有色金屬【滬銅】持續上漲 多單減倉持有

　　贊比亞4月1日起實施新稅制，屆時贊比亞將以不可退銷售稅替代現行16%的增值稅，加上新增礦業稅后，礦企稅率將達86.3%，礦稅提高后，贊比亞銅礦生產可能將受影響出現減量。嘉能可贊比亞銅礦因事故暫停運營，重啟時間未定。智利銅生產商Codelco表示加拿大SNC-Lavalin多次嚴重違反合同，已決定終止與加拿大SNC-Lavalin的工程建筑合同，并自行接管Chuquicamata冶煉廠升級改造工程項目，因此Chuquicamata冶煉廠重啟時間將推遲至4月底。Codelco公司2018年銅產出180萬噸，Chuquicamata產量約占Codelco產量的20%，目前日產量已在2018年11月后從1800噸增至2400噸，本次重啟時間推遲預計將影響14萬噸產量。并由于此煉廠停產，運往國內的二牌好銅大量減少，使得目前外貿市場上二牌好銅與濕法銅、平水銅價差拉大。滬銅1905今日期價開盤跳空高開后震蕩上漲，午后小幅回調后再現上攻態勢，收漲1.69%，之前評論已提示過若有效突破20日線則轉入強勢，行情走勢符合我們精準分析，操作上，多單減倉持有。

　　【滬鋅】多單減倉持有 回調關注加倉機會

　　海關總署周一公布的數據顯示，中國2月精煉鋅進口量降至兩年最低，因倫敦/上海兩地價差不利。2月精煉鋅進口量較1月銳減70.6%至20，350噸，為2017年2月以來最低單月水平。4月鋅精礦加工費再度上調，當前煉廠高利潤刺激下開工率逐步提高，但檢修、搬遷、設備升級等生產瓶頸問題待解決，4月預期開工率進一步提高。消費端，下游多已逐步恢復生產，但收制于訂單增量有限，疊加高鋅價高升水，下游多剛需采購，整體消費偏淡。滬鋅1905今日期價早盤震蕩上行，午后延續震蕩上漲，尾盤漲勢加速，收漲2.57%，技術上看日線，日線看多趨勢明顯，操作上，多單減倉持有，回調關注加倉機會。

　　黑金品種

　　【焦煤】回調關注做多機會

　　河北采暖季環保限產即將結束，鋼廠復產在即，煤焦等原料需求即將啟動，從而對價格形成支撐。但從近期當地出臺的一些政策文件來看，環保限產并未完全退出，鋼廠的復產程度恐弱于預。長治市焦化行業專項檢查整治行動全面展開。山西靈石、呂梁、臨汾等地煤礦陸續恢復生產或已驗收完成，介休地區煤礦尚未復產，該地洗煤廠對焦企壓價抵觸情緒較強。下游焦化廠處于盈虧零界點，短期或繼續向上游原料壓價，短期焦煤或有降價預期。焦煤1905今日期價開盤跳空上漲，小幅回調后直線拉升，最高觸及40日線回調整理，午后依然運行于40日線之下震蕩盤整，收漲1.5%，操作上，夜盤或明日回調關注做多機會。

　　【螺紋】短期或將迎來逐步震蕩向上的趨勢

　　據Mysteel公布，本周全國主要鋼材社會庫存1601萬噸，較上周減少78.84萬噸，較上月減少266萬噸；螺紋鋼庫存總量872.28萬噸。廠庫小幅下降，社庫下降速度減緩，整體庫存降幅收窄，表明基本面好轉速率減弱。目前稅率情況仍在影響各個商家的成交。卷材方面，目前市場心態有所回落，下游認為在下周稅點調整后價格或有所回落，所以壓制了采購量基本按需取貨。螺紋1905今日期價開盤小幅跳空一路震蕩上行，午后震蕩走高，午后持續上漲，尾盤漲勢加速，收漲逾2%，之前已提示過技術上看下方60日線支撐有效，短期或將迎來逐步震蕩向上的趨勢，行情走勢符合我們精準分析，操作上，多單繼續持有。

