營收較去年下滑近4成，凈利潤接近腰斬，資管業(yè)務(wù)違規(guī)遭監(jiān)管處罰、風(fēng)險管理業(yè)務(wù)發(fā)展滯后，面臨上述種種問題，美爾雅期貨2018年的經(jīng)營狀況遠遠談不上“美”而“雅”。

　　中國期貨業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2018年期貨行業(yè)整體凈利潤12.99億元，相比2017年的79.45億元減少83.65%；營收相比2017年下降4.72%；行業(yè)手續(xù)費收入累計為132.41億元，同比減少9.25%。

　　受期貨市場競爭不斷加劇，金融業(yè)整體監(jiān)管越發(fā)嚴格，整體經(jīng)濟環(huán)境較為嚴峻的影響，成立于1995年5月15日，即將迎來24歲生日的美爾雅(600107)期貨在過去的2018年并未交出令人滿意的成績單。

    營收下降38% 凈利潤下滑超4成

　　近期，隨著母公司美爾雅年報的披露，我們了解到美爾雅期貨公司2018年的經(jīng)營狀況。年報顯示，美爾雅期貨2018年實現(xiàn)營收11,861.44萬元，較2017年減少7300.7萬元，同比下滑38%，凈利潤2939.27萬元，較2017年減少2184.12萬元，同比下滑42.63%。

　　另據(jù)中國期貨業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，美爾雅期貨2010年凈利潤為2325.81萬元，到2015年年底凈利潤也僅為2400.71萬元，2016年其凈利潤大增109%達到5011.17萬元，2017年也保持了增長的態(tài)勢，凈利增長至5034.74萬元。但是2018年其凈利卻大幅縮水42.63%，至2939.27萬元。2018年再次下滑至702.72萬元。短短幾年時間，美爾雅期貨凈利潤經(jīng)歷大漲大跌或許與資管業(yè)務(wù)有關(guān)。

　　中國期貨業(yè)協(xié)會公告顯示，2015年2月5日，美爾雅期貨通過中期協(xié)備案，獲得資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)牌照。但和訊期貨查詢中國基金業(yè)協(xié)會官網(wǎng)顯示，國貿(mào)資管早在2014年4月21日就已成立了一只資管產(chǎn)品--美爾雅-北極星1號資產(chǎn)管理計劃，并于2015年6月4日在中國基金業(yè)協(xié)會備案，目前該產(chǎn)品已正常清算。

　　中國基金業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，美爾雅期貨至今共備案74只資管產(chǎn)品，其中2014年成立1只，2015年成立17只產(chǎn)品，2016年成立35只產(chǎn)品，2017年成立19只產(chǎn)品。2018年后至今僅成立2只產(chǎn)品。

　　在經(jīng)過三年高速發(fā)展后，美爾雅期貨的資管業(yè)務(wù)在2018年后基本處于停滯狀態(tài)。中國基金業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，美爾雅期貨在2018年初成立了兩只資管產(chǎn)品后，至今再未成立資管產(chǎn)品。

    資管業(yè)務(wù)違規(guī)遭監(jiān)管層處罰

　　美爾雅期貨的資管業(yè)務(wù)從高速發(fā)展到戛然而止，除了受外部監(jiān)管整頓以外，其自身在發(fā)展過程中也暴露出諸多問題。

　　2018年10月29日，美爾雅期貨有限公司因資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)存多項違規(guī)行為，被湖北證監(jiān)局采取責(zé)令改正的監(jiān)督管理措施，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)分管高管被采取監(jiān)管談話行政監(jiān)管措施。

　　湖北證監(jiān)局公告稱，經(jīng)查，美爾雅期貨有限公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)存在以下違規(guī)行為：

　　通過證券客戶端直接進行股票交易，未經(jīng)系統(tǒng)風(fēng)控審核；交易員登錄投資經(jīng)理賬戶下達投資指令，未發(fā)現(xiàn)證據(jù)證明存在相關(guān)授權(quán)；通過公司官網(wǎng)向不特定對象宣傳具體資產(chǎn)管理計劃。

