2019年4月20日-21日，由中國期貨業協會主辦的“第十三屆中國期貨分析師暨場外衍生品論壇”在杭州JW萬豪酒店舉行。本屆論壇以“立足本源 高效融合 創新發展——期貨及衍生品市場服務國家戰略”為主題，圍繞“保險+期貨”、場外衍生品、資產管理業務及期貨分析師人才培養等服務實體經濟模式 創新與隊伍建設的重點領域，深入探討期貨行業如何立足風險管理的本源，促進期貨與現貨、場內與場外、境內與境外市場的高效融合，銳意創新，奮發有為， 推進期貨行業供給側結構性改革，推進國民經濟高質量發展。和訊期貨參與全程直播。

　　4月21日下午，在分論壇“場外衍生品”會場中，圓桌討論由南華期貨股份有限公司副總經理朱斌主持，石化聯合會產業發展部總工程師、石油天然氣專業委員會常務副秘書長瞿輝、浙江物產化工集團產業研究部總經理陳寅帥、浦發銀行(600000)南京分行金融市場部金融機構業務負責人蔡翰維、深圳茂源資本資產管理有限公司合伙人戴嶺、長江期貨股份有限公司期權與結構金融部總經理盧夢驍、弘業期貨股份有限公司期權部總經理馬冬冬、大連商品交易所清算部高級執行經理柳青，圍繞“國內場外衍生品市場的未來之路”進行了討論。

　　以下為發言實錄：

　　主持人：謝謝陳總。

　　下面進入我們最后一個環節，圓桌討論，這次圓桌討論我們邀請了七位嘉賓，首先請七位嘉賓上臺，他們是：

　　瞿輝，中國石油(601857)和化工聯合會發展產業部的總工程師，也是石油天然氣專業委員會常務副秘書長；陳寅帥，浙江物產化工集團產業研究部總經理；蔡翰維，浦發銀行南京分行金融市場部金融機構業務負責人；戴嶺，深圳資本資產管理有限公司合伙人；盧夢驍，長江期貨股份有限公司期權與結構金融部總經理；馬冬冬，弘業期貨股份有限公司期權部總經理；柳青，大連商品交易所清算部高級執行經理。

　　有請上面的七位專家上臺。

　　我們就開始我們的討論了。我們上海期貨交易所上市的原油期貨是國內期貨市場上市的最大的商品，上市以后，我們期貨行業還是比較興奮的。剛才陳總講到海外衍生品市場其他的商品，能源價格風險波動也很高。

　　瞿總因為你對石化行業也比較了解，從您的角度來看，目前中國的石化行業企業面臨的風險是怎樣的？

　　瞿輝：謝謝朱總，謝謝南華期貨邀請我參加這個論壇。

　　我記得參加好幾次了，具體幾次不記了。

　　現在我們石油化工行業出現了一些新的發展形勢，我個人感覺這些新的發展形勢對我們金融衍生品市場的發展是一個利好，或者說創造了一個發展的良機。呈現出的特點有幾個，第一個石油和化學工業這個行業快速發展。前不久我們聯合會開了一個產業發展大會，朱總也參加了，這個產業發展大會也報告了一個行業的發展情況，現在我們這個行業規模以上的企業數量已經達到了27800多家了，現在行業的利潤也是歷史比較好的時期。這就為我們金融衍生品發展奠定了一個很好的基礎。

　　另外，現在各種投資主體紛紛看好這個市場，也紛紛進入這個市場，有幾條主線，一個是這些大型的民營企業進入了這個市場，大型煉化一體化項目推進的很快，對整個行業發展的態勢和競爭格局產生了重要的影響。

　　另外，我們國家市場進一步對外開放，外資紛紛涌入，像美孚、沙比克、阿美這些企業，特別像阿美在年初在國內的一個項目已經開工了。這些合資的或者是獨資的項目紛紛扎堆的落地到我們國內來了，這也帶來了我們市場主體的多元化，增加了我們市場的活力。行業參與主體多元化，這些將來會成為我們金融衍生品市場的一些優質的客戶。

　　我們行業目前正在推進高質量發展，高質量發展的一個巨大的驅動力量就是技術創新，技術創新已經成為行業高質量發展的一個驅動力量。這個驅動力量也促使了我們國家石油化工行業在一些關鍵技術上不斷取得突破。比如說像碳纖維T800和它以上級別的，碳纖維高級別的，還有乳化橡膠這些關鍵技術，已經打破了國外的壟斷，并且產業化了，這樣促使一些產品的多元化。我們這個行業有幾大主要的方向領域，比如說基礎原材料、合成材料、高端專用化工品這些市場，它的占比現在都非常高，為我們金融衍生品市場進一步深化拓展了領域。

