對國內(nèi)的大宗商品和股票市場的參與者來說，這個星期過得刺激吧？大家都高度關(guān)注的中美貿(mào)易談判以再度延期續(xù)談和美國政府單方對中國輸美商品粗暴加征高額關(guān)稅告一段落。受此事態(tài)的影響，股市匯市大宗商品市場，本周則亂成了一鍋粥，上竄下跳，V字反轉(zhuǎn)，全都是大級別的戲碼。如果有人在周末去復(fù)盤，可能會發(fā)現(xiàn)周度的漲跌幅度的事后統(tǒng)計根本無法體現(xiàn)很多品種合約在這個星期里價格激蕩以及投資者在里邊的情緒刺激與奇幻經(jīng)歷了。自然，大行情變化中，一些人好運到爆，收獲滿滿；一些人進(jìn)出風(fēng)雨，體驗癲狂，最后還是空手而歸；但同時也有很多的交易者在這樣的巨幅波動中，研判失誤，交易失據(jù)，不光是錯過了大好機(jī)會的問題，而且因為交易節(jié)奏的完全錯誤和預(yù)期判斷偏差的疊加，使得自身資金管理，風(fēng)險管理的缺陷突現(xiàn)，結(jié)果在大級別的行情波動中，被市場之手殘忍地扒掉了褲頭，剩下的是春風(fēng)中的凌亂。

　　依持對沖邏輯多空頭寸相互關(guān)照掩護(hù)的大宗商品套利交易，在這樣的市場狀況下，自然有它的天然優(yōu)勢。從結(jié)果看，一部分從基本面路徑出發(fā)的中長期的套利策略甚至短線的表現(xiàn)也要優(yōu)于憑借短線盤面技術(shù)的快速反應(yīng)然后再去展開交易的策略。畢竟在市場瞬息萬變中，套利對沖的經(jīng)驗和預(yù)設(shè)的路徑還是很有發(fā)揮空間的。

　　本周非常典型的案例，就是以突發(fā)性的談判未能達(dá)成協(xié)議，單方向設(shè)置新關(guān)稅及其他貿(mào)易壁壘為核心考量，對大宗商品中受損與受益品種的簡單粗糙的快速梳理以及后續(xù)的目標(biāo)品種的再調(diào)整，也就是俗稱的事件性套利策略。更直白地說，受到貿(mào)易阻斷的美國大豆給外盤帶來的向下壓力與國內(nèi)盤上豆類品種價格的向上波動，與可能因為出口成本大幅抬升而帶來的需求收縮預(yù)期下的棉花，基本金屬，部分化工品種，事實上是重新的講述了去年4月，7月，10月間在這些品種上曾經(jīng)多次發(fā)生過了的老故事。有經(jīng)驗的套利者只是重復(fù)的做了以前做過的正確的事情而已，那就是迅速地買入豆粕，買入菜油，買入豆B，同步賣出棉花，黃銅，鋅鉛，還有乙二醇，聚丙烯，組合成生氣勃勃的綜合性的跨品種組合，然后套利者就安靜地退后幾步，去等待這些組合的賬面浮盈像泉水般的涌出，再然后就沒有然后了，只要中美之間的貿(mào)易沖突長期化，這個相對復(fù)雜的對沖套利組合就有長期的生存理由，持有者只要注意跟隨市場，及時地調(diào)處目標(biāo)頭寸和倉位權(quán)重就是了。

　　泉水般涌出帳面浮盈的套利組合本周在黑色族群里邊，則突出體現(xiàn)在巴西法院阻礙鐵礦石生產(chǎn)商恢復(fù)礦山產(chǎn)能的新動作上。在經(jīng)歷了前期的潰壩事件沖擊之后，這個最新的變化，實際上又變成了套利交易者們一個已經(jīng)熟門熟路的習(xí)慣操作：買石頭，買焦煤焦炭，同步去賣出動力煤。不用去具體地細(xì)數(shù)這些品種的主力合約本周的漲跌幅統(tǒng)計，免得又去剌激一些交易失敗者脆弱的神經(jīng)。而套利者賬戶上的數(shù)字變化，誰做了誰就知道，真的很誘人的！接下去，這個組合能不能及時地納入新成員，比如說重新開始積累庫存的熱卷板，螺紋鋼，要看交易者的擇時與擇勢的選擇能力，交易這個黑色組合近期犯大錯的可能性不大。

　　大宗商品里邊也有很多的品種的價格波動是基本不受中美貿(mào)易談判的大環(huán)境變化和結(jié)果的直接影響的。比如蘋果，比如紅棗，比如在糾結(jié)中苦盼著市場能夠再給機(jī)會的螺紋鋼買近賣遠(yuǎn)的正套交易，還有基本上關(guān)閉了進(jìn)場窗口的豆A買5賣7的交割套利。其中蘋果的跨季套利交易特別引人注目，傳統(tǒng)主產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨商品存量的迅速枯竭和出庫價格的一路飆升，造就了本周的AP907合約實現(xiàn)了有史以來發(fā)生在這個品種上的最大的單日漲幅。毫無疑問，在蘋果的幾個合約間買AP7賣AP1，AP12的那些套利組合，即使頭寸單薄，也能像大升裝的農(nóng)夫山泉那樣，為它的持有者搬運過來，成百上千點的利潤。受到7月價格變動的強(qiáng)烈刺激，新蘋果合約AP10本周居然也回到了前期的價格高點8300以上，并且一路突破8500，接近8600！使得盤面上買AP10/賣AP1，AP3，也變成了一樁顯而易見的好的交易，所有的以所謂的現(xiàn)貨商的邏輯去反對這樣的交易的人，在事實面前應(yīng)該閉嘴了。而用實際行動去阻擊它們的，都在本周的價差變化中承受了重大的損失。要是數(shù)周以來接受了屢次提醒和勸告，這些損失本來不會發(fā)生的。