受外部宏觀經濟環境變化的影響，銀行開始收緊銀根，市場短期利率大幅上升。截至5月15日，上海銀行間同業拆放利率隔夜、1周期、2周期、6月期、9月期、1年期利率分別報收于2.5334%、2.641%、2.462%、2.948%、3.052%、3.153%，較5月8日分別上升139.24、35.5、9、0.1、0.2、0.2個基點。1月期、3月期利率分別報收于2.713%、2.893%，較5月8日分別下降2.8、1.7基點。

　　經過月初的大幅下跌之后，A股市場開始止跌，部分商品更是開始修復前期的跌幅，市場的緊張氛圍明顯緩解。由恐慌情緒引起的資金上漲將告一段落。5月初市場利率急劇下降主要是因為定向降準所致，隨著時間的推移，降準對利率的利空作用已經反應充分。與此同時，為了緩解市場的緊張情緒，央行在本月開展了2000億元的中期借貸便利（MLF），而到期的MLF僅為1560億元，超額續作440億元，市場流動性供應得到了保證。綜上所述，近期短期利率大幅上升是市場恐慌情緒造成的，但是隨著市場回歸理性以及央行超額續作MLF，市場流動性供應緊張的問題將會緩解，短期利率下跌。

　　（作者單位：金石期貨）