商品指數(shù)大陽(yáng)線創(chuàng)出新高，并未走出該有的上漲力度，而是一步兩回頭，明顯的缺乏沖刺力度，隨著多頭的釋放，后期的每一波上漲超越前面高點(diǎn)的難度越來(lái)越大。宏觀，近期美國(guó)公布的數(shù)據(jù)令人失望，包括消費(fèi)支出大跌。

　　今日商品走勢(shì)呈震蕩走勢(shì)，盤中并無(wú)明顯的操作機(jī)會(huì)。強(qiáng)弱不一，分化加劇。化工板塊整體重回震蕩走勢(shì)，有色板塊鎳領(lǐng)漲全場(chǎng)，焦煤焦炭如期下行，油脂兩粕底部蓄勢(shì)待發(fā)。棉花如昨評(píng)精準(zhǔn)分析一路下行。到此階段行情是反轉(zhuǎn)亦或是震蕩蓄力再現(xiàn)節(jié)奏性行情，需要傾聽(tīng)市場(chǎng)的聲音，目前正是靜觀世事起伏，笑看風(fēng)起云涌時(shí)！

　　3月5日重要品種分析及操作建議

　　有色【銅 鋅鎳】反彈接近阻力，及時(shí)調(diào)轉(zhuǎn)方向做空

　　【基本面】上周中美貿(mào)易談判順利結(jié)束、特朗普推遲中國(guó)加稅最后日期、美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾表示對(duì)年底停止縮減資產(chǎn)負(fù)債表計(jì)劃接近達(dá)成共識(shí)，再加上全球股市走強(qiáng)，銅市早時(shí)還是偏強(qiáng)，但周四周五公布的2月份PMI數(shù)據(jù)中，中國(guó)官方PMI為49.2，為連續(xù)第三個(gè)月低于50，財(cái)新PMI 為49.9，高于預(yù)期的48.5，但仍略低于榮枯線，歐洲PMI為49.3，美國(guó)PMI降至2年多來(lái)的低點(diǎn)54.2，疲軟的數(shù)據(jù)再次使市場(chǎng)面對(duì)全球經(jīng)濟(jì)低迷的現(xiàn)實(shí)。回到銅市來(lái)看，國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)的分化仍在，LME現(xiàn)貨升水，庫(kù)存持續(xù)走低，注銷倉(cāng)單居高不下，但國(guó)內(nèi)銅現(xiàn)貨持續(xù)貼水，進(jìn)口虧損超過(guò)1300元，手冊(cè)出口再次開(kāi)始，上周末上期所庫(kù)存增加9千余噸，保稅庫(kù)存增加2.6萬(wàn)噸。傳統(tǒng)消費(fèi)旺來(lái)臨，但市場(chǎng)并沒(méi)有旺的跡象，即使汽車下鄉(xiāng)和汽車刺激計(jì)劃在實(shí)施，也