有色金屬

　　【滬銅】空單減倉持有 關(guān)注反彈高度

　　今年迄今為止中斷已導(dǎo)致銅減產(chǎn)571，000噸。包括智利SCM運(yùn)營的Sierra Gorda礦山以及智利JX Nippon Mining的Caserones礦山，以及秘魯MMG Las Bambas礦場的堤壩問題以及First Quantum的Las Cruces礦山的持續(xù)增加問題。西班牙南部以及智利和秘魯?shù)奶鞖鈫栴}等。預(yù)計2019年前十大銅礦產(chǎn)量將下降5.5％，即498萬噸。2018年中國產(chǎn)量同比降4.9％至156萬噸，預(yù)計2019年產(chǎn)量將回升至160萬噸。統(tǒng)計局：中國 1-2月精煉銅（電解銅）產(chǎn)量較上年同期增長6.3%，至134萬噸。智利Antofagasta 總裁預(yù)估今年全球銅市供應(yīng)缺口10-30萬噸。中國2月廢金屬進(jìn)口量環(huán)比下降51.5%至16萬噸，為2014年6月以來最低單月水平。其中廢銅進(jìn)口量環(huán)比減少66.7%至6萬噸。滬銅1905今日期價全天沒有太大變化，維持弱勢震蕩整理態(tài)勢，尾盤小幅收跌，技術(shù)上看日線均線維持空頭趨勢，拋壓沉重，下行壓力依然較大，操作上，空單減倉持有，夜盤或明日關(guān)注反彈高度。

　　【滬鋁】短期下方40日線存在較強(qiáng)支撐 激進(jìn)者逢低輕倉試多

　　海德魯巴西分公司執(zhí)行副總裁表示，位于巴西北部的Alunorte氧化鋁冶煉廠在收到當(dāng)?shù)芈?lián)邦法院的同意書2個月后可達(dá)到75%~80%的開工率，而同意書將在4月4日海德魯和聯(lián)邦檢察院的調(diào)停會中爭取取得，這份同意書將是促成Alunorte復(fù)產(chǎn)的臨門一腳。美四季度貿(mào)易赤字創(chuàng)10年新高，經(jīng)濟(jì)放緩擔(dān)憂加劇市場避險情緒，提振美元走強(qiáng)；國內(nèi) 1-2月工業(yè)企業(yè)利潤同比下降14%，創(chuàng)16年以來首次下降，有待政策效果改善；今日中美開啟第八輪貿(mào)易談判。基本面方面，海德魯與巴西達(dá)成意向協(xié)議，Alunorte氧化鋁廠復(fù)產(chǎn)預(yù)期加快；減稅利好逐漸減弱，月末現(xiàn)貨報價混亂；氧化鋁價格繼續(xù)回落，行業(yè)調(diào)整預(yù)期加快，山西新材料，孝義信發(fā)，信發(fā)華宇，復(fù)晟鋁業(yè)最近都有氧化鋁檢修或者調(diào)整。滬鋁1905今日期價微漲后全天維持橫盤整理態(tài)勢，尾盤小幅收漲，技術(shù)上看日線，短期下方40日線存在較強(qiáng)支撐，操作上，激進(jìn)者逢低輕倉試多。

　　黑金品種

　　【焦炭】行情處于跌勢 短期依然階段性偏空

　　晉中地區(qū)多數(shù)洗煤廠，因煤礦復(fù)產(chǎn)較少，開工率較低，原煤供應(yīng)相對不足，庫存持低位，成本較高，雖收到下游焦化壓價，但挺價意愿較強(qiáng)。焦炭第二輪下調(diào)已基本落地，焦企利潤處于盈虧點(diǎn)附近，部分有意繼續(xù)向原料端尋求讓利，控制采購量，壓價焦煤。焦炭1905今日期價早盤低位調(diào)整后直線拉漲，不過好景不長，很快遇阻回落，午后多頭無力再度回落，尾盤小幅收漲，行情處于跌勢，短期依然階段性偏空，操作上，60日之下空單減倉持有。