　　我感覺將來金融衍生的進一步發展，可以跟我們的產業進一步結合，相當于我們提倡的先進制造和現代服務深度融合。進行深度融合將會很大程度上激發企業的活力和競爭力。現在我們這個行業里面雖然來講企業的數量非常多，但是具有國際競爭力的企業還是比較少的。這個行業的利潤率也不是太高，大概在6%左右，人均大概是在13萬左右，這是不高的，這跟國外的跨國企業相比，情況還是比較嚴峻的，差距還是比較大的。

　　下一步我們作為行業組織，會配合或者是聯合金融機構積極地培育市場，然后做好投資者教育，但是這里面有兩點建議：

　　一是要做好制度的設計，加強運行監測，使我們場外衍生品可以成為多層次資本市場體系的建設中的重要一環，它真正的能夠為金融服務實體經濟發揮重要的作用。

　　二是要進一步規范市場行為，加強行業自律，不斷地創新和完善衍生品的市場，滿足實體經濟多樣化的保值或者是避險的需求。

　　主持人：謝謝瞿總，瞿總在原油上市以后做了行多工作，剛才他也提到了石化企業有2.8萬家，這個行業還是非常巨大的。

　　我們這次嘉賓里面有好幾個跟石化關聯的，宋總也是石化行業的，接下來的陳總也是物產石化的，宋總談了公司的方法，講的非常好。陳總你們公司目前在衍生品應用有什么樣的心得和體會，請你分享一下。

　　陳寅帥：我把我們公司這邊簡單的一些應用的場景和一些想法和思路跟各位分享一下。

　　場外的衍生品主要是分成兩類，一類是從價格管理上來講有這個需求。價格管理的需求來講，一般是有絕對價格和其他的進行管理的角度。

　　從場外衍生品和供應鏈金融來講，如果做供應鏈金融大家都想到影子銀行，沒錯，是有影子銀行。做影子銀行的人，或者做供應鏈融資的人最擔心什么？最擔心價格跌破保證金，這個就引出對期權的需求，大家覺得這個期權很貴，然后我們再想有沒有這樣的機會去詢價深度虛值期權，發現很多場外的做市商不怎么提供報價，這個價格很低，很便宜，一個期權只要幾分錢，但是報出來的價格達到我們不能接受的地步。

　　能不能不要影子銀行，也是有辦法的，像麥格里銀行應該可以提供橡膠的融資，這個就需要銀行對價格完全的保護，所以也希望場外的衍生品也可以結合掉期解決基差問題，解決價格問題。

　　從其他的產品來講，我們也是有些需求，首先我們希望是可以用的產品，一個產品比如說舉個例子，我們如果滌綸絲的含權交易，我們在銷售的時候40噸或者是20噸，導致最小單量不行，能不能一手一手下，這個對我們就很關鍵了。

　　還有一種情況，我們做這樣一個期權要有好用的產品，我們跟下游做含權貿易，多了兩個點價的過程就很煩，有沒有做回望的期權，這樣其實就很簡單，可能應用價值很大。

　　第二個角度，如果做好一個產品的話，其實價格跟重要，價格的話大家都知道期權很貴，很貴怎么辦？其實兩個辦法，大家都知道一個是想要這個成本降低，這個也是我們從李智淵那邊得到的一些想法，像我們這樣的企業價格上漲到一定程度再往上漲其實沒那么在意，賺300還是500無所謂，如果這個庫存掉了300了，再往下掉了，就很麻煩了。通過調整期權價格，這個本身意義很大，這是個非常成熟的案例。

　　既然我們自己承受不了，我們可以找個可以承受的人，這是一個辦法和思路。

　　第二個，我這邊在自己生產利潤可以承受的時候做這個東西，比如說我們的聚酯工廠，在利潤1000塊的時候，不在乎期權的費，大家可以尋找這個場景，主要的想法就是這樣。

　　主持人：非常感謝，陳總把他的需求提的非常清晰，陳總也提到了價格，這個價格普遍貴，不是南華報的貴，報低的話有時候的確難以承受，這跟我們的場內品種不夠豐富有關系，包括我們整個場外市場流動性不夠完善。我相信隨著時間的推移我們會越來越便宜的。

