有色金屬

　　【滬銅】關注向下突破的可能

　　中國1-2月精煉銅（電解銅）產量較上年同期增長6.3%，至134萬噸。智利Antofagasta 總裁預估今年全球銅市供應缺口10-30萬噸。智利 Sierra Gorda 銅礦工會：該礦工人本周可能舉行罷工，因此前資方在合同磋商中給出的最新條件被拒，該銅礦去年的銅產量為 10.2萬噸。滬銅1905今日期價開盤小幅反彈后震蕩回落，午后微幅反彈后繼續下跌，盤中提示空單持有至尾盤隔夜，目前行情已達到橫盤區間的底部，關注向下突破的可能，夜盤或下周一繼續關注下方前期低點附近支撐。

　　【滬鋁】多單注意減倉 謹防回調

　　美元持續回落昨日強勢反彈，打壓金屬反彈；貿易談判進展變數增加，下周開始新一輪談判；財政部調整出口退稅政策。基本面方面，國內氧化鋁繼續回落，行業調整預期加快，山西部分氧化鋁廠繼續減產。周四SMM鋁錠庫存報173.4萬噸，同比上周四下降2萬噸。滬鋁1905今日期價早盤震蕩反彈，午后震蕩調整，尾盤小幅收跌，操作上，20日線之上留底多單繼續持有。

　　黑金品種

　　【焦炭】行情處于跌勢 短期依然階段性偏空

　　焦炭現貨價格開始走弱，河北鋼廠限產的效果最終體現到焦價上。目前來看，鋼廠焦炭庫存處于偏高水平，限產后部分鋼廠可用天數甚至達到年內高點，采購需求明顯減少；而隨著港口庫存的大量累積，貿易商拿貨意愿也迅速轉弱。終端和投機需求的雙重下滑導致焦化廠庫存開始累積，價格有進一步下行可能。而隨著下周開始山西未復產煤礦將集中驗收復產，成本端的支撐有弱化趨勢。雖然本周山西礦難使煤礦的復產有延遲可能，但供給逐漸寬松的方向難以改變。焦炭1905今日期價早盤波動幅度較小維持窄幅震蕩，午后震蕩反彈，收漲逾1%，行情處于跌勢，短期依然階段性偏空，操作上，60日之下空單減倉持有。

　　【焦煤】短期關注向上突破的可能

　　焦炭現貨價格開始走弱，河北鋼廠限產的效果最終體現到焦價上。目前來看，鋼廠焦炭庫存處于偏高水平，限產后部分鋼廠可用天數甚至達到年內高點，采購需求明顯減少；而隨著港口庫存的大量累積，貿易商拿貨意愿也迅速轉弱。終端和投機需求的雙重下滑導致焦化廠庫存開始累積，價格有進一步下行可能。而隨著下周開始山西未復產煤礦將集中驗收復產，成本端的支撐有弱化趨勢。雖然本周山西礦難使煤礦的復產有延遲可能，但供給逐漸寬松的方向難以改變。焦煤1905今日期價開盤跳空小幅上漲后維持窄幅震蕩，午后先是橫盤整理，臨近尾盤大幅上行，收漲1.42%，目前達到橫盤區間的頂部，短期關注向上突破的可能，操作上，留底空單20日之下暫時持有，激進者逢低輕倉試多。

　　【螺紋】維持輕倉 滾動操作

　　廠庫和社庫延續去庫，當前的社會庫存去化速率快于去年同期。應值得注意的是受增值稅稅率下調影響，可能提前透支一部分需求。但目前來看，鋼廠挺價意愿較強，現貨整體穩中偏強，期貨價格受基差擴大及資金流出影響，盤面上行壓力明顯大于現貨。螺紋1905今日期價早盤持續回落調整，午后止跌震蕩收回，預計短期偏強調整（3730－3850），操作上，維持輕倉，滾動操作。

　　能源化工

　　【原油】短期看前期高點可能是一個關鍵的阻力位

　　EIA 報告：除卻戰略儲備的商業原油庫存減少958.9萬桶至4.395億桶；產量增加10萬桶至1210萬桶/日；據外媒，阿曼當前原油產量為97.6萬桶/日。邏輯：供給邊際增量預期，短期庫存依舊減少，成品油需求逐漸轉好。原油1905今日期價早盤震蕩回落調整，午后震蕩收回，尾盤小幅收漲，目前已經非常臨近前期高點466.3，短期看前期高點可能是一個關鍵的阻力位，若有效突破或將迎來多頭一波強勢的上漲，操作上，多單逢高減倉，下方關注20日短線支撐，上方關注前期高點關鍵阻力位。

