有色金屬【滬銅】弱勢調整 繼續關注反彈高度

　　世界金屬統計局（WBMS）：2019年1-3月全球銅市供應過剩24.1萬噸，而2018年全年供應缺口為4.3萬噸；1-3月全球礦山銅產量為499萬噸，較去年同期下滑0.6%；1-3月全球精煉銅產量為 553 萬噸，同比下滑6.5%，印度產量顯著下降，降幅為9.8萬噸，智利減少8.5萬噸。智利Codelco否認了有關公司產量因其Chuquicamata 礦場轉為地下開采而面臨下滑的報道，并表示計劃未來十年維持產量在大約 170 萬噸/年的當前水平。滬銅1907，今日期價早盤橫盤整理，午后形成了縮量反彈走勢，日內收小陽，但反彈力度和高度都不大，技術上看日線，今日的縮量反彈，屬于弱勢調整，不能突破47350點則反彈結束，將再次下探，操作上，留底空單暫時持有，夜盤或明日繼續關注反彈高度，激進者反彈承壓加倉空單。

　　【滬鋅】短期震蕩筑底的可能性較大 空單注意止盈

　　國內5月鋅精礦加工費持續高位，生產瓶頸突破速度明顯加快，湖南株冶產量明顯提升，三立全面恢復，軒華、漢中、白銀均有所恢復，其他因檢修等原因減產企業預期集中于5-8月集中釋放。三地社會庫存較上、前周續降13400噸至14.23萬噸，反應下游消費恢復加速，但仍不及去年同期，滬鋅1906，今日期價下探回升，日內收長下影小陰線，技術上看日線，顯示一定的下跌抵抗，預計短期震蕩筑底的可能性較大，操作上，空單注意止盈，謹防大幅反彈。

　　【滬鋁】上方關注14500短線壓力位

　　4月未鍛軋鋁及鋁材出口49.8萬噸，3月出口為54.6萬噸。邏輯：氧化鋁短期供應嚴重偏緊，價格持續上漲，電解鋁成本支撐強勁，且鋁錠庫存去化維持高速，新增復產預期減弱，供應短缺仍然較大，滬鋁結構偏強，鋁價短期支撐較強，但海德魯復產打壓中遠期海外及國內氧化鋁供應緊張預期。滬鋁1907，今日期價開盤跳空上漲后震蕩盤整，日線收三連陽，近期反彈較為強勢，接下來關注14500附近壓力，此位置突破前，只以后市潛在多頭行情對待，一旦突破，后市將轉為多頭走勢。

　　黑金品種

　　【焦炭】短線呈現高位震蕩走勢 減倉應對風險

　　焦炭供給端暫時高位暫穩，利潤角度來看估值已至中性，鋼廠限產暫不及預期，鋼廠開工繼續回升，焦炭產業鏈庫存略有下降，港口庫存仍在高位，環保力度及焦化去產能所帶來預期已在盤面有所體現，短期或跟隨鋼價偏震蕩，繼續上漲需要政策的進一步落地，節奏上關注基差走勢、山西地區環保力度、唐山鋼廠限產情況。焦炭1909，今日期價早盤延續高位震蕩盤整走勢，午后出現了沖高受阻回落的態勢，短線呈現高位震蕩調整，下方首先看5月23日2241點能否可以守住，如果失守2241大概率有回到2200點尋求支撐的可能，操作上，多單應對風險。

　　【螺紋】下方關注20日短線支撐

　　由于近期港口庫存的連續減庫，港口資源偏緊。南方區域逐漸進入雨季，季節性需求將回落。廠庫社庫數據顯示繼續去化，與去年同期水準相差無幾，驗證需求減弱，但仍未超預期下滑，產量繼續增加，但供應壓力尚未兌現。卷螺期貨震蕩整理，基差大幅修復，進一步拉升可能面臨壓力。螺紋1910，今日期價總體呈現窄幅震蕩，日內收長上影陰，但是向下調整的空間有限，上有壓力，下有支撐，預計短期維持高位震蕩概率較大，操作上，短線操作為宜，上方關注4000壓力位，下方關注20日短線支撐。

