2019．6.3

　　東京黃金早盤2004合約開盤在4549日元，較上一交易日上漲31日元。鉑金2004合約開盤在2770日元，較上一交易日下跌11日元。美元指數(shù)早間在97.729附近。

　　5月31日的東京黃金市場，在美國擴大其關(guān)稅制裁后，出于對世界經(jīng)濟可能進一步衰退的擔(dān)憂，金融市場上避險資產(chǎn)得到投資資金的青睞，日元和黃金同時走強的背景下，東京黃金遠月價格小幅走高，并且在晚盤交易時間突破了周四的周內(nèi)高點來到4550日元附近。

　　前一天美國總統(tǒng)川普因為不滿意墨西哥在大量不法移民涌入美國的問題上做出的對策，宣布將從6月10日起向墨西哥進口商品征收5%的關(guān)稅，并且會根據(jù)情況增加稅率。另一方面，中美貿(mào)易談判破裂后，中國于6月1日開始實施報復(fù)措施使得中美貿(mào)易摩擦進一步加劇，而市場對于世界經(jīng)濟可能遭受到跟多負面打擊的擔(dān)憂給黃金等避險資產(chǎn)提供了短期走高的機會。NY黃金價格開盤后一路走高至1310美元以上，一舉突破了前期高點并在高位收盤。

　　東京市場方面，受到NY黃金強勢走高的同時，由于另一個避險資產(chǎn)日元同樣也受到市場的追捧，一定程度上壓制了東京黃金價格上漲的勢頭。雖然漲幅有限，但是價格走勢上來看已經(jīng)拜托了自今年2月以來的下行趨勢，隨著世界范圍內(nèi)貿(mào)易摩擦的加劇，黃金價格可能會迎來一波中期走強的行情。

　　6月3日東京收盤時2004月合約和上海1906月合約的價差（東京-上海）為-0.34美元/克。

　　一周綜述

　　上周的東京黃金市場在中美貿(mào)易摩擦長期化和復(fù)雜化的背景下，市場關(guān)注的焦點向歐洲方面轉(zhuǎn)移，特別是歐洲議會選舉階段性結(jié)果出臺之后，圍繞意大利政府預(yù)算以及英國脫歐等問題，美元對歐元等主要貨幣上漲壓制了黃金價格的走勢，但是周的后半程美國經(jīng)濟指標(biāo)回落以及川普總統(tǒng)再次祭出關(guān)稅大旗制裁墨西哥，再次激發(fā)了金融市場上風(fēng)險回避的氣氛，美元下跌NY黃金價格再次突破1300美元大關(guān)。

　　讓我們回顧一下上周影響東京黃金市場走勢的主要因素。在中美貿(mào)易談判破裂，雙方開始緊鑼密鼓的組織制裁與反制裁的同時，人民幣匯率進一步走弱。同時，歐洲議會選舉結(jié)果顯示親歐黨派和懷疑黨派各有建樹，意大利政府因為政府支出違反了歐盟紀律規(guī)則而面對歐盟罰款的同時，英國脫歐問題也再次被擺上臺面，美元借歐元走弱之勢連日來保持強勢使得同時避險資產(chǎn)的黃金受到一定的打壓。但是轉(zhuǎn)機出現(xiàn)在周末。公布的美國第一季度GDP確定值低于預(yù)報值，同時較為關(guān)鍵的物價指數(shù)也低于市場預(yù)期，使得美聯(lián)儲可能在下半年下調(diào)匯率的可能重新被市場注意。借助美聯(lián)儲副主席的演講，外匯市場上美元匯率回落，而NY黃金價格則有小幅反彈的趨勢。

　　更為戲劇化的是周末美國總統(tǒng)川普因為不滿墨西哥在不法移民問題上的對應(yīng)，單方面向墨西哥商品征收5%的關(guān)稅，這是近期關(guān)稅武器被首次運用在貿(mào)易問題以外的領(lǐng)域。相比中美貿(mào)易摩擦對于世界經(jīng)濟的負面影響，本次美國向墨西哥征收關(guān)稅跟多引起市場對于關(guān)稅武器今后被濫用的擔(dān)心。本來屬于短期的地緣政治問題一旦經(jīng)過關(guān)稅制裁就會產(chǎn)生連鎖的經(jīng)濟負面影響，并且可能持續(xù)較長的時間，同樣受到支撐的黃金價格在止住了中期下跌行情后，可能開啟新一輪中期上漲的走勢。

　　最后我們來看一下上一周的CFTC持倉變化。

　　從最新的CFTC持倉報告我們可以看到，投機勢力在多空雙方都在減少持倉。一方面是金融市場主角階段性的向美元轉(zhuǎn)移，風(fēng)險回避的風(fēng)向并沒有吹響黃金市場。但是上周末的美墨關(guān)稅問題則是點燃了黃金中期走勢，對于下周的CFTC持倉報告我們要特別關(guān)注。

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