　　【鐵礦石】前期高點可能是一個關鍵阻力位

　　河北采暖季環保限產即將結束，鋼廠復產在即，煤焦等原料需求即將啟動，從而對價格形成支撐。但從近期當地出臺的一些政策文件來看，環保限產并未完全退出，鋼廠的復產程度恐弱于預。長治市焦化行業專項檢查整治行動全面展開。第一階段3月21日至4月15日，為動員部署和自查自糾階段；第二階段4月16日至7月31日，是集中檢查和專項整治階段；第三階段8月1日至9月30日，是交叉檢查和檢查驗收階段。鐵礦石1905今日期價早盤小幅跳空上漲，微調后緩步的震蕩上行，午后延續震蕩上漲，臨近收盤“突然襲擊”放量大幅拉升，僅差1.5點觸及漲停，暴漲4.67%，1906合約趨勢強勢尾盤封死漲停板，漲幅近6%，技術上看日線，目前已經非常臨近前期高點，前期高點可能是一個關鍵阻力位，今日成交量和上漲幅度較大，有可能趁著短期趨勢突破前期高點，操作上，多單減倉持有，若有效突破前高，回調關注加倉機會。

　　能源化工

　　【原油】上有壓力下有支撐 維持高位震蕩的概率較大

　　上期所對清明節期間原油品種交易保證金比例和漲跌停板幅度進行調整：4月8日（星期一）交易后，自第一個未出現單邊市的交易日收盤結算時起，原油期貨合約的交易保證金比例由10%調整為9%，下一交易日起漲跌停板幅度由8%調整為7%。俄羅斯石油巨頭RussNeft：計劃今年產油780萬噸；據外媒：哈薩克斯坦預計四月原油產量將下降至約23.1萬噸/日；據外媒：北海布倫特原油5月份的裝載量為4船；供給邊際增量預期，短期庫存依舊減少，成品油需求逐漸轉好。原油1905今日期價早盤小幅跳空拉漲，橫盤整理后臨近午收出現小幅度上攻，午后順勢上漲，尾盤小幅回落，收漲1.83%，技術上看日線，上有壓力，下有支撐，預計短期維持高位震蕩的概率較大。

　　【橡膠】止跌反彈 新進多單持有中

　　4月國內將陸續割膠，膠農割膠積極性取決于膠水的價格，一般來說，海南產區膠水價格在11元/公斤開割率低，云南產區膠水收購價低于7元/公斤，會大面積出現棄割，目前國內膠水價格高于這兩個臨界線，說明膠農依然會持續割膠。全球經濟增速放緩預期升溫，滬膠中長期基本面維持弱勢格局，國內高位庫存背景下，滬膠持續拉漲難度較大，但是目前處于庫存下降周期，供應青黃不接。橡膠1909今日期價開盤跳空上漲，小幅回調后再現上攻態勢，午后順勢震蕩上行，尾盤小幅拉升，收漲1.6%，止跌反彈，盤中提示短期暫時持有中。

　　【PTA】偏強運行 等待回落之后的做多機會

　　在PX成本端利空逐步反映后，PTA供需驅動下利多將會凸顯。供應方面，利好不斷釋放。進入四月初，恒力石化220萬噸PTA裝置計劃4月中上旬重啟，虹港石化150萬噸裝置計劃4月2日停車2天；桐昆220萬噸裝置計劃4月6日附近停車檢修；PTA開工率將會出現有效下降。需求方面仍需跟進，下游各產品庫存需要進一步去化。PTA1905今日期早盤跳空上漲，小幅回調后震蕩上行，午后驚現大幅回落，最低下探至20日線遇震蕩震蕩收回，收漲1.55%，走勢過于快容易遇到回調行情，現在不宜追多，等待回落之后的做多機會。

　　農產品

　　【棉花】短期期價呈現加速下跌態勢 不可輕易抄底搶反彈

　　棉紗利潤持續下滑至略虧，倉單方面，29日新棉倉單延續大增95 張，倉單加預報折 8.568萬噸，目前倉庫新花約合年度總產量14%，北疆棉花基差銷售進度超過南疆，因南疆成本高，如價格走高且價格覆蓋一定成本后，倉單預計仍將增加；棉花1905今日期價小幅跳空震蕩反彈，午后上行無果承壓下滑，抹去全部漲幅，短期期價呈現加速下跌態勢，操作上盈利空單繼續持有，不可輕易抄底搶反彈。

　　【白糖】量能放大 多單持有

　　目前榨季產糖已經進行了一大半，基本上糖廠在4月底之前就完成了收榨工作，據不完全統計，廣西已經收榨了24家糖廠，預計本周將有8-13家糖廠完成收榨。銷售方面，4月下調增值稅項的消息，將可能導致其4月銷售價格出現下調，雖然處于消費淡季，但糖廠有可能“以降價換銷量”，下游消費企業也大多以隨買隨用為主。白糖1909今日期貨開盤小幅拉高后全天維持高位震蕩整理，收漲0.82%，量能放大，抄底意愿增強，操作上，多單暫時持有。

　　【具體行情看盤中表現，以上觀點僅供參，不構成操作建議】