【行情回顧】

　　文華商品指數減倉10.6萬手，上漲0.56%報151.59點。夜盤高開震蕩之后走升，隨著空頭減倉之后持續性走高，主要是中美領導人出現積極經貿磋商信號，工業品減倉拉漲顯著，農產品(000061)承壓。早盤商品整體在增倉之下再度出現下行調整，主要是市場對和談的信心不足，午后震蕩運行。農產品在減倉回落之后增倉壓力不高，午后減倉震蕩企穩，全天下跌0.22%；工業品拉漲0.98%處在20日均線附近位置，尚未形成突破。商品指數整體也依舊是處在近期盤整區間內。日內軟商品、黑色和化工漲幅居前，有色緊隨其后，也是下跌以來首次站穩20日均線位置，關注進一步夯實與否。油脂鏈整體跌幅較大，交易邏輯出現變化后利空。貴金屬高位震蕩回落，風險資產走升之后呈現壓力。

　　指數沉淀資金1105.39億（+13.63億）元，黑色流入13.12億元，有色流出2.01億元，貴金屬流出5.98億元，化工流入3.89億元。螺紋減倉13萬居首，甲醇增倉近8.9萬手、其次是鐵礦和PTA增倉拉漲。領漲品種鐵礦石、PTA和鄭棉，領跌品種豆二、菜粕和鄭油。

　　股債方面：周三（6月19日），A股高開低走，上證綜指收盤漲近0.96%報2917.8點；深證成指漲1.38%報8925.73點；創業板指漲0.98%報1469.99點；萬得全A漲1.42%。兩市成交額突破5000億元，創一周新高。北向資金凈流入近50億。

　　國債期貨午后小幅下跌，10年期主力合約跌0.09%，5年期主力合約跌0.02%，2年期主力合約跌0.01%。央行繼續釋援流動性，資金價格普遍下行，國債現券收益率微幅上行。央行公告，為維護半年末流動性平穩，6月19日，在對當日到期的2000億元中期借貸便利（MLF）等量續做的基礎上，對中小銀行開展增量操作，總操作量2400億元，期限為1年，中標利率3.3%；同時開展14天期逆回購操作400億元，中標利率2.7%。今日有2000億元MLF、150億元逆回購到期，凈投放650億元。

　　【原油專題】

　　截止下午15:00收盤，INE原油SC1908合約減倉98手，上漲11.3元或2.73%，報424.8元/桶，夜盤高開之后持續性走升，最高沖至432.1的位置，隨后減倉之后震蕩調整，早盤增倉下探至423附近之后繼續企穩，午后減倉之后期價在日內均線附近偏強震蕩。目前油價還是處在震蕩區間內，昨晚利多消息發酵之后激發市場的做多熱情，目前在高點435-439區間承壓的情況下，還是不建議去追漲，420之上震蕩偏強看待，高點觸及之后還是關注沽空機會，突破止損。美油沖擊55美元附近關口，關注資金爭奪，突破的話則將引發資金做多情緒，否則繼續是震蕩運行。布油在沖擊63美元的位置，同樣突破之后將引發多頭資金入場，低概率事件在向好的方面發展之后，資金恐慌性推動因素不容忽視。指數沉淀資金27.48億（+3645萬）元，持倉量64728（-904）手，成交40.5萬手，投機度6.26。

　　周二全球市場兩件大事，一件是歐央行意外表示可能提前考慮降息以刺激經濟，美元、黃金大漲，另一件是中美兩國領導人互通電話，進行了友好溝通，美股、原油大漲。前一件事是屬于龜兔賽跑，全球經濟下行，看誰家央行先扛不住降息，美元也就在這來回示弱中反復，相對確定的是全球降息浪潮和不確定性上升時，黃金上漲的可能性較大。后一件事更多的是雙方領導人避免在G20會議上過于尷尬，但希望就此雙方握手言和的可能性較小，中國不是墨西哥，在核心利益上不可能讓步，因此后續可能仍然反復。

　　API庫存下降，但不及預期，對油價并沒有形成利空，但從季節性來看，上周的去庫存速度慢于往年，因而實際上仍是在累庫，如果今晚的EIA庫存不出現大幅下降的話，整體仍以利空為主。