　　【鐵礦石】多單減倉繼續持有 回調關注加倉機會

　　鐵礦石到港量減少，港口庫存回落，鋼廠高開工率維持繼續支撐盤面價格，盤面再創新高，技術性走勢偏強。鐵礦石1910，今日期價開盤開啟極為流暢的上漲行情，午后持續上漲，最高沖至771，離漲停就差一步之遙，突然震蕩回調，最終收漲4.6%，操作上，多單減倉繼續持有，回調關注加倉機會。

　　能源化工

　　【橡膠】短期調整接近尾聲 靜等盤整格局突破

　　橡膠產區干旱疊加前期混合膠因素支撐短期膠價，現貨商低價無法補貨，近期惜售手中庫存，但市場整體依然較大，并且近期庫存下降緩慢。橡膠1909，今日期價強勢拉升后午后橫盤整理，日內再收長下影陽線，做空能動衰竭，技術上看，短期調整接近尾聲，操作上，不要輕易重倉博弈空單，逢低輕倉試多為主，靜等盤整格局突破。

　　【原油】放量下跌 空單減倉持有

　　貝克休斯：美國石油鉆井數連續三周錄得下降5座；石油網站Oilprice分析師Tsvetana Paraskova：受污染的俄羅斯石油危機可能會持續數月。原油1907，今日依然在延續日線以下級別的下跌走勢，日內收陰，操作上，空單減倉持有，反彈承壓加倉空單，上方繼續關注480短線壓力位。

　　【PTA】短期進一步回落的空間有限 可做波段反彈

　　從開工率的角度看，PTA開工率走高，聚酯開工率走低，PTA庫存大概率進一步累積，但是目前現貨加工費已經回落至900一線，而期貨盤面加工費更是已經跌破700，進一步回落的空間有限，目前PTA開工率處于高位。需求端，5月份提前進入需求淡季，終端面料訂單較差，坯布庫存處于近幾年同期高位，目前聚酯庫存逐步上升，聚酯開工率開始下降。PTA1909，今日期價開盤跳空拉漲后維持窄幅震蕩走勢，日內收小陽，經過前一輪大跌之后，短期進一步回落的空間有限，操作上，可做波段反彈。

　　【甲醇】慣性下殺 空單持有

　　目前甲醇檢修裝置基本恢復，5月下旬甲醇進口船貨將集中到港，供應壓力將逐漸增大。需求方面，上周甲醇傳統下游開工有所提升，但后續提升空間有限，而新建MTO裝置投產利好仍未見釋放，久泰MTO裝置恢復穩定運行時間仍未確定，南京誠志60萬噸裝置雖然已經順利中交，但通常中交后2-3個月裝置才能正常運行，短期來看整體下游需求難有繼續提升的空間。甲醇1909，今日期價依然維持弱勢震蕩整理態勢，雖然尾盤出現小幅度上攻，成交量繼續萎縮，轉入區間振蕩格局，操作上，空單減倉暫時持有，上方關注2460短線壓力位。

　　農副產品

　　【豆粕】行情整體走勢看漲 上方關注2880短線壓力位

　　巴西豐產且美豆庫存龐大，壓制美豆價格。國內豆粕受非洲豬瘟影響，養殖戶補欄積極性受抑，豆粕成交不佳，下游提貨速度減慢，基本面壓力較大，近期豆粕上漲因人民幣匯率貶值及南美大豆升貼水上漲提高進口成本，不宜過分追高。豆粕1909，經過前三個交易強勢調整后，今日期價再度大幅上漲，日內收中陽，操作上，多單減倉暫時持有，上方關注2880短線壓力位。

　　【菜油】20日線存在較強支撐 回調做多

　　目前豆油和棕櫚油價格已經跌破了之前形成的技術性的上升通道的阻力位，整體處于空頭節奏中。菜油受到中加關系影響短期走強，但政策面的事件無法把握，市場對后期價格的走向分歧很大，建議盡量規避菜油的單邊敞口配置。菜油1909，今日期價量價配合突破箱體震蕩上漲，日內收陽，技術上看，20日線存在較強支撐，操作上，關注回調做多機會。

　　【豆油】空單持有 反彈承壓加倉空單

　　豆油1909，今日期價走勢依然是大跌后弱勢盤整態勢，日內收小陽，短期依舊空頭主導，盤整后有排除繼續下殺的可能，操作上，空單持有，反彈承壓加倉空單。

　　【具體行情看盤中表現，以上觀點僅供參，不構成操作建議】