【行情回顧】

　　文華商品指數減倉13萬手，上漲0.38%報152.78點。文華指數今日呈現連續反彈的節奏，期價接下來將考驗152.86附近的壓力位，也是60日線的重要阻力。而目前文華指數走到了區間的中樞位置，一但突破的話那么商品繼續走升的概率較大，反之突破失敗商品也面臨回調的風險，所以投資者還是要重點關注下60日線的最終博弈結果。今日有色板塊下跌0.07%,農產品(000061)板塊下跌0.17%，化工板塊上漲0.95%，黑鏈指數上漲0.54%，油脂板塊下跌0.66%，軟商板塊下跌1.01%，飼料板塊上漲0.80%。貴金屬上漲0.40%。

　　指數沉淀資金1102.07（-8.10）億元，黑色流出10.50億元，化工流入2.37億元，有色流出4.17億元，農產品流入2.89億。【商品收盤】商品期貨中漲幅前三的品種為：熱軋卷板1910(HC1910)漲3.69%、燃料油1909(FU1909)漲2.67%和螺紋鋼1910(RB1910)漲2.31%；跌幅前三：雞蛋1909(JD1909)跌2.84%、白砂糖909(SR1909)跌1.38%和天然橡膠1909(RU1909)跌1.32%。

　　股債方面：周一（6月24日），A股震蕩走高，上證綜指收盤漲0.21%報3008.15點；深證成指跌0.02%報9212.12點；創業板指跌0.61%；萬得全A漲0.09%。兩市成交4950億元，較上日縮量明顯。北向資金結束此前的連續凈流入態勢。行業板塊方面，垃圾分類維持強勢，龍馬環衛(603686)、綠色動力、悅達投資(600805)、森遠股份(300210)、盛運環保(300090)、怡球資源(601388)漲停。

　　國債期貨全線收跌，10年期主力合約跌0.19%，5年期主力合約跌0.10%，2年期主力合約跌0.02%。銀行間現券收益率小幅上行，10年期國開活躍券190210收益率上行0.79bp報3.6230%，10年期國債活躍券190006收益率上行1.49bp報3.2450%。相對而言，較短期限的金融債和高評級的信用債受資金充裕支撐，需求稍好，但成交水平亦與估值相差不遠。

　　資金面方面，銀行間市場流動性充裕，銀存間隔夜質押式回購（DR001）加權平均利率報0.9873%，創該指標2014年12月15日上線以來最低，首次低于1%。 Shibor悉數下行，隔夜品種下行11.2bp報1%，創2009年9月1日以來新低；7天期下行9.bp報2.326%，14天期下行4.5bp報2.762%，1月期下行4.7bp報2.805%。公開市場方面，周一央行公告稱，目前銀行體系流動性總量處于合理充裕水平， 今日不開展逆回購操作。當日無逆回購到期。

　　【原油專題】

　　截止下午15:00收盤，INE原油SC1908合約減倉216手，上漲9.4元或2.15%，報447.6元/桶，錄得4連陽。短線看，油價走高后持穩于高位調整，短期有調整需求，后市震蕩看漲。周一操作上建議回調做多，短期支撐關注445.9附近。采取輕倉試多的策略為主。指數沉淀資金26.92億（+0.8）億元，持倉量60200（-936）手，成交33.2萬手，投機度5.52。

　　EIA數據顯示美國庫存繼續逆季節性累積，前期轉向樂觀的汽油庫存和煉廠消費走勢重新走弱，數據整體較為悲觀，帶動兩油走弱。宏觀面來看美國增加對中國科技企業的封鎖，歐日站隊封鎖華為，中美經貿前景再次轉差，帶動大宗商品整體下行。5月以來供應端和宏觀面整體氛圍已明顯轉差，但地緣的不確定性仍然使油價波動有所放大，人民幣貶值預期更是給予內盤原油較大支撐，策略上仍可關注油價和人民幣匯率雙重安全邊際時的沽空時機。

　　1. 阿塞拜疆官員：預計OPEC+將減產協議延長至下半年。

　　2. 本周國際油價在周二和周四收盤收獲兩輪巨大上漲，這也讓本周國際油價累計上漲近10%，創下了2年半以來的最大單周漲幅，主要受中東地緣局勢緊張、OPEC+減產等因素是影響

　　3. 中國石化(600028)青寧（青島—南京）輸氣管道工程于6月14日正式開工建設。該項目將實現中國石化華北管網與川氣東送管網的互聯互通，極大提高我國中東部地區天然氣資源靈活調配和市場保供能力。