　　【橡膠】下方繼續關注11600一線支撐

　　全球天然橡膠市場供應仍處于高速增長期。從天然橡膠生產國協會（ANRPC）公布的數據來看，2018年東南亞五大天然橡膠主產國泰國、印尼、越南、馬來西亞和印度的天然橡膠產量有增有減，總體呈現大幅增長趨勢。天然橡膠的下游需求正面臨增長挑戰。根據中國汽車工業協會發布的數據，2019年2月份，中國汽車產銷分別完成141萬輛和148.2萬輛，較上月分別下降40.4%和37.4%，較上年同期分別下降17.4%和13.8%。巨量注冊倉單將是天然橡膠價格擺脫低價的一道不可忽視的阻力。截至2019年3月12日，上海期貨交易所天然橡膠的注冊倉單量已高達42.38萬噸，2018年同期為39.94萬噸。橡膠1905今日期價早盤維持底位震蕩整理，午后小幅反彈，尾盤小幅收跌，目前仍處于震蕩整理階段，無明顯的上漲或下降趨勢，操作上沒有完全把握的話，宜觀望為主，等待調整結束遇支撐跟多機會，下方繼續關注11600一線支撐。

　　【PTA】空單減倉繼續持有 關注反彈高度

　　裝置上來看，恒力石化3號線220萬噸/年PTA裝置定于3月28日檢修，檢修時間為15天，計劃另一條220萬噸/年PTA裝置4月檢修。 3月下旬預計檢修損失量超過16萬噸，需求上繼續跟進，關注庫存去化進程。成本方面壓制加大，市場重點跟蹤恒力石化225萬噸/年新產能的動態， 其如果能在3月20日實現PX產出，則將會在短期對PTA形成壓力。然而PX在第二季度是集中檢修期，國內供需格局壓力尚不明顯，檢修產能涉及790.2萬噸，產量損失將達到66萬噸。需求端表現以及持續性成為行情的關鍵點，產銷數據來看，下游滌絲產銷持續性成為拖累市場的一大因素，由于產銷時好時壞，聚酯工廠的成品庫存再度累庫。PTA1905今日期價早盤震蕩回落調整，午后震蕩回升，小幅收漲，短期低位反彈調整，空單繼續持有，等待加倉空單的機會，上方關注20日線壓制。

　　【甲醇】空單繼續持有 關注反彈高度

　　內蒙新建MTO試車順利展開，基于對該消息利多驅動，加之周內部分甲醇裝置故障降負/短停、港口烯烴外采拉動，后半周內蒙、關中部分企業順勢停售；此外，3月底起西北部分項目將陸續步入春檢，該因素實質性發酵驅動下，廠商對短期行情趨多漸濃，預計下周內地市場呈低位逐步反彈，局部高庫存、運費或一定程度限制漲幅的空間。港口方面，周內期貨抵觸反彈，且成本支撐、月底補充影響有利于支撐價格。目甲醇1905今日期價早盤維持窄幅震蕩盤整，午后大幅走反彈，尾盤小幅回落，尾盤微幅收跌，技術上，日線看空趨勢明顯，操作上，空單繼續持有，反彈關注加倉機會，上方繼續關注40日壓制。

　　農產品

　　【棉花】日內短多參與

　　棉紗利潤持續下滑接近持平，滌綸工廠近幾日產銷再次走低，上周幾乎過半庫產量累積；倉單方面，21日新棉倉單大增191張，目前倉庫新花超年度總產量10%，目前北疆棉花基差銷售進度超過南疆，因南疆成本高，如價格走高且價格覆蓋一定成本后，倉單預計仍將增加；棉紗方面，基差交易可考慮入場，不過持倉量太小，規模受限，目前規則在修訂，但10月目前未有明顯體現；考慮絕對價格棉紗與滌綸比價近期維持，中期棉花與 PTA比價有走強動能，但年內比價有反復，邏輯在于TA下半年可能出現短期缺口。棉花1905今日期價開盤跳空小幅沖高后震蕩盤整，午后沖高小幅回落，整體維持橫盤震蕩整理，操作上日內短多參與，下方繼續關注20日短線支撐。

　　【白糖】日線趨于弱勢

　　一方面擔心本榨季印度產量或較之前預期增加，據全印度糖業貿易協會預計18/19年度糖產量3260萬噸，之前預計3150萬噸，上調110萬噸。下一榨季巴西產量增加。一方面巴西雷亞爾匯率大幅貶值的拖累。國內鄭糖重挫受累于原糖大幅下跌的拖累外，整體大宗環境的下行氛圍影響亦給鄭糖帶來恐慌，盤初多頭大幅平多，不過隨著期價的下挫，近月合約買盤依然積極，資金大幅增持，目前持倉上9月合約已經超過5月，移倉正在展開。對于未來旱情走勢，因4月降稅后出售賺取稅差將會拖累現貨，且當前供應壓力是全年最大時刻，現貨強勢會逐步趨淡。白糖1905今日期價全天保持低位調整態勢，技術上看日線趨于弱勢，操作上，空單減倉持有，反彈關注加倉機會。

　　【具體行情看盤中表現，以上觀點僅供參，不構成操作建議】