　　1. 美國石油協會(API)公布的數據顯示，美國截至6月14日當周API原油庫存減少81.2萬桶，預期減少203.3萬桶；汽油庫存增加146萬桶；精煉油庫存減少5萬桶。

　　2. 歐佩克經濟委員會：若歐佩克與非歐佩克產油國在下半年繼續限產，全球原油庫存將減少50萬桶/日。。

　　3. 俄羅斯能源部長諾瓦克：當前原油市場有太多不確定性，就減產協議達成決定為時尚早。

　　【黑色板塊】

　　對沖研投訊，6月19日鋼谷網中西部鋼材庫存調研統計如下：

　　1、社庫

　　建材總量：279.13萬噸，較上期增加7.36萬噸，上升2.71%； 熱卷總量： 42.54萬噸，較上周減少1.02萬噸，下降2.34%；中厚總量： 13.10萬噸，較上期增加0.80萬噸，上升6.50%。

　　2、廠庫

　　建材總量：144.81萬噸，較上周增加4.32萬噸，上升 3.07%；

　　3、產量

　　建材總量：195.01萬噸，較上周增加0.70萬噸，上升0.36%；

　　據國家統計局消息，2019年5月我國粗鋼日均產量287.4萬噸，5月生鐵日均產量232.9萬噸，5月鋼材日均產量346.5萬噸。2019年5月我國生鐵產量7219萬噸，同比增長6.6%；1-5月生鐵產量33535萬噸，同比增長8.9%。2019年5月我國粗鋼產量8909萬噸，同比增長10.0%；1-5月粗鋼產量40488萬噸，同比增長10.2%。2019年5月我國鋼材產量10740萬噸，同比增長11.5%；1-5月鋼材產量48036萬噸，同比增長11.2%。

　　中國5月份進口煤炭2746.7萬噸，同比增加513.4萬噸，增長22.99%；環比增加216.8萬噸，增長8.57%。1-5月份，全國共進口煤炭12738.8萬噸，同比增長5.6%。

　　螺紋（RB1910）：今日減倉12.6萬手，收盤上漲38元或1.02%，報3770元/噸。夜盤高開下探3723之后減倉上漲，持續性走升之后早盤最高觸及3797的位置后回落，震蕩行至3750上方之后減倉繼續企穩，在國際貿易利空因素降低之后，風險資產拉漲，空頭主動跑路較多，昨日我們也提到在3710企穩之后的跌勢緩解，鐵礦石大漲利多之下，盤面繼續夯實了3750的位置，觸發多頭進場信號之后，之上繼續嘗試低吸操作，3800企穩可嘗試短線繼續跟進，高位關注阻力位置3840附近平臺，不突破離場。由于目前處在需求淡季，利多情緒是資金方面的，真正的助推劑估計還是難以有效出現大漲，不過還是要關注鐵礦石此輪漲勢空間，成本支撐也是會出現水漲船高的。

　　熱卷（HC1910）：今日減倉1.6萬手，收盤上漲52元或1.44%，報3653元/噸。夜盤開下探3588之后增倉上漲，企穩3610之后的空頭主動減倉離場，持續性走高之后早盤最高升至3669的位置，隨后震蕩調整至日內均線附近夯實，午后增倉震蕩持堅運行。中美愿意坐下來談判的利多信號充斥在工業品之中，熱卷在季節性不明顯的情況下，在3645附近夯實之后在近期高點附近徘徊，之上的話建議多單主動介入，同時成本端亦有支撐，在宏觀環境利多炒作還能延續的話關注反彈的空間。長期來看還是樂觀度不佳。

　　鐵礦（I1909）：今日增倉6.2萬手，收盤上漲20.5元或2.61%，報806.5元/噸。夜盤高開沖擊800之上后回落，在782附近企穩之后增倉繼續拉漲，重心站上800整數位置，早盤持堅運行之后最高升至813的新高，隨后減倉出現跳水，高位的波動明顯加大，在795附近震蕩守住后，下午走勢還是震蕩趨強的格局。目前的供給端炒作邏輯使其再度錄得兩連陽的走勢，在760附近夯實之后也是再度拉漲了40元之上，持續性拉漲之后的多空博弈沒有明顯縮減，矛盾還是在升華，因此多空還是有筆硬仗。基本面邏輯支撐，資金追捧，何時形成陌路估計還是要以空頭主動砍倉終結。關注VELE礦山消息。

