3月29日，由新湖期貨舉辦的“第五屆中國大宗商品產(chǎn)業(yè)論壇”在上海召開。以下為“能源化工產(chǎn)業(yè)論壇”圓桌內(nèi)容。

　　嘉賓一

　　原油價格看法？

　　上漲空間沒有設想大，以結構性機會為主。今年上半年突破目前區(qū)間向下打穿可能性小。向上漲也較為困難。

　　嘉賓二

　　PX-PTA價差看法？

　　如果單純看石腦油-PX,PX-PTA, 生產(chǎn)成本確實有一個數(shù)，但不同裝置會有區(qū)別，目前PX新產(chǎn)能和之前不一樣，現(xiàn)在增加的PX產(chǎn)能廠家往往有也有PTA產(chǎn)能。如果是一體化裝置，不會考慮價差。如果不是一體化裝置，會考慮價差。未來，PTA和PX產(chǎn)能都增加，只是具體數(shù)字不一樣。價差的變化，不僅涉及廠家，還涉及期貨市場資金動向和看法。具體數(shù)字意義不大，只要了解未來操作方法肯定和現(xiàn)在不一樣。之前價差到了200，很多廠家挺不住，未來不會打到這么低。

　　2019年PX新產(chǎn)能會有多少投出來？

　　新產(chǎn)能是個秘密，現(xiàn)在投產(chǎn)環(huán)境和以前不一樣，對安全更重視，可能延緩裝置投產(chǎn)。從今年數(shù)據(jù)看，PX新產(chǎn)能可能沒有想象中大，明年才會真正落實，明年大煉化會對PTA產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生較大影響

　　嘉賓三

　　后期會不會通過轉產(chǎn)EO緩解MEG過剩矛盾？

　　供應來看，裝置像殼牌可以全部轉產(chǎn)，有些企業(yè)可以部分轉產(chǎn)，EO是危化品/易爆炸，經(jīng)濟效益比MEG好很多，廣泛應用于家用產(chǎn)品、減水劑等。煉廠一般做平衡考慮，EO不可能建很大庫容，但下游可靈活調(diào)節(jié)，所以上游不敢得罪下游，一旦過剩很難處理。

　　MEG關注的主要矛盾？

　　這種價位假設需求不變，認為后面會有庫存消化，它和甲醇會重新回到合理庫存，中期來看煉廠產(chǎn)能投產(chǎn)需要關注，逢高空還是可以，這價位去追空不建議，價格跌幅已經(jīng)很大程度消化預期。

　　嘉賓四

　　需求端跟蹤較復雜，目前來看大周期謹慎些，分品種看分化較大，瓶片壓力較小。需求節(jié)奏比較重要，今年需求啟動較早，去庫順利，目前低庫存高利潤，因此4-5月份開工會維持高位。終端織造來看，全國主要織造基地開工較高，下游工廠開工備貨已經(jīng)到4月中旬（25天左右），進一步補庫存意愿不太強。當前終端布現(xiàn)買現(xiàn)做已經(jīng)開始虧損，3月份下的訂單不多，目前訂單也在觀望，織造對聚酯正反饋到什么程度還需進一步觀望，如果傳導不順暢，中期也會負反饋至聚酯，2季度壓力不大，3季度可能會有一定壓力，去年四季度基數(shù)不高，所以今年四季度壓力可能也不會太大。庫存對行情指引方面，庫存累在織造廠時對行情影響不大，而庫存累積在聚酯工廠則壓力較大。

　　嘉賓五

　　上游PX產(chǎn)能的快速投產(chǎn)是產(chǎn)業(yè)鏈負面情緒的主要邏輯，所以下游在采購原料和終端下單都比較謹慎，4月份已經(jīng)到剛需旺季，但聚酯工廠還沒感受很好的表現(xiàn)，整體一季度下來利潤不樂觀，整體是終端下游對聚酯信心不足，19年后面來看，還是要從原料端給下游信心，年初預期偏悲觀，成本坍塌、增值稅下調(diào)、高利潤，可能讓PTA價格下調(diào)比較明顯，但是從目前來看供需沒有像預期悲觀。我們預估下游今年剛需增長在8%左右，今年以來下游訂單和利潤好轉，內(nèi)銷出口情況都還不錯。出口方面中美談判也比較期待。差別化方面也是聚酯企業(yè)發(fā)展的一個方向，也是終端消費升級的期待。響水爆炸后印染提價，后期需觀察會不會對長絲需求有階段性干擾，是不是會跟16年一樣提前下訂單情況。

　　化工品看法：

　　嘉賓一：瀝青是一個機會，但現(xiàn)在行情已經(jīng)接近結束。目前在醞釀中的是危化品整治帶來的投資機會。今年是建國70周年，三季度安全檢查將收緊，PVC行業(yè)可能成為檢查重點。液體化工也是近期市場關注焦點。甲醇5月將交割，4月降稅后真實需求情況將得到驗證，空頭趨勢可能繼續(xù)。聚烯烴的夜盤推出可能導致一部分套利資金回來，將有潛在投資機會。買PP空線性的機會可能會結束。在IMO2020的影響下，去年到今年油的替代性交易品種發(fā)生變化，從PTA變?yōu)闉r青。

　　嘉賓二：階段性矛盾演繹的比較多，年度矛盾演繹比較少。問題主要在需求端。聚烯烴需求年度同比在往下走，這是由經(jīng)濟環(huán)境決定并且去年出口趕訂單比較多。但是雖然往下走但不會斷崖。因為下游比如農(nóng)膜，BOPP和塑編等需求比較穩(wěn)定。只是庫存轉移問題，需求不會崩掉和負增長。需求長期樂觀，短期只是暫時沒有體現(xiàn)出來。