比去年同期增長9%。同期，歐盟2018/19年度豆粕進(jìn)口量為1740萬噸，同比下降7%。2018/19年度棕櫚油進(jìn)口量為623萬噸，與去年同期持平。

　　豆粕（M1909）：今日減倉2.6萬手，收盤下跌6元或0.21%，報2906元/噸。豆粕周二減倉的情況下延續(xù)震蕩行情，不過走勢明顯弱于菜粕。目前國內(nèi)豆粕基本面不好，工廠庫存持續(xù)增加，行情走高并不易，但鑒于中美貿(mào)易談判的不確定性，工廠挺價心理依舊存在。技術(shù)上關(guān)注下回調(diào)買入的機(jī)會，選擇的價格處于區(qū)間震蕩的中樞為主，可上可下的位置不是最佳的進(jìn)場點。下方重要支撐在2844附近。

　　菜粕（RM1909）：今日增倉4.7萬手，收盤上漲20元或0.78%，報2600元/噸。菜粕周二延續(xù)強(qiáng)勢增倉上漲的行情，期價已經(jīng)錄得4連陽，穩(wěn)健走升的情況下期價即將奔著前期高點進(jìn)發(fā)。建議投資者關(guān)注期價突破2600整數(shù)關(guān)口能否有加速上漲的行情出現(xiàn)，一但突破前期高點2629之后會不會出現(xiàn)空單觸發(fā)止損離場再次助推菜粕走升。但是投資者也要關(guān)注下豆菜粕的價差已經(jīng)觸及到歷史新低，這會不會限制菜粕單邊上漲行情值得關(guān)注。

　　豆油（Y1909）：今日減倉0.6萬手，收盤上漲16元或0.30%，報5402元/噸。豆油周二延續(xù)弱勢下跌的趨勢，不過今日報收陽線的情況下結(jié)束了5連陰。建議投資者背靠5426附近的壓力位繼續(xù)輕倉布局空單為主，目前多周期共振的的情況下，沒有資金主動進(jìn)場拉升的情況下難出現(xiàn)反轉(zhuǎn)行情。

　　棕櫚油（P1909）：今日減倉0.5萬手，收盤下跌6元或0.14%，報4300元/噸。棕櫚油周二減倉的情況下延續(xù)弱勢陰跌的行情，期價在4364附近的底部平臺反復(fù)幾次之后最終還是順勢選擇了下跌行情。而云數(shù)據(jù)一直建議投資者背靠4400附近止損采取試空的策略，目前來看下跌的持續(xù)性也勢很可觀，期價今日創(chuàng)新低的同時創(chuàng)出36個月以來的低點。空單續(xù)持，關(guān)注資金對接下來行情的影響。

　　鄭油（OI1909）：今日減倉0.6萬手，收盤上漲19元或0.28%，報6902元/噸。鄭油周二減倉出現(xiàn)止跌行情，期價開始圍繞5均線反復(fù)。建議投資者有空單的話適當(dāng)減倉，在沒有新的資金介入的情況下期價繼續(xù)下跌的空間受限。接下來關(guān)注下資金流入流出情況，5均線沒有突破之前還是保持偏空的思路。

　　蘋果（AP1910）：今日減倉0.0萬手，收盤下跌11元或0.12%，報9117元/噸。蘋果周二延續(xù)盤整行情，期價收盤站上了40均線的重要支撐保持偏強(qiáng)的調(diào)整形態(tài)。建議投資者日內(nèi)依托9030附近的支撐日內(nèi)試多為主。目前蘋果沒有受到資金的青睞，波動不大，不過盤中一但資金回補(bǔ)，蘋果有望再次走升。

　　白糖（SR1909）：今日增倉0.4萬手，收盤上漲9元或0.18%，報5020元/噸。白糖周二雖然沒有出現(xiàn)繼續(xù)下跌的走勢，但是白糖目前依舊處于弱勢下跌的形態(tài)中。建議投資者有空單的仍然可持有，而沒有空單的投資者背靠5057附近的壓力位反彈繼續(xù)拋空。