　　下面我想有請蔡總，蔡總是銀行的，銀行接觸的面比較廣，蔡總從海外市場的國際化談一談你的一些感受。

　　蔡翰維：你好主持人，我們銀行是參與場外衍生品應用最早的金融機構，剛才有發言人說了，場外的結構存款這塊來了10萬億的大關，我們在外匯、利潤這方面對場外衍生品的應用在行業內都是相當先進的。

　　我們國內銀行對于場外衍生品的應用，很多時候是對國際上優秀的模式以及先進的產品的一些引入，并根據我國金融環境對其進行一個改造。

　　剛才陳總也說了很多國際化的場外衍生品的發展，我接著這個話再聊幾點。

　　首先美國的場外衍生品占據了半壁江山，08年次貸危機也是對金融和場外衍生品把控的不嚴格。從19世紀初，在美國出現了第一批以商品、利率和外匯為標的的一些最初的衍生品。這些衍生品發展的初期，市場上是沒有任何監管的。一直到上個世紀的二三十年代，美國的證券交易協會和商品期貨協會成立了，在這個階段，雖然有一個多頭監管的格局，但是對很多市面上的場外衍生品，仍然是在豁免之外的，所以他們還是沒有一個系統化的風控監管體系。這使得在98年到08年之前，場外衍生品的規模不斷的累計，風險也在累計，從98年的900億到08年5900億，后面次貸危機爆發了。美國也想解決風控重疊和空白的問題，這個時候美國政府加強了商品期貨交易協會在美國的監管地位，所以美國監管是從一個沒人監管到多頭監管，再到監管統一化的過程。

　　拿清算來說，當前是雙標的清算，再到標準的清算，再到中央對手方的集中清算，這是大大的增加了市場的透明度，讓各個參與方知道市場發生了什么，讓監管知道市場風險在累計，或者是哪些品種需要去調控等等。這些在未來我們對場外衍生品的監管中是值得去借鑒的。

　　還有一個，因為我們國家場外衍生品的市場發展的年數很少，就是小十年，跟國外是有本質上區別的，國外是先場外再長內，我們是先場內再場外。所以在場外的發展上，還有很多的不足，在場內的品種上我們還有很多進步的空間，像很多品種還沒有上市，對很多場外不能形成完全的對沖，這樣對場外衍生品的發展也是有局限性的。

　　包括場內品種交易的深度和彈性的不足，比如說一些期權在場內交易的時候由于交易量不足，隱含的波動率就不能反映真實的情況，對場外期權的定價方面也是有一定的影響。

　　所以我們國家在不管是監管和場內場外這么一個協同效應方面都是有很長的路要走。

　　主持人：謝謝！下面戴總是私募機構的，私募機構在場外市場的參與方面目前有什么樣的情況，請戴總作一個匯報。

　　戴嶺：感謝這次會議，能讓我們有機會跟同行交流一下。

　　其實我們是一家量化交易公司，有私募產品，也有自營產品，場外其實對我們來說是一個發展中的很大的交易方向，一個新的交易的市場。這個可能在私募同行當中，我們走在相對比較前列的位置，因為整體來說，目前的證券公司是做場內交易為主，我本人也做了十幾年了，對場外的興趣一直很濃，終于有機會隨著這個市場發展也進到這里來。我們對場外金融類、權益類、商品類都有涉獵。現在我們是以商品類的為主，我們一開始主要的交易對手就是各個風險子公司，我們實際上是在背后幫助大家一起來提升報價的效率，提升報價的彈性，以及一些承接能力，包括剛才講的一些期權，我們做的可能也比同行稍微激進一點點。

　　整體來說，整個市場需要更廣泛的參與者，從不同的角度去衡量，根據自己的風險承受能力進入這個市場。

　　我的意思是說，中國的GDP是很大的，生產量也很大，相對來說，生產管理的服務能力遠遠沒有跟得上，這個不僅僅是人才的問題，還有資本的問題，我們覺得這塊是比較稀缺的。

　　從交易的角度來講，不光要情懷，也要收益。比如說波動率的交易，我們做了十幾年，對于場外創造波動率的機會，也是我們進入市場主要的原因，同期我們也做了許多的交易，同時也創造了還不錯的收益。

