進入三月份瀝青維持高位震蕩走勢，月初攀升至年內高位后，瀝青出現回調。而本周再度上行，一方面沙特力挺減產協議，委內瑞拉以及伊朗局勢令油價維持高位，成本端支撐作用明顯。另一方面，瀝青供需端逐步恢復，部分煉廠轉產瀝青，下游需求有所回升。短期來看，主力1906合約繼續關注前高壓力，從中長期來看，隨著下游需求逐步打開，同時成本端有望繼續攀升，瀝青價格重心將繼續抬升。

　　一、油價維持高位

　　近期油價維持區間震蕩走勢，市場多空交織，自去年12月份OPEC+達成減產協議以來，整體執行情況基本符合市場預期，特別是沙特減產力度較大，預計四月份沙特原油出口量維持在700萬桶/日以下，原油產量維持在1000萬桶/日以下。同時俄羅斯計劃在本月開始加大減產力度，確保在規定時間前完成減產目標。相較于OPEC+的減產勢頭，非OPEC產油國產量卻持續增加。今年2月份中旬美國原油產量突破1200萬桶/日，在美國國內市場無法完全消化的情況下，美國擴大了原油出口，2月份平均原油出口量維持在200萬桶/日。伊朗、委內瑞拉、利比亞局勢仍比較復雜，其中伊朗出口豁免將在四月份到期，不排除美國加大制裁力度可能，利比亞Sharara油田受到國內沖突影響，直到三月初才逐步恢復。預計后期，OPEC將繼續維持減產勢頭，同時在地緣政治推動下，原油價格將繼續維持高位。

　　二、委內瑞拉局勢不容樂觀

　　委內瑞拉的馬瑞油作為我國瀝青生產的主要原料，價格的上漲對于國內市場帶來一定影響。今年以來，委內瑞拉局勢持續惡化，加之美國對委內瑞拉進行制裁，馬瑞油價格節節攀升，2月份馬瑞油貼水接近近幾年的最高值。近期委內瑞拉國內發生了大規模停電，原油產量降至50萬桶/日，與1月份相比降幅接近60萬桶/日，同時委內瑞拉石油公司的主要業務港口原油出口已經暫停。在石油產業接近停滯的狀態下，無異使得委內瑞拉國內形勢更加復雜。整體來看，短期內重質油供應短缺難以改善，特別是馬瑞油的供應風險有所增加，將會對瀝青市場產生擾動。

　　三、瀝青供需緩慢恢復

　　近期國產瀝青供應有所增加，部分煉廠計劃轉產瀝青，西北地區個別地煉瀝青恢復生產，整體開工率維持高位；長三角地區主力煉廠生產平穩，但上海石化(600688)近期停產瀝青，整體開工率小幅上升。東北地區各煉廠瀝青產量維持穩定，開工率持穩。西南地區主力煉廠恢復生產瀝青，開工率大幅上升；山東地區主力煉廠生產穩定。此外，進口瀝青船貨陸續到港，韓國3月份船貨大部分已經售完，預計3月份瀝青進口量環比將有所增加。需求端，北方地區焦化和船燃市場形成穩定分流，山東地區剛需仍未啟動，部分煉廠仍以前期合同為主；南方地區持續受到降雨影響，瀝青需求恢復較為緩慢。后期來看，三月份南方依然以陰雨天氣為主，預計四月份下游需求有望逐步恢復，北方地區隨著天氣轉暖，下游需求也將逐步開啟。