　　【化工板塊】

　　福建地區(qū)：甲醇現(xiàn)貨弱勢下滑，泉港主流庫區(qū)現(xiàn)貨報盤在2370元/噸左右，廈門現(xiàn)貨報盤在2370元/噸左右，氣氛一般

　　2019年5月國內(nèi)橡膠輪胎外胎產(chǎn)量為7204.3萬條，環(huán)比下滑2.33%，同比上漲0.2%；1-5月國內(nèi)橡膠輪胎外胎產(chǎn)量為33376.7萬條，同比下滑2.4%

　　國家統(tǒng)計局近日公布的數(shù)據(jù)顯示，中國5月合成橡膠產(chǎn)量50.3萬噸，同比增長4.8%。1-5月總產(chǎn)量240.1萬噸，同比上升3.0%

　　6月24日，PTA美金報盤參考715-720美元/噸，一日游貨源供應(yīng)商報至770-830美元/噸，無成交聽聞。

　　川能化學(xué)年產(chǎn)能100萬噸PTA裝置自6月4日停車，計劃周二或周三投料重啟。

　　瀝青（BU1912）：今日減倉2.0萬手，收盤下跌42元或1.36%，報3044元/噸。瀝青周二減倉出現(xiàn)小幅回落的行情，盤中嘗試突破3090附近的重要平臺壓力位失敗，隨后震蕩回落測試3022附近也就是5均線附近的支撐作用。如果這個平臺遲遲不能突破的話，那么瀝青有可能在底部震蕩。同時關(guān)注下國際原油的動態(tài)。

　　甲醇（MA909）：今日增倉20.9萬手，收盤下跌40元或1.66%，報2364元/噸。甲醇周二大幅增倉的情況下甲醇出現(xiàn)了明顯回調(diào)的走勢，期價盤中再次測試2361附近的平臺支撐，結(jié)束了強(qiáng)勢反彈的形態(tài)。接下來繼續(xù)關(guān)注資金介入對甲醇走勢的影響，盤中建議投資者還是圍繞2361采取上多下空的策略。

　　PP（PP1909）：今日減倉2.0萬手，收盤下跌31元或0.37%，報8351元/噸。PP周二同樣出現(xiàn)沖高回落的行情，盤中有增倉虛破8395附近的平臺壓力位，但是隨著資金持續(xù)性的離場，PP快速回落。今日的突破沒有成功，不過日線來看PP依舊保持多頭上漲形態(tài)，建議投資者關(guān)注下8312附近支撐輕倉布局多單的機(jī)會，一但期價突破8395附近的壓力位才具備加速上漲的行情。

　　PTA（TA909）：今日減倉10.3萬手，收盤下跌30元或0.53%，報5660元/噸。TA周二大幅減倉的情況下期價保持調(diào)整形態(tài)，并沒有出現(xiàn)大幅回落的走勢。建議投資者依托5610附近的支撐繼續(xù)日內(nèi)低吸試多為主，耐心等待期價突破60日線的壓力位的加速上漲行情。

　　橡膠（RU1909）:今日減倉0.4萬手，收盤上漲40元或0.34%，報11640元/噸。橡膠周二延續(xù)弱勢下跌的形態(tài)，盤中測試了11515附近的平臺支撐之后小幅反彈，但是反彈的力度非常弱。在沒有資金主動進(jìn)場拉升的情況下，建議投資者背靠5均線的壓力位繼續(xù)日內(nèi)短空為主，一但期價跌破11515附近的平臺支撐有望再次加速下行。

　　燃油（RU1909）:今日減倉0.2萬手，收盤下跌2元或0.08%，報2647.0元/噸。燃油周二減倉的情況下保持橫盤走勢，期價突破20日線的壓力位之后保持反彈形態(tài)。目前國際原油也沒有繼續(xù)加速走升的情況下，市場都在等待周五G20峰會對行情的指引，建議投資者保持多頭思路，一但原油開始拉升，燃油多單順勢跟進(jìn)。

