北京時間3月8日周五晚間21:30，美國勞工部將公布2019年2月的非農就業報告。此項數據將反應美國勞動力市場的當前形勢，也是美聯儲衡量通脹的重要參考。

總體來看，由于2月寒冷天氣預計將給對天氣敏感的行業帶來壓力，加之美國政府關門的不利影響以及金融市場在去年底趨緊的狀況將在2月得到部分體現，因此相對于1月非農就業人口大增30.4萬而言，市場對于美國2月非農就業人口增幅的預期不太樂觀。

在美國經濟數據減速的背景下，市場關注2月非農就業是否放緩成為其中一環。如果這份非農報告強勁，將有望緩解市場對美國經濟前景的擔憂。

此外，今晚這份2月非農報告仍需重點關注薪資數據，即工資增長會否引發通脹上升的擔憂，因為這可能會改變市場對美聯儲加息路徑的看法。市場預計，薪資增速將溫和上升，或將轉化成通脹壓力，推動加息預期升溫。

新增就業料大幅回落 但薪資增速有望表現靚麗

以下是主要市場預測：

非農就業人數增加18.0萬人，前值30.4萬人；

失業率小幅回落至3.9%，前值4.0%（FOMC預計失業率將在2019年底穩定在3.5%的水平，長期失業率達到4.4%）；

平均時薪同比增長3.3%，前值3.2%；

平均時薪環比增長0.3%，前值0.1%；

平均每周工作時長維持前值34.5小時不變；

U6失業率前值為8.1%，勞動參與率前值為63.2%。

就業數據方面，由于溫和的天氣提振建筑業和休閑與酒店業的招聘，前兩月（12月和1月）的非農就業崗位合計增加52.6萬。

此次，分析師預計中值為2月非農就業崗位增加18萬，這將是去年9月以來最小增幅。

分析認為，一方面，2月氣溫轉冷，可能打擊到那些對天氣敏感的行業就業，另一方面，去年金融市場趨緊的狀況可能也將體現在勞動力市場上，2018年末的股市下挫以及美國國債收益率跳漲令公司資金來源遭到凍結，或將抑制2月招聘。

同時，鑒于1月份相對較低的調查樣本回復率，1月就業數據也或將遭到下修。

非農就業的前瞻性指標喜憂參半。周三公布的美國2月ADP增加18.3萬略不及預期，但1月數據大幅上修；2月首申失業金人數較多，續申人數也有所增加，說明就業增長在放緩；2月ISM制造業兩年多新低，ISM制造業就業指數為52.30逼近兩年低位；2018年GDP增長2.9%創下三年來最高，但12月新屋開工、零售銷售、企業支出以及出口均下滑，說明經濟增長漸失動能，呈現放緩趨勢。

美國經濟數據普遍減速，市場也在尋求更多關于美國經濟是否放緩或依舊強勁的證據，2月非農就業是其中重要一環。

失業率方面，分析認為，1月失業率上升是受政府停擺期間部分聯邦政府雇員暫時失業所致，2月將會有所好轉，預期中值為3.9%。持續35天的政府部分關門在1月25日結束，這是美國有史以來最長的一次政府停擺。

時薪增速作為衡量通脹的關鍵指標依然備受關注，這將影響加息前景。主流市場預期為薪資增速將溫和上漲，同比增3.3%，略高于前值3.2%。

根據美聯儲的褐皮書，許多地區報告勞動力市場吃緊，工人明顯短缺，或許意味著2月工資增長將會加快。

美聯儲1月政策聲明指出通脹壓力溫和。近來美聯儲官員更表示，盡管接近達成充分就業和2%通脹的目標，但薪資增長并未顯示轉化為物價上升的跡象。

機構觀點

摩根士丹利對于這份非農報告的預期較市場中值更為悲觀。該行駐美國首席經濟學家Ellen Zentner認為，在政府關門的背景下，美國1月非農就業人口仍意外大增30.4萬，因此預計美國政府關門的不利影響將在2月份得到部分體現，2月非農新增就業人數料為14.1萬。

高盛經濟學家Jan Hatzius也預計，2月非農報告將顯示勞動力市場大幅降溫，預計非農就業人數增加15萬人，比市場普遍預期低3萬人，是5個月以來的最低增幅。Hatzius解釋稱，就業增長的趨勢可能已經從過去6個月平均增加23.2萬人的速度有所放緩。另外，在2月份調查期間，美國的暴風雪天氣拖累就業人數增長，至少會減少4萬人。

不過，在薪資增速方面，高盛較市場預期更加樂觀，認為每小時收入將同比增長0.4%，因為1月遇冷的行業可能會在本月出現反彈。

野村證券首席經濟學家Lewis Alexander則指出，去年12月和今年1月較平時更為溫暖的氣候可能給就業人數帶來9萬人的提振，2月份季節性天氣的回歸可能會給對天氣敏感的行業帶來壓力，尤其是建筑和休閑及酒店業；即便如此，2月份的一系列指標，包括首申人數減少以及商業就業指標健康等，說明美國就業市場動能保持不變。

不過，Alexander也指出，制造業可能出現部分疲軟，自去年10月份以來該行業就業增速就已經放緩，再考慮到低油價和美國貿易政策的不確定性，預計近期制造業仍存在疲軟。