　　焦炭（J1909）：今日增倉4.3萬手，收盤上漲10.5元或0.51%，報2066元/噸。夜盤減倉先抑后揚，低探2039.5之后震蕩走升，早盤最高升至2089之后回落，增倉空頭繼續主動施壓，回落至2045附近之后下午震蕩走升至日內均線上方位置。鐵礦石的強勢對焦炭形成了顯著抑制，同時鋼材也沒有形成瘋狂拉漲格局，淡季、環保影響之下，對原料的需求還是存在打壓，同時我們認為蹺蹺板效應也還是存在，鋼材也是為了控制成本抵制焦炭價格。技術上在2090附近繼續承壓，但目前產業鏈整體高亢的話也不大量拋空了，輕倉參與短線交易。

　　焦煤（JM1909）：今日減倉0.1萬手，收盤上漲4元或0.29%，報1393元/噸。夜盤減倉震蕩運行之后走升，早盤最高升至1407之后回落，未能企穩我們給出的1410的阻力位爭奪，隨著空頭主動增倉壓制下破日內均線之后跌至1383的位置形成抗跌，午后震蕩運行之后尾盤走升。全天上引線較長，收盤價也是在20日均線附近位置，雖然是兩連陽的走勢，但表現也是相對不佳，主要是焦炭也是沒有顯著上行。操作上關注均線爭奪的同時，繼續關注40日均線帶來的支撐低吸機會，同時1410企穩帶來多單入場機會，輕倉參與。

　　鄭煤（ZC1909）：今日減倉1.2萬手，收盤下跌1.2元或0.20%，報596.4元/噸。夜盤減倉震蕩小幅回落之后走升，早盤升至601.2之后回落，減倉之后全天整體是震蕩下行的走勢，不過午后最低也是守住594的位置，未能下破之前還是存在走升機會的，隨著期價在600整數位得而復失，同時雙焦也是表現欠佳，整體在此面臨一定調整壓制，關注給出點位爭奪，破位的話減持或先行離場，等待給出觸及10日均線支撐機會再行入場。上方企穩600多單可繼續介入。

　　玻璃（FG1909）：今日增倉3.2萬手，收盤上漲10元或0.68%，報1476元/噸。夜盤低探1461之后增倉走升，最高形成1482的位置，隨后全天是小幅增倉震蕩運行的走勢，波動明顯收窄，高位吹按滯漲之后由于未能突破1486的新高，空頭亦有資金主動介入，整體上技術性震蕩升勢未改之前我們建議多單繼續持有不動，關注支撐1460附近的爭奪，低點支撐在1450的位置。突破1473最近的多單注意一下盤中節奏。

　　【農產品板塊】

　　對沖研投訊，6月18日消息：據德國行業機構油世界稱，2019/20年度（4月至次年3月）阿根廷大豆出口可能達到1000萬噸到1200萬噸。作為對比，2018/19年度阿根廷大豆出口量只有384萬噸，因為惡劣天氣導致大豆減產。

　　經國家有關部門研究決定，2019年6月24日國家臨時存儲大豆、菜油競價銷售交易

　　豆粕（M1909）：今日減倉0.5萬手，收盤下跌55元或1.87%，報2884元/噸。豆粕周三同樣出現了大幅下跌的行情，原因中美談判有望再度啟動，習近平以及特朗普將在G20峰會上會面，這利好美豆；但國內豆粕飼料需求疲軟、且近期豆粕行情持續高漲至高位，在中美貿易再度啟動談判、且有望達成協議前提下，豆粕今日報價高位大幅回落，截至到目前全國多數地區報價下跌60-80元/噸左右。技術上期價跌破趨勢線以及20體現的支撐，如果期價不能收復此壓力位的話還是保持日內偏空的策略。

　　菜粕（RM1909）：今日減倉3.4萬手，收盤下跌51元或2.02%，報2475元/噸。菜粕周三夜盤突然跳水大幅下跌，原因主要是：中美有望重啟貿易談判，市場預期良好，菜粕盤面繼續跟隨豆粕大幅下跌，菜粕現貨今日繼續寬幅走跌。目前菜粕依舊主要以追隨豆粕走勢而對應波動為主。接下來還是要關注下中美會談對盤面的影響，技術上已經跌破了趨勢線的支撐轉入跌勢，建議投資者背靠2496附近的壓力位反彈拋空。