　　【有色板塊】

　　對沖研投訊，據(jù)SHMET上海金屬網(wǎng)， 摩根士丹利下調(diào)基本金屬2019年的需求預(yù)測至0％-3％，宏觀經(jīng)濟(jì)的不確定性給近期前景帶來了重大風(fēng)險；

　　在銅方面，該行將全球需求增長預(yù)測下調(diào)至0.7％，其中中國為1％，中國以外為0.4％;它還將2019年的價格預(yù)估下調(diào)7％至每噸6228美元；

　　在鋁方面，該銀行將全球需求增長預(yù)期從3.8％下調(diào)至2019年的1.5％，由于今年市場供過于求將為24萬噸，銀行將2019年鋁價預(yù)測下調(diào)7％至1813美元/噸；

　　在鎳方面，由于中國和印尼的鎳生鐵產(chǎn)量增加以及不銹鋼需求較弱，將導(dǎo)致2019-2020年市場過剩，該銀行將2019年的價格預(yù)測下調(diào)1％至12268美元/噸。

　　對沖研投訊，據(jù)SHMET上海金屬網(wǎng)，據(jù)日本銅及黃銅協(xié)會，五月份日本銅以及銅合金制品產(chǎn)量連續(xù)第6個月下跌，同比減少8.4%至62286噸。該協(xié)會表示，用于國內(nèi)消費的產(chǎn)量下降7%為52599噸，用于出口的產(chǎn)量下降15.3%至9687噸。

　　對沖研投訊，據(jù)SHMET上海金屬網(wǎng)，根據(jù)惠譽解決方案(Fitch Solutions)最近發(fā)布的一份報告，從2019年到2028年，銅年產(chǎn)量將以年均3.5%的速度增長，在此期間，產(chǎn)量將從2140萬噸攀升至2870萬噸。

　　滬鎳（NI1908）：今日減倉1.2萬手，收盤上漲980元或0.99%，報99650元/噸。滬鎳周二減倉出現(xiàn)反彈行情，金川公司于2019年6月25日將金川鎳出廠價由99200元/噸上調(diào)至100000元/噸，漲幅達(dá)800元。接下來還是要關(guān)注下反彈的持續(xù)性，如果沒有資金介入的情況下滬鎳大概率還是震蕩行情。

　　滬鋅（ZN1908）：今日減倉2.6萬手，收盤上漲350元或1.79%，報19935元/噸。滬鋅周二減倉的情況下延續(xù)反彈行情，在周一見底之后目前依舊連續(xù)2個交易日報收大陽線。期價也突破了19830附近的平臺壓力位，建議空單暫時回避，接下來關(guān)注下期價能否奔著20100附近的壓力位反彈，突破成功短期有望見底，突破失敗在選擇布局空單機(jī)會。

　　滬鋁（AL1908）：今日增倉0.1萬手，收盤上漲80元或0.58%，報13910元/噸。滬鋁周二同樣出現(xiàn)反彈行情，期價突破13860附近的平臺壓力位，結(jié)束了連續(xù)下跌的形態(tài)。現(xiàn)貨市場較遷移交易日上漲60元，但是下游按需采購，中間商收貨力度減弱，市場成交較為一般。預(yù)計滬鋁短期在底部震蕩的可能性較大。

　　【風(fēng)險揭示】

　　分析師：婁建利，投資咨詢資格證號：Z0010429

　　1.本策略觀點系研究員依據(jù)掌握的資料做出，因條件所限實際結(jié)果可能有很大不同。請投資者務(wù)必獨立進(jìn)行交易決策。公司不對交易結(jié)果做任何保證。

　　2.市場具有不確定性，過往策略觀點的吻合并不保證當(dāng)前策略觀點的正確。公司及其他研究員可能發(fā)表與本策略觀點不同的意見。

　　3.在法律范圍內(nèi)，公司或關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)可能會就涉及的品種進(jìn)行交易，或可能為其他公司交易提供服務(wù)。

　　4.請廣大投資者樹立理性投資意識，不斷加深對金融投資知識、法規(guī)政策的學(xué)習(xí)，正確認(rèn)識各種市場風(fēng)險，遠(yuǎn)離非理性投資行為。理性投資，從我做起。