　　另外，我們也在設計開發其他跟產業更密切的交易，包括最近我們也跟一些同行做的掉期的交易，這些與其他的私募相比走的更超前一些，也是我們希望在風險收益比當中獲取一些比較好的交易機會。同時我們也跟一些實體企業密切的交往，去幫助他們，利用我們的金融知識幫助他們去探討他們的在使用期權當中遇到的困難，考慮怎么去設計一些合理的產品，促進整個行業的發展。這個是我們整體的發展方向，我們參與這次會議也學到了很多知識。

　　主持人：戴總的意思我明白，作為一家量化交易的公司，因為場外期權很關鍵的一點就是對沖問題，你的對沖效率更高、成本更低就有優勢。我們需要更多參與者把這個價格提的更有優勢，非常感謝戴總的分享。

　　下面有請盧總說一下，結構金融部，應該說是比較有場外衍生品的概念在里面，我看你的經歷也是從海外回到國內，我想聽聽場外衍生品的角色和責任您是怎么理解的？

　　盧夢驍：首先感謝主辦方邀請我們參加這次會議，主持人各位嘉賓大家好，我是長江期貨期權金融部的盧夢驍。對于場外衍生品的市場，對于大宗商品的這個概念，首先我們先討論衍生品對于大宗商品市場的一個作用。我們知道對于很多的產業客戶，因為有了各類的衍生品，對他們的風險有了一個很好的保障，投資者擁有了更多的工具。

　　場外對大宗商品的作用，我們用一個更好的方式表述，它對場內的衍生品是怎樣的幫助和補充。主要體現在幾個不同的維度，從場內的衍生品和場外的衍生品，我們以期權為例，場內期權成本比較低，因為買賣價差很小，只有一到兩個Tick，有一些不是很活躍的期權，或者是一些深度的虛值期權會有更大的價差。第二個，交易相對比較透明，沒有任何的絕對意義上的信用風險，同時可以看到市場的整體的交易情況是比較清晰的。

　　因此，比如說像美國，我之前是一直做場內的，回國才接觸場外的衍生品。像美國場內的交易量非常大，因為場內的合約已經非常完善了。拿標普500來舉例，它有很多品種都有各自對應的期權，即月度、季度的期權，所以一攬子的期權可能有幾百只。因為場內是如此的豐富，所以在場內的交易量就非常大，也充分利用場內的成本低、價格透明的特點。

　　場外相比較場內，它的優勢也是兩點，一個是潛在的量，第二個是靈活。潛在的量并不是絕對意義上總的交易量，因為不同的國家，總的交易量不一樣，像美國場內的交易量在商品是場內大于場外的。對于場外的衍生品來說，一般一次性下單可以成交的量，往往比場內大一些，這個是它很大的一個特點。第二個是靈活性，可以設計各種不同的期權產品，比如說回望期權，還有經常做的T式期權等等，這些是場內沒有的，在場外根據客戶的風險的需求設計的風險產品。這兩個是場外衍生品相比較場內的一個巨大優勢。

　　場外的衍生品的作用，或者說未來的發展和場內衍生品起到一個相輔相成、互相幫助的作用。隨著國內各個交易所都在加速的推進場內期權品種的上市，它也會吸引更多的投資者的目光到相應的期權市場上，這個衍生品市場上，既包括常見的很多投資者，像戴總這種的私募，甚至是一些國企，原來沒有這樣的機會，現在有這樣的機會了解，當他了解了這些衍生品和期權之后，就可以根據場外和場內兩種不同的特點來進行合理的分配頭寸和需求，從而達到共同促進大宗商品進步和完善的作用。

　　主持人：盧總提供一個信息很有意思，說外標普500品種有很多種，上午方主席說關鍵制度改革，我們股票市場是注冊制，我們的期貨市場我覺得品種上市以后，可能實行的備案制也是一種關鍵制度，當這個制度來臨之后，我們的品種也會相當的豐富，我們期待這一天的盡快來臨。

　　下面請馬冬冬談一談，剛才陳總介紹海外大宗商品是1/4是期權，3/4是互換，現在國內互換也開始了，從你的角度怎么理解，未來我們場外市場互換角度發展，還是期權角度發展？

　　馬冬冬：感謝主辦方的邀請，我是弘業期貨期權部的負責人馬冬冬，今天我簡單分享一下我們對國內的場外市場的理解。前面的各位專家都講了，從國際上來看，國外的市場里面整個衍生品的市場可能是以互換量大一些，從國內的市場來看，從2014年到現在，我們國內市場從2014年場外期權衍生品市場開始，經過五年的發展之后，我們看到國內的市場跟國外的市場出現了很大的變化，國內目前是以場外期權市場是占主導地位的，從協會每個月公布的數據可以看到，場外期權的占到90%以上，互換和遠期占的比較小。