　　【黑色板塊】

　　對沖研投訊，據中鋼協統計數據顯示，2019年6月上旬重點鋼企粗鋼日均產量為206.05萬噸，旬環比增加5.60萬噸，增長2.79%；截至2019年6月上旬末，重點鋼鐵企業鋼材庫存量為1302.15萬噸，旬環比增加166.72萬噸，增長14.68%。

　　對沖研投訊，海關總署公布的最新數據顯示：2019年5月份，中國進口煉焦煤592萬噸，同比下降2.4%，環比減少151萬噸，下降20.32%。2019年1-5月累計進口煉焦煤1966萬噸，同比增長29.5%。2019年5月份，中國進口動力煤（包含煙煤和次煙煤，但不包括褐煤）1079萬噸，同比增加338萬噸，增長45.61%，環比增加310萬噸，增長40.31%.

　　螺紋（RB1910）：今日減倉16.0萬手，收盤上漲45元或1.17%，報3904元/噸。螺紋鋼周一出現大幅減倉的情況下期價大幅上周的行情，期價強勢突破了3843前期平臺壓力位之后繼續走升，周五夜盤建議客戶多單跟進，盤中嘗試突破3947前期高點失敗出現回落，多單止盈離場。接下來關注下期價回踩3843附近平臺的低吸再次做多的機會。

　　熱卷（HC1910）：今日增倉9.3萬手，收盤上漲86元或2.29%，報3846元/噸。熱卷周一強勢增倉放量大漲，期價突破了前期高點之后再創近期新高。與螺紋不同一個是減倉上行，而熱卷則是主動增倉上漲。期價上周就已經給了做多信號，期價突破3679平臺壓力位之后持續走升，有多單的投資者繼續持有，而沒有持倉的投資者不建議追漲，等待回踩3798附近的支撐低吸做多的機會。

　　鐵礦（I1909）：今日減倉12.7萬手，收盤下跌6.5元或0.79%，報813.5元/噸。鐵礦石周五延續回調的形態，期價大幅減倉的情況下短期呈現調整階段，建議投資者有底倉多單的適當減倉持有。而沒有持倉的投資者依托791附近的支撐低吸買入的策略不變。目前多頭趨勢沒有變化，仍然不建議摸頂做空。

　　焦炭（J1909）：今日減倉1.5萬手，收盤下跌8元或0.38%，報2082元/噸。周一出現寬幅震蕩的走勢，期價盤中嘗試托2086平臺以及60日線的壓力位，但是沒有持續性的情況下期價再次回落。不過目前期價呈現震蕩走升的階段，短期可能在2060-2100這個區間震蕩為主。

　　焦煤（JM1909）：今日增倉1.8萬手，收盤下跌17.5元或1.26%，報1376元/噸。焦煤周一出現破位下跌的行情，期價受到空頭增倉打壓的情況下沒有守住1380附近的趨勢線支撐，日線級別已經轉入跌勢。建議投資者日內背靠1380附近的壓力位輕倉布局看懂，接下來關注下1362附近的平臺支撐，跌破可加倉，不破逢低止盈。

　　鄭煤（ZC1909）：今日增倉2.8萬手，收盤上漲1.8元或0.30%，報606.4元/噸。鄭煤周一出現跳空高開盤中強勢走升在回落的行情。最終收盤報收上影線，說明期價在沖擊前高的情況下還是面臨較大的壓力位。日線級別依舊保持著多頭趨勢，但是不適宜追漲做多，等待期價回踩600附近的低吸買入機會。雖然日內有大幅回調但是仍然不建議去摸頂做空。

　　玻璃（FG1909）：今日減倉0.3萬手，收盤上漲4元或0.27%，報1489元/噸。玻璃周一延續高位走升的行情，上周開始建議客戶布局多單，目前持有階段。建議投資者將止損放在1480附近繼續日內試多為主，目前在縮量的情況下期價還能保持強勢盤整的形態，一但多頭資金介入玻璃具備再次拉漲的行情，值得重點關注。

　　【農產品板塊】

　　對沖研投訊，據國家糧食交易中心發布的6月24日國家臨儲菜籽油交易結果，計劃數量24993噸，成交數量24993萬噸，成交率100%，成交均價6252元/噸。

　　對沖研投訊，據消息稱廣東省南部肇慶市的180輛衛生車將分別裝滿含有5%、10%和20%棕櫚油的混合生物柴油，將進行20個月，包括12個月的實地試驗，以測試其在中國汽車上的可行性，該項目將由清華大學與北京圖斯-德清生物能源有限公司和馬來西亞棕櫚油委員會(MPOB)合作開展。

