東京早盤RSS1909合約開盤在183.5日元，較上一交易日上漲1.3日元。TSR1909合約開盤在162.7日元，較上一交易日上漲1.2日元。美元兌日元匯率早間在110.948附近。

　　上周末的東京橡膠市場在中美貿易進展順利背景下，RSS市場遠月價格在站穩180日元一線支撐后小幅反彈，最后收盤在182日元附近。前一個交易日外媒報道中美貿易取得重大進展后，29日美國白宮發言人表示中美上周在北京舉行的談判中取得了建設性的成果，并且正在向達成協議的方向發展。以上證指數，香港恒生指數為首亞洲大部分證券市場上周末都有不同程度的反彈，大宗商品方面上海橡膠市場主力合約企穩在11500元一線橫盤整理，3月4日以來的下跌行情終于有出現緩和的跡象。東京市場方面由于美元兌日元匯率近期即便在較強的風險回避氣氛中也基本保持在110日元一線附近，使得東京橡膠市場并沒有出現基本面和匯率的雙重利空。反倒是近期的日元走弱使得東京橡膠價格在反彈過程中表現要優于上海市場，本周要關注進入新的財務年度后機構投資者的新持倉方向。

　　現貨方面，3月29日3號煙片3月期FOB價格在55.46泰銖附近，較上一交易日下跌0.16泰銖。20號標膠3月期FOB價格在48.55泰銖附近，較上一交易日下跌0.43泰銖。USS現貨價格在47泰銖附近，較上一交易日持平。

　　技術上來看，RSS遠月合約價格在180日元附近得到支撐后小幅反彈，但是距離短期轉換線所示位置還有一定差距。如果近期東京RSS遠月合約價格不跌破180日元整數位一線，中期基準線將保持將近一周左右時間的橫向移動，屆時價格實體線能否沿著云層下限有所反彈，將是短期交易操作上的主要看點。中期還是以逢高拋空策略為主，第一目標在轉換線所示的188日元附近。

　　3月29日東京收盤時1909月合約和上海1909月合約的價差（東京-上海）為-74美元/噸。

　　一周綜述

　　上周東京橡膠市場上RSS遠月合約價格在上周一的大幅下跌之后，之后幾個交易日內遠月新合約在180日元附近找到支撐。后半程在中美貿易談判取得一定進展的背景下小幅反彈。同時上海橡膠市場在主力9月合約在一度來到2019年后的新低11350元之后，短期內回調壓力也漸漸加重。

　　讓我們來具體回顧一下上周影響東京橡膠市場價格變化的主要因素。上周一東京近月3月合約最后一個交易日內，由于世界經濟指標的不盡如人意，美國以外的主要央行紛紛表示維持或進一步實行寬縱的金融政策，美聯儲也在最新的FOMC聲明中下調了加息預期。考慮到世界經濟衰退的可能性以及中美貿易談判長期化，雙方進口關稅常態化的風險，各主要金融市場在上周一都表現出不同程度的風險回避行情。橡膠價格上東京RSS元月價格在一舉跌破190日元之后加速下行,即便隨后新開的9月合約是升水2日元左右開盤，但還是擋不住主導金融市場的利空情緒，中期多單的了結以及短期投機空單的打壓之下，東京遠月合約來到了180日元的關鍵支撐附近。幸好臨近周末的時候中美貿易談判再度傳出偏向利好的消息，緩解了金融市場整體因為世界經濟衰退所帶來的做空壓力，但是能否止住跌勢進而短期反彈，需要關注中美貿易談判再次移師華盛頓之后的最新進展。

　　宏觀經濟方面，上周最大的看點無非是貫穿始終的世界經濟指標的集體疲軟，以及周末中美貿易進程的最新報道。但是我們不能忽視一個問題就是美國司法部對于川普總統俄羅斯門的調查結果顯示證據不足。我們可以感受到，本周上半程這位嘴炮總統的驚人之語出現在市場上的頻率較之前大為減少，而就在俄羅斯門的調查結果公布之后川普總統便開始抱怨過高的原油價格。隨著美國國內事務告一段落，川普總統可能會將精力放到中美貿易談判和處理美俄關系上來。結合日本4月份開始新的財政年度，機構投機勢力可能會在進入4月后的第一周有新的動向，加上市場上的積累的反彈壓力，東京橡膠市場可能會對利好消息更為敏感。

　　現貨市場方面，中國大部分產區將在4月份開割，雖然有消息顯示3月底早先進入開割的云南產區有部分干燥跡象，出膠水情況不太理想。短期內結合東南亞產地的天氣情況，在減產期結束之前橡膠市場上可能會最后出現一次利好的炒作。東京商品交易所于3月20日期的庫存統計報12000噸，中期來看東京和上海兩地的高庫存低消費結構依然不變。市場參與者大多數都是在尋求中期拋空的機會。

　　最后我們來看一下東京橡膠期貨市場上的持倉變化。

　　RSS持倉變化

　　TSR持倉變化

　　上周的持倉變化上來看,伴隨上周前半程遠月價格的下跌，整體持倉再次明顯減倉，以上周三為分界線RSS市場整體持倉在遠月價格在185日元以下盤整時回升，顯示在180日元一線果然還有做多勢力存在。尤其是在周末市場上有宏觀利好出現的時候增倉明顯，顯示短期內價格反彈的機率較高。另外東京TSR月底交割數量為120手合計600噸。隨著叫個數量的增加，東京TSR交易今后有望進一步的發展。

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