　　我們以發展的眼光看這個問題，原來沒有互換的產品出來，現在大商所推出了新的商品互換的平臺出來之后，我們遇到很多客戶來詢問，說能不能做商品互換的業務，這塊會發現這個市場的潛力還是很大的，我們覺得互換業務未來的發展可能是以客戶，企業長期的風險管理為主主體的。

　　期權這塊參與的主體非常廣泛，目前國內監管的限制基本上是以法人機構參與為主的，從整個市場的結構來看，機構間成交的份額還是蠻大的，同時還有第二點，我們整個市場的這種私募機構這種參與度還是蠻高的，包括現在的銀行也慢慢進入到場外的期權的份額中來。

　　我們覺得未來國內的衍生品市場發展還是以期權為主，但是商品互換的業務量也會慢慢的起來，這是我們目前對于國內衍生品市場一個簡單的看法。

　　主持人：謝謝馬總。

　　宋總提到他們的產品互換，有現貨互換，價差互換，互換這個概念可以超出我們的想象，它有很多類型。

　　當然了現在交易所，大商所也推出了在交易所掛牌的互換，這個對于我們促進下一步的互換發展非常有利的，下面有請大商所的柳青總談談商品互換的前景。

　　柳青：謝謝主持人。

　　非常高興有這樣一個機會大家匯報一下我們大商所商品互換業務目前的進展，實際上建設場外市場是大連商品交易所發展多元開放，建設綜合國際一流商品交易所的組成部分。我們在2018年的12月19日大商所上線了商品互換的業務，時間不算太長，今天大家分享的信息相對有限，但是我們探討的空間更大一些。

　　目前從上線以來，有57家機構來申請成為我們的交易商，這57家機構有8家是商業銀行，有7家是券商，還有42家是風險管理子公司。

　　到目前為止還有6家商業銀行成為商品互換業務的存管業務，在業務的收支結算范圍內提供服務。

　　目前開展的5筆業務，就這個規模來說還是比較小的，剛才朱總也問到，我了對市場下一步的發展打算和看法。

　　第一個是服務市場實體經濟的一個本源，我們想對場外的衍生品市場里面提供一個新的增量的工具，目的是要精準服務到實體經濟的風險管理要求。實際上剛才聽了宋總的報告之后，我覺得感覺非常的振奮，實際上實體企業的精細化的風險管理的意識在逐漸的提升，我們能夠精準服務的原因，企業把風險分割的比較精細，這樣才能用各種各樣的工具防范機會。

　　從這個角度來看，我們也在不斷地推動，現在有單資產的，我們知道推出了綜合服務平臺，在這個綜合服務平臺能夠滿足雙方定義自己的交易條款的內容。現在是單資產的，大家可以選擇某一個單個的合約和單個的商品，或者是單個的指數。下一步我們研究推進多資產的組合，比如說價差，跨月的價差，或者是跨品種的價差，這些組合性的資產的現金流也能夠在平臺上定義。

　　同時選取一些代表性的品種，我們會嘗試推動一些基差類的互換，基差風險在現貨端和期貨端同時操作發生的，我們要考慮基差風險轉移的時候，我們會引入現貨指數和期貨指數的組合，以先進交割的方式，提供一個基差轉移的市場。我們想在更多的業務范疇內服務到實體企業的實際需求。

　　從整個市場的角度來看，一端是實體產業，另一端是機構，實際上從我們作為一個市場的金融基礎設施的提供者來看，一端要滿足于實體企業的風險管理需求，另一端也要考慮機構業務的便利性。陳總分享國際上的數據來看，互換市場作為機構一個增量市場可能有一定的空間，我們知道機構的發展從現在來看，要么就是頭部做規模化，另外一個做精品，就是把自己的產品特色做齊、做全。

　　從剛才分享的數據來看，我們發現2018年上半年，國際上的場外衍生品市場是2萬億美元的規模，互換占了70%，1.4萬億左右，從市場體量來看目前有一定的發展空間。

　　特別是2008年，這個反映互換20世紀80年代產生，到監管逐步的明確，合法性逐步的提升，到飛速發展的10年，大家對應著我們這個周期來看，也許現在就站在一個新的機會窗口當中。