　　對沖研投訊，據SPPOMA，6月1日-20日馬來西亞棕櫚油產量降15.90%，單產降15.16%，出油率降0.14%。作為對比，6月1日-15日馬來西亞棕櫚油產量比5月份同期降26.44%，單產降25.07%，出油率降0.26%

　　對沖研投訊，阿根廷政府周五在報告中稱，將阿根廷2018/19年度大豆產量預估略微下調至5560萬噸，此前預估為5590萬噸。

　　豆粕（M1909）：今日增倉7.0萬手，收盤上漲32元或1.11%，報2912元/噸。豆粕周一增倉的情況下保持強勢震蕩，不過走勢明顯弱于菜粕。豆粕現貨基本面不好，供應量逐步增加、養殖需求總體不如往年同期以及中美貿易關系的不確定性等情況下，豆粕現貨今日報價繼續偏弱下調30元噸左右。短期看，若美豆無力上漲，國內豆粕不具備單方面走高；高位震蕩恐將延續。

　　菜粕（RM1909）：今日增倉12.5萬手，收盤上漲49元或1.94%，報2580元/噸。菜粕周一強勢增倉的情況下出現放量大漲的行情，期價已經錄得3連陽，穩健走升的情況下期價即將奔著前期高點進發。建議投資者關注下2597附近的平臺能否突破，同時關注下資金能否繼續保持增倉狀態。這對后市繼續上漲起到很關鍵的支撐作用。

　　豆油（Y1909）：今日減倉0.2萬手，收盤下跌32元或0.59%，報5386元/噸。豆油周一延續破位之后的加速下跌行情，期價上周五跌破了趨勢線的支撐之后形成破位，建議投資者開始布局空單，而今日期價保持著連續下跌的走勢，空單止損下移之后續持。目前來看資金還沒有出現增倉殺跌的跡象，技術上仍有下跌空間，關注下5332附近的平臺能否起到作用。

　　棕櫚油（P1909）：今日增倉2.2萬手，收盤下跌34元或0.78%，報4306元/噸。棕櫚油周一出現了增倉大幅下跌的行情，期價在4364附近的底部平臺反復幾次之后最終還是順勢選擇了下跌行情。而云數據一直建議投資者背靠4400附近止損采取試空的策略，目前來看這個策略已經初見成效，接下來關注其下跌的持續性。止損下移之后空單續持。

　　鄭油（OI1909）：今日減倉1.6萬手，收盤上漲3元或0.04%，報6883元/噸。鄭油周一延續弱勢下跌的行情，不過從下跌幅度來看有所放緩，沒有再創新低。建議投資者還是背靠5均線附近的壓力位尋找反彈拋空的機會。期價一但跌破前期才具備加速下跌的可能性。

　　蘋果（AP1910）：今日增倉0.0萬手，收盤上漲16元或0.18%，報9128元/噸。蘋果周一保持盤整行情，期價收盤站上了5均線的重要支撐保持偏強的調整形態。建議投資者日內依托9010附近的支撐日內試多為主。目前蘋果沒有受到資金的青睞，波動不大，不過盤中一但資金回補，蘋果有望再次走升。

　　白糖（SR1909）：今日減倉0.0萬手，收盤下跌46元或0.91%，報5011元/噸。白糖周一再次跌破5057附近的區間下沿重要支撐之后開始轉入弱勢回調的階段。建議投資者背靠這個區間壓力位輕倉布局空單，期價接下來有可能奔著4950附近的平臺調整。

　　【化工板塊】

　　魯北地區：企業出貨一般，山東中東部出廠價主流穩定在2100-2140元/噸附近；東營、淄博等周邊貿易商報盤2080-2120元/噸，業者謹慎觀望。

　　兩湖地區：甲醇市場觀望為主，湖北地區主流商談2230-2300元/噸，低端主要工廠出廠價，高端部分武漢貿易商報價；湖南地區部分商談在2380-2400元/噸左右，多為長沙貿易商報價。

　　瀝青（BU1912）：今日減倉1.2萬手，收盤上漲68元或2.25%，報3086元/噸。瀝青周一減倉的情況下保持反彈節奏，期價開始嘗試突破3090附近的平臺壓力位。這個走勢與PP類似，建議投資者關注下原油如果繼續偏強運行的情況下，瀝青一但突破3090附近的壓力位多單輕倉跟進，止損放在3050附近。同時防范假突破之后的回調行情。

　　甲醇（MA909）：今日減倉17.4萬手，收盤上漲23元或0.97%，報2404元/噸。甲醇周一大幅減倉的情況下期價處于盤整階段，建議投資者關注下2361附近的平臺支撐，采取低吸買入的策略。目前整個能化板塊大部分品種都處于強勢上漲階段，建議投資者還是保持偏多的操作策略為主。