　　豆油（Y1909）：今日減倉1.6萬手，收盤下跌70元或1.27%，報5436元/噸。豆油周三果然出現了假突破之后的大幅回調行情，期價跌破5504附近的區間上沿支撐之后持續性回落。目前來看期價再次跌回了震蕩區間，同時考驗5410附近的趨勢線支撐作用。建議投資者重點關注下跌破區間下沿的做空機會。

　　棕櫚油（P1909）：今日減倉0.5萬手，收盤下跌10元或0.23%，報4366元/噸。棕櫚油周三延續底部震蕩的走勢，期價不斷測試4364附近的區間下沿重要支撐，在資金介入的情況下棕櫚油繼續下跌的可能性較大，上周布局的空單繼續持有，接下來等待增倉破位加速的行情出現，止損放在4400附近。

　　鄭油（OI1909）：今日增倉0.1萬手，收盤下跌150元或2.12%，報6937元/噸。鄭油周三出現大幅下跌的行情，期價跌破7036區間下沿的支撐展開了加速下跌的行情。目前臨儲鄭油已基本消化完畢，5月至6月國產新季菜籽大量上市，國產鄭油產量隨之增加。受到農產品整個板塊全線回落的帶動，鄭油也打破了許久的橫盤震蕩行情，出現了破位下跌的走勢，建議投資者背靠6962附近的壓力位繼續布局空單。

　　蘋果（AP1910）：今日減倉0.4萬手，收盤上漲47元或0.53%，報8991元/噸。蘋果周三延續弱勢回調的走勢，期價在開盤期價觸及5均線附近的壓力位沒有形成突破之后小幅回落，整個交易日的波動相比昨日有所放緩，接下來繼續關注下8860附近的平臺支撐，如果支撐有效那么空單逢低止盈離場，一但期價跌破此支撐蘋果還有下跌空間，空單續持。

　　白糖（SR1909）：今日增倉1.8萬手，收盤上漲26元或0.51%，報5121元/噸。白糖周三出現止跌反彈行情。短期來看期價在區間內震蕩，震蕩區間在5057-5194，建議投資者在這個區間采取高拋低吸的操作策略。同時關注下資金的流入流出情況，資金介入的情況下白糖的波動明顯放大，今日增倉走升的情況下關注下個交易日能否繼續保持增倉反彈行情。

　　【化工板塊】

　　對沖研投訊，據馬來西亞統計局最新公布的數據顯示，2019年4月馬來西亞天然橡膠產量為33864噸，同比下降5.2%，環比上月下降32.4%。2019年4月天然橡膠庫存為183096噸，環比上月下降9.5%。

　　2019年4月馬來西亞的天然橡膠出口量為55930噸，環比上月增長5.0%。其中出口中國占4月總出口量的41.9%，其次是德國(14.4%)、芬蘭(7.4%)、伊朗(6.1%)和美國一個(3.3%)。

　　上海石化(600688)40萬噸裝置于5月24日停車檢修，計劃6月22日重啟。

　　逸盛大連220萬噸PTA裝置因故6月12日降負5成運行，恢復時間待定。

　　恒力石化220萬噸PTA裝置計劃近期停車檢修15天。

　　福海創450萬噸PTA裝置計劃7月3日起停產檢修20天。

　　瀝青（BU1912）：今日減倉0.2萬手，收盤上漲52元或1.80%，報2936元/噸。瀝青周三同樣受到外國際原油大幅反彈的帶動下，夜盤小幅跳空高開之后持續性走升。不過早盤開盤之后期價沒有延續強勢反彈的節奏，沒有資金介入的情況下反彈的持續性較差，最終收盤報收上影線的同時期價跌破均線的支撐，日線依舊處于空頭趨勢，節奏雖然有變化但是趨勢沒有變，接下來繼續關注下2862附近的底部支撐能否破位形成加速下跌的行情。

　　甲醇（MA909）：今日增倉8.9萬手，收盤上漲10元或0.42%，報2366元/噸。甲醇周三出現沖高回落的行情，期價夜盤受到國際原油的上漲帶動減倉反彈，期價突破了2361之后嘗試著突破20日線壓力位，但是下午資金持續性流入的情況下期價開始弱勢回落，最終收盤在平臺附近盤整。接下來關注下2361附近的博弈，日內采取上多下空的策略為主。