　　【焦煤】整體弱勢格局明顯 20日之下空單減倉持有

　　晉中地區(qū)多數(shù)洗煤廠，因煤礦復(fù)產(chǎn)較少，開工率較低，原煤供應(yīng)相對不足，庫存持低位，成本較高，雖收到下游焦化壓價，但挺價意愿較強(qiáng)。焦炭第二輪下調(diào)已基本落地，焦企利潤處于盈虧點(diǎn)附近，部分有意繼續(xù)向原料端尋求讓利，控制采購量，壓價焦煤。焦煤1905今日期價開盤微調(diào)后震蕩反彈，最高觸及20日線承壓震蕩回落，午后延續(xù)震蕩下行，盤中小幅跳水，尾盤再度跳水，短期反彈受阻，市場拋壓沉重，整體弱勢格局明顯，20日之下空單減倉持有。

　　【螺紋】弱勢震蕩 下方關(guān)注60日線支撐

　　廠庫和社庫延續(xù)去庫，當(dāng)前的社會庫存去化速率快于去年同期。應(yīng)值得注意的是受增值稅稅率下調(diào)影響，可能提前透支一部分需求。但目前來看，鋼廠挺價意愿較強(qiáng)，現(xiàn)貨整體穩(wěn)中偏強(qiáng)，期貨價格受基差擴(kuò)大及資金流出影響，盤面上行壓力明顯大于現(xiàn)貨。螺紋1905今日期價開盤向下微調(diào)后震蕩上行，最高觸及40日線承壓小幅回落盤整，午后踏空震蕩下挫，收跌0.51%，上行乏力，下跌有支撐，預(yù)計短期或仍將維持弱勢震蕩格局，下方依然關(guān)注60日短線支撐。

　　能源化工

　　【原油】短期上漲勢頭有望結(jié)束 激進(jìn)逢高輕倉試空

　　在美股走低疊加EIA庫存增大的影響油價跌幅擴(kuò)大。在美國商業(yè)原油庫存大幅減少后，3月22日當(dāng)周，EIA公布的庫存數(shù)據(jù)顯示庫存增加，短期對油價形成壓力，但剔除季節(jié)性因素影響后，美國商業(yè)原油庫存依然處于下降趨勢，油價不用過度擔(dān)憂。另一方面，WTI及Brent月差正在逐步好轉(zhuǎn)，對油價也有支撐作用。原油1905今日期價開盤震蕩下行，午后反彈乏力再度震蕩下滑，收跌1.24%，短期上漲勢頭有望結(jié)束，操作上，激進(jìn)逢高輕倉試空。

　　【橡膠】下方繼續(xù)關(guān)注11000一線支撐

　　全球經(jīng)濟(jì)增速放緩預(yù)期升溫，滬膠中長期基本面維持弱勢格局，國內(nèi)高位庫存背景下，滬膠持續(xù)拉漲難度較大，但是目前處于庫存下降周期，供應(yīng)青黃不接，繼續(xù)下跌空間同樣有限。橡膠1905今日期價早盤弱勢下探后震蕩反彈，午后多頭無力，尾盤再度大幅走下滑，收跌2.36%，之前已提示過，沒有量能支撐的行情非常脆弱，行情破位下跌，短期市場仍是看空情緒主導(dǎo)，行情走勢符合我們精準(zhǔn)分析，操作上空單持有，下方繼續(xù)關(guān)注11000一線支撐。