　　湖北證監(jiān)局表示，上述情況違反了《期貨公司監(jiān)督管理辦法》第四十六條、《期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試點辦法》第二十八條、《證券期貨經(jīng)營機構(gòu)私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)運作管理暫行規(guī)定》第三條的規(guī)定。按照《期貨公司監(jiān)督管理辦法》第八十七條、《期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試點辦法》第四十五條、《證券期貨經(jīng)營機構(gòu)私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)運作管理暫行規(guī)定》第十二條的規(guī)定，決定對美爾雅期貨有限公司采取責(zé)令改正的監(jiān)督管理措施，責(zé)令美爾雅期貨有限公司在收到本決定書后對上述問題予以改正。美爾雅期貨有限公司應(yīng)在2018年11月15日前，向湖北證監(jiān)局提交書面整改報告。

　　金宏斌作為美爾雅期貨資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)分管高管，對公司的上述違規(guī)行為負有直接責(zé)任，根據(jù)《期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試點辦法》第四十五條、《證券期貨經(jīng)營機構(gòu)私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)運作管理暫行規(guī)定》第十二條的規(guī)定，決定對金宏斌采取監(jiān)管談話行政監(jiān)管措施，金宏斌應(yīng)攜帶有效身份證件于2018年10月31日上午10時到湖北證監(jiān)局接受監(jiān)管談話。

　　事實上，雖然美爾雅期貨2016年、2017年資管業(yè)務(wù)有一定的發(fā)展，為其當年凈利潤的增長貢獻了一定的額度。但是，通過相關(guān)財務(wù)數(shù)據(jù)不難發(fā)現(xiàn)，公司營收仍然嚴重依賴于傳統(tǒng)經(jīng)紀業(yè)務(wù)。

　　數(shù)據(jù)顯示，美爾雅期貨2015年、2016年、2017年分別實現(xiàn)營收13712.24萬元、14990.21萬元、19162.14萬元，同時，手續(xù)費收入分別為9022.93萬元，10334.2萬元，13537.38萬元，占營收比達65.8%、68.9%、70.6%。

    風(fēng)險管理業(yè)務(wù)發(fā)展滯后

　　在傳統(tǒng)手續(xù)費收入不斷下滑，資管業(yè)務(wù)受限的背景下，期貨公司紛紛尋找新的業(yè)務(wù)增長點，而作為期貨公司的重要“增量”，風(fēng)險管理子公司的擴張非常迅速。但是美爾雅期貨卻遲遲未開展風(fēng)險管理業(yè)務(wù)。

　　早在2012年12月21日，協(xié)會就發(fā)布了《期貨公司設(shè)立子公司開展以風(fēng)險管理服務(wù)為主的業(yè)務(wù)試點工作指引》并啟動試點工作。2014年8月26日，協(xié)會根據(jù)市場發(fā)展情況修訂并發(fā)布《期貨公司設(shè)立子公司開展以風(fēng)險管理服務(wù)為主的業(yè)務(wù)試點工作指引(修訂)》。截至2018年12月底，共有79家風(fēng)險管理公司，較2015年增加28家，總資產(chǎn)和業(yè)務(wù)收入分別達到344.16億和1132.46億元，是2015年的2.03及2.02倍。

　　而到了2018年，美爾雅期貨終于開始布局風(fēng)險管理業(yè)務(wù)，美爾雅年報顯示，為加快美爾雅期貨公司的發(fā)展，盡快將美爾雅期貨公司的業(yè)務(wù)做大做強，積極爭取投資咨詢、風(fēng)險管理子公司等業(yè)務(wù)資格，提高其市場競爭能力。報告期內(nèi)，經(jīng)公司董事會第十屆第十六次會議審議通過，美爾雅期貨公司采用母公司資本公積、盈余公積和未分配利潤轉(zhuǎn)增注冊資本方案，以總股份數(shù) 5,990 萬元為基數(shù)，以資本公積中的 1,996 萬元、盈余公積中的 1,486.75 萬元，未分配利潤中的 20,527.25 萬元向全體股東同比例轉(zhuǎn)增注冊資本，美爾雅期貨公司注冊資本由人民幣5,990 萬元增加至 30,000 萬元。

　　雖然美爾雅期貨已經(jīng)開始著手布局風(fēng)險管理子公司，但是離正式開展業(yè)務(wù)仍有一段較長的路要走。而且，目前風(fēng)險管理業(yè)務(wù)仍處于增收不增利“不太賺錢”的階段。美爾雅期貨若是期望通過風(fēng)險管理業(yè)務(wù)扭轉(zhuǎn)嚴重依賴傳統(tǒng)經(jīng)紀業(yè)務(wù)的局面，恐怕并非設(shè)想的那么容易。積極探索業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型新模式在未來相當長的時間內(nèi)仍是美爾雅管理層所需要仔細思考的問題。