　　PP（PP1909）：今日減倉1.3萬手，收盤上漲67元或0.81%，報8382元/噸。PP周一延續強勢反彈行情，經歷上周五的小幅調整之后今日開始嘗試突破8395附近的平臺壓力位，一但期價由減倉變成增倉突破的話，那么PP很有可能走出一波強勢上漲行情，值得投資者密切關注。

　　PTA（TA909）：今日增倉9.0萬手，收盤上漲154元或2.78%，報5690元/噸。TA周一延續強勢上漲的行情，期價保持持續性的增倉情況下說明多頭在持續進場，所以目前的反彈具備持續性。接下來關注下TA能夠突破60日線的壓力位奔著5806前期平臺壓力位進發。如果突破成功的話多單可以少量加倉，反之突破失敗的話多單注意適當減倉回避回調帶來的利潤回吐。

　　橡膠（RU1909）:今日增倉1.6萬手，收盤下跌135元或1.15%，報11600元/噸。橡膠周一延續增倉大幅下跌的行情，這也是上周強調的一但資金進場的話那么橡膠加速的行情卷土重來。目前期價跌至11515附近的重要平臺支撐附近，如果期價跌破此支撐的話那么橡膠加速尋底是大概率事件。建議投資者背靠11740附近的壓力位繼續高拋為主。

　　燃油（RU1909）:今日減倉0.7萬手，收盤上漲66元或2.56%，報2649.0元/噸。燃油周一延續強勢上周行情，期價突破20日線的壓力位之后持續走升。接下來如果國際原油保持強勢反彈的形態，那么燃油接下來將奔著2716附近的平臺壓力位上漲。有多單的投資者續持即可，沒有持倉的投資者這個價位不適宜進場，等待期價回踩20日線附近介入。

　　【有色板塊】

　　國際銅業研究小組（ICSG）數據顯示，今年世界主要銅出產國的銅產量持續降低。與去年同期相比，2019年2月全球產量下降2.4%，至151.5萬金屬噸。智利產量同比下降7.1%，達到41.59萬金屬噸；秘魯產量下降5.1%至17.61萬金屬噸。

　　對沖研投訊，據SHMET上海金屬網，海關總署發布最新數據顯示，中國5月份氧化鋁出口量為7536噸，同比降91.6%；1-5月份累計氧化鋁出口量為177061噸，同比增46.5%。

　　6月24日上海期貨交易所鋅倉單減少10286噸至45547噸，鎳倉單增加48噸至15698噸。

　　滬鎳（NI1908）：今日減倉1.3萬手，收盤上漲360元或0.37%，報98670元/噸。滬鎳周一保持橫盤調整的行情，期價在區間上沿壓力位附近反復，建議投資者圍繞99120附近的壓力位采取日內短空的策略。期價突破99120之后空單回避，目前震蕩區間處于反復調換階段，沒有趨勢性操作機會。

　　滬鋅（ZN1908）：今日減倉2.6萬手，收盤上漲135元或0.69%，報19585元/噸。滬鋅周一出現探底回升的行情，期價盤中創出近期新低之后沒有繼續殺跌，而是空頭主動減倉的情況下開始反彈。不過日線級別來看依舊處于空頭趨勢，不過依舊不適合追空。建議投資者背靠19755附近的壓力位反彈拋空。

　　滬鋁（AL1908）：今日減倉0.2萬手，收盤上漲65元或0.47%，報13830元/噸。滬鋁周一沒有延續上周五大幅下跌之后的繼續下跌行情，期價小幅減倉的情況下出現明顯的反彈。接下來依舊要關注下13860附近的平臺壓力位，圍繞這個平臺采取上多下空的策略為主。

　　【風險揭示】

　　分析師：婁建利，投資咨詢資格證號：Z0010429

　　1.本策略觀點系研究員依據掌握的資料做出，因條件所限實際結果可能有很大不同。請投資者務必獨立進行交易決策。公司不對交易結果做任何保證。

　　2.市場具有不確定性，過往策略觀點的吻合并不保證當前策略觀點的正確。公司及其他研究員可能發表與本策略觀點不同的意見。

　　3.在法律范圍內，公司或關聯機構可能會就涉及的品種進行交易，或可能為其他公司交易提供服務。

　　4.請廣大投資者樹立理性投資意識，不斷加深對金融投資知識、法規政策的學習，正確認識各種市場風險，遠離非理性投資行為。理性投資，從我做起。