　　PP（PP1909）：今日減倉1.3萬手，收盤上漲124元或1.54%，報8182元/噸。PP周三出現減倉大幅反彈的行情，受到外盤國際原油反彈的影響，空單主動減倉使得期價持續性走升。不過期價反彈至8205附近的平臺壓力位沒有形成有效突破。接下來關注下這個平臺的多空博弈，采取上多下空的策略。

　　PTA（TA909）：今日增倉6.1萬手，收盤上漲158元或2.92%，報5574元/噸。TA周三大幅增倉的情況下形成突破行情，期價在周二突破了20日線的壓力位之后繼續保持著增倉的情況下，加之國際原油的助力期價突破5450附近的重要壓力位加速上行。盤中建議客戶多單跟進，接下來關注下期價能否突破40日線的壓力位繼續走升，資金如果能否持續性流入那么TA走升是大概率事件。

　　橡膠（RU1909）:今日增倉0.6萬手，收盤下跌120元或1.01%，報11740元/噸。橡膠周三出現沖高回落的行情，在外盤日膠持續性走升以及外盤原油大漲的情況下都沒有帶動橡膠走出強勢反彈行情。目前來看期價再次跌破60日線的支撐繼續下行，接下來繼續關注下11515附近的平臺支撐效果。支撐有效空單逢低止盈，下破支撐空單少量加倉。

　　燃油（RU1909）:今日減倉8.2萬手，收盤上漲89元或3.66%，報2522.0元/噸。燃油周三受到國際原油大幅反彈的帶動下，期價止跌大幅減倉的情況下持續性走升，暫時來看期價破壞了下跌的節奏，接下來關注下外盤原油反彈的持續性，如果原油繼續反彈，那么燃油很有可能奔著2545附近的平臺壓力位。反之原油一但回落，那么這波反彈則是很好的再次沽空的機會。

　　【有色板塊】

　　對沖研投訊，據SHMET上海金屬網，智利 Chuquicamata銅礦罷工進入第五天。

　　據LME數據顯示，2019年6月18日銅金屬庫存總存量250,750公噸,日減600公噸；鋁金屬庫存總存量1,046,850公噸，日減8,225公噸；鋁合金庫存總存量6,200公噸。

　　滬鎳（NI1908）：今日增倉0.5萬手，收盤上漲880元或0.90%，報99060元/噸。滬鎳周三出現止跌反彈行情，期價突破60日線之后夜盤形成突破，但是期價反彈持續性較差，最終收盤報收上影線。接下來繼續關注多看在60日線附近的博弈，日內繼續采取上多下空的策略。

　　滬鋅（ZN1908）：今日增倉0.1萬手，收盤上漲15元或0.08%，報19945元/噸。滬鋅周三走出沖高回落的行情，期價受到外盤上漲的帶動下夜盤小幅反彈但是上漲的動能乏力，期價震蕩回落。建議投資者繼續背靠20150附近的壓力位繼續試空，如果期價跌破19830附近的頸線支撐很有可能展開加速下跌的行情。

　　滬鋁（AL1908）：今日增倉0.3萬手，收盤上漲55元或0.40%，報13865元/噸。滬鋁周三受到外盤倫鋁反彈的帶動下止跌走升。期價開始試探5均線以及趨勢線的壓力位，建議投資者關注下反彈的持續性，如果沒有持續性的話那么觸及壓力位滯漲之后還是采取拋空的策略為主。

　　【風險揭示】

　　分析師：婁建利，投資咨詢資格證號：Z0010429

　　1.本策略觀點系研究員依據掌握的資料做出，因條件所限實際結果可能有很大不同。請投資者務必獨立進行交易決策。公司不對交易結果做任何保證。

　　2.市場具有不確定性，過往策略觀點的吻合并不保證當前策略觀點的正確。公司及其他研究員可能發表與本策略觀點不同的意見。

　　3.在法律范圍內，公司或關聯機構可能會就涉及的品種進行交易，或可能為其他公司交易提供服務。

　　4.請廣大投資者樹立理性投資意識，不斷加深對金融投資知識、法規政策的學習，正確認識各種市場風險，遠離非理性投資行為。理性投資，從我做起。