首創期貨魏琳

　　上周PX價格繼續下滑，PTA期價沖高回落，重心繼續下移。截至周五收盤，PTA1909報收于5958元/噸，周跌幅48元/噸或0.8%。PTA現貨為6560元/噸，周漲幅50元/噸或0.77%。PTA基差為602元/噸（+224）。

　　特朗普施壓，油價應聲下挫

　　美東時間26日周五上午，特朗普稱他已告知OPEC降低汽油價格。國際油價應聲下挫，美油跌幅從2%擴大到3%，盤中跌超4%。隨著油價反彈至70美元上方，俄羅斯和OPEC均表示有增產意愿。4月19日當周，美國EIA原油庫存超預期增加548萬桶，美國國內原油產量增加10萬桶至1220萬桶/日。但美國對伊朗和委內瑞拉制裁，地緣風險溢價依然存在。盤面上，油價上行遇阻，有階段性見頂跡象，預計短期油價維持高位調整，關注布油67.5附近支撐。

　　新裝置投產預期下，PX繼續下滑

　　目前PX-PTA環節仍處于二季度集中檢修期，本周國內PX負荷在65.4%，較前一周下滑2.9個百分點。中化弘潤PX新裝置計劃5月投產，且下半計劃投產的PX裝置保守估計仍有400萬噸以上。受新裝置投產預期影響，上周PX價格下跌

　　至951美元/噸（-17），折合PTA成本5583元/噸（-59）。PX-石腦油價差壓縮至342美元/噸（-41）。

　　檢修裝置重啟，新裝置面臨投產

　　上周天津石化34萬噸、珠海BP 125萬噸、亞東石化75萬噸、儀征化纖65萬噸、嘉興石化220萬噸PTA裝置檢修結束已經重啟，國內PTA綜合負荷較前一周提升2.8個百分點至82.1%。檢修計劃上，洛陽石化32.5萬噸于4月19日開始檢修45天，寧波逸盛3#200萬噸于4月27日停車檢修 10-15天。寧波臺化120萬噸計劃5月13日停車檢修18天，上海石化(600688)40萬噸計劃5月24日-6月22日檢修。福海創原計劃5月11日停車15天的檢修計劃有可能取消或推遲。自3月下旬以來，PTA加工差已達到每噸1千元以上，目前持續擴大至1457元/噸。受到高利潤驅使，部分裝置推遲或縮短了檢修計劃，加之四川晟達110萬噸PTA新裝置計劃本月底投產，PTA去庫力度或有所減弱。需求方面，下游聚酯負荷提升0.5個百分點至91.6%，江浙織機負荷持穩在82%。但終端市場表現一般，拖累中上游市場表現，聚酯產銷一般，國內聚酯工廠現金流較前一周有所下滑。

　　PTA現金流表現良好，部分裝置縮短或推遲檢修計劃，加之四川晟達110萬噸PTA新裝置即將投產，或削弱二季度PTA去庫效果。成本端，中化弘潤80萬噸PX裝置即將投產，加之原油價格見頂回落，PX價格繼續下滑。預計短期期價維持震蕩偏弱走勢，關注5800附近支撐。

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