　　【PTA】空單減倉繼續(xù)持有 關(guān)注反彈高度

　　現(xiàn)貨方面，華東現(xiàn)貨市場報盤參考1905升水200-210元/噸，一口價報盤6600元/噸，遞盤基差參考1905升水170-180元/噸，日內(nèi)以貿(mào)易商買盤、供應(yīng)商出貨為主。現(xiàn)貨聽聞6625元/噸倉單、6600元/噸自提、6610元/噸自提、6614元/噸自提等成交。下游方面，據(jù)統(tǒng)計，江浙地區(qū)主流廠家市場平均產(chǎn)銷集中在60-80%附近，部分較好工廠在100%或偏上水平。PTA1905今日期價依然維持低位震蕩整理走勢，短期低位反彈調(diào)整，空單繼續(xù)持有，等待加倉空單的機(jī)會，上方關(guān)注20日線壓制。

　　【甲醇】看空趨勢明顯 空單持有

　　內(nèi)地市場，西北主產(chǎn)區(qū)長約支撐，加之春檢預(yù)期下表現(xiàn)堅挺；部分地區(qū)受安監(jiān)及環(huán)保影響，需求偏弱，廠家讓利銷售。據(jù)悉下周個別達(dá)標(biāo)企業(yè)計劃重啟，局部下游需求或提升，山東部分廠家試探性小漲。港口市場則維持期現(xiàn)聯(lián)動，日內(nèi)隨期貨市場震蕩走低，月內(nèi)買盤剛需采購。預(yù)計短期市場延續(xù)區(qū)域走勢，需持續(xù)關(guān)注下游裝置變化及春檢落實(shí)情況。甲醇1905今日期價早盤先是橫盤整理，隨后開啟極為流暢的下跌行情，午后延續(xù)跌勢震蕩下滑，收跌逾3%，技術(shù)上，日線看空趨勢明顯，期價處于弱勢行情之中，操作上空單繼續(xù)持有。

　　農(nóng)產(chǎn)品

　　【棉花】短期期價呈現(xiàn)加速下跌態(tài)勢

　　棉紗利潤持續(xù)下滑至略虧，滌綸工廠在11-15日當(dāng)周庫存上升后在上周由于稅率調(diào)整導(dǎo)致產(chǎn)銷走高庫存下降；倉單方面27日新棉倉單延續(xù)大增198張，倉單加預(yù)報折81.44萬噸，目前倉庫新花超年度總產(chǎn)量13%，北疆棉花基差銷售進(jìn)度超過南疆，因南疆成本高，如價格走高且價格覆蓋一定成本后，倉單預(yù)計仍將增加.棉花1905今日期價開盤承壓震蕩下探，午后雖有反彈動能，但多頭乏力，尾盤再度小幅下行，收跌逾1%，短期期價呈現(xiàn)加速下跌態(tài)勢，操作上盈利空單繼續(xù)持有，不可輕易抄底搶反彈。

　　【白糖】日線趨于弱勢 偏空操作

　　因巴西貨幣繼續(xù)貶值下挫，目前巴西貨幣兌美元跌至今年新低，1美元對3.95雷亞爾。另外S&P Global Plastts將全球19/20年度糖的供應(yīng)短缺下調(diào)40萬噸至193萬噸，同時其亦將18/19年度過剩預(yù)估上調(diào)91萬噸至555萬噸，因印度危地馬拉和薩爾瓦多產(chǎn)量增長抵消了古巴產(chǎn)量的下滑。國內(nèi)基本面國內(nèi)現(xiàn)貨整體仍然偏強(qiáng)，但近兩日交易略顯觀望，現(xiàn)貨價格略顯松動，當(dāng)前國內(nèi)工業(yè)庫存累計是全年最大時段，外加需求消費(fèi)淡季影響，稅差影響3月產(chǎn)銷預(yù)計偏多，但會透支4月需求，預(yù)期偏差，糖價下行為主。白糖1905今日期貨價早盤微調(diào)后震蕩反彈，午后震蕩回落，尾盤加速下行，小幅收跌，短期仍保持低位調(diào)整態(tài)勢，技術(shù)上看日線趨于弱勢，操作上，空單減倉持有，反彈關(guān)注加倉機(jī)會。

　　【具體行情看盤中表現(xiàn)，以上觀點(diǎn)僅供參，不構(gòu)成操作建議】