　　下一步交易所還是要立足于實體經濟的風險管理需要，來從系統建設，制度建設這幾個方面做好相關的工作。謝謝大家！

　　主持人：謝謝柳總！

　　我個人也比較看好互換，互換這個產品創新力是非常強的。

　　今天這個會議雖然是到禮拜天下午，但是我發現到目前為止，我們場內還有很多嘉賓聆聽我們各位嘉賓的發言，說明市場還是受關注的。

　　下來的時間留給聽眾，讓他們來提問，我估計有很多問題。你們有什么問題，或者做場外業務上有什么問題和困難，趁著這個機會跟我們的嘉賓作一個互動。

　　你們沒有的話我代你們問，我比較想再問問陳總，陳總剛才也提高一個要求，我們的市場希望提供更合適的產品，從未來發展的情況，你覺得衍生品跟我們的實體結合在哪一個角度上還是有困難？或者說結合之后哪一個方面經容易？

　　陳寅帥：朱總這個問題是講到了痛點和難點的地方。

　　主持人：就是難點，我們也覺得在服務實體經濟的時候也打不到你們的痛點。

　　陳寅帥：我講兩個，第一個很多時候實體企業從本身出發，以工廠為例，擅長的是生產管理，生產研究這一塊，然后管理的研究。但實際上對金融產品用于經營，其實理解不深，我們簡單作一個分析，比如說如果是產品的成本里面很大一塊是是它的融資成本，融資成本舉一個很簡單的例子，以現在為例，現在在這個階段上融資成本是4.06左右，去年同期融資成本是4.72左右，按照中國國內的情況，融資成本變化也比較大。對企業而言，如果在比較低時候可以以一個比較低的成本，可以固定一長段時間的利率我們很歡迎。

　　比如說以前B類賬戶不能開，我們橫跨金融和產業兩端的公司有這樣的條件，你告訴我能不能做，不能做的話用什么辦法做，能不能用國債組合，你告訴我差價多大，對我來說實現一部分就可以了。同樣也可以用到外匯上，像我們進行壓榨套利的時候，外盤好處理，內盤好處理，但是匯率不好處理，我看到盤面什么價格就套進去，現在不行了，有些時候比如說銀行現在因為國家外管的要求加了保證金，我們這邊公司有沒有可能提供這類的服務，我覺得完全有可能。有時候我們境外的價格好，還有價差回歸的收益，這個可能說的比較遠，我覺得這種簡單直接的需求，我們也需要，這個也是比較重要的一塊。

　　剩下對我們來說是加工費的套利，涉及到上游和下游，比如說在現在這種我這邊如果是上下游同時可以覆蓋的品種上，您這邊給我提供一些統計的研究和觀察的指導。能不能發現特別好的機會，通過流動性換來的價格，價格很好，這個也可以做，場景應用上從您的角度觀察一下，我們身在此山中就沒有感覺了。

　　主持人：企業提出這種需求，這種需求就是我們努力的方向，他提出一個融資問題，我想的確像我們這種子公司實力還不夠，但是旁邊坐著一個蔡總是銀行的，你們能不能提供長期固定利率？或者說目前為什么不能提供？我記得美國貸款30年房貸利率是固定的，而我們中國是一年一變的。

　　蔡翰維：因為我在這方面不是那么專業，我們在外匯、利率這方面是有專人的交易員在做的。

　　因為銀行首先還是要服務實體企業為主的，很多實體企業像中間機構的需求，我們都會在未來想辦法盡量滿足大家。

　　因為我們銀行很多客戶資源對場外衍生品很多需求方都是在銀行手上，我們銀行未來也會跟券商、期貨公司等等去合作，做一個綜合服務，一體化的解決方案，去滿足大家的需求。因為國外的話對綜合服務方面還是金融機構都有非常獨到的見解。他們綜合服務能力非常強，比如說我們銀行在權益方面就不是強項，我們在FICC方面可能優勢明顯，券商來說對權益更加擅長一點。

　　我們在未來對整個展示的金融服務體系會做一個更好的優化。

　　主持人：謝謝！

　　的確銀行現在也在不斷地變化，場外衍生品也不斷地深入到銀行的基因里面去。

　　時間也過的很快，我覺得最后是非常感謝我們在場的七位嘉賓的分享，當然也感謝各位聽眾的聆聽，希望我們在未來一段時間，讓我們場外業務發展的更加健康和迅速。

　　今天的論壇到此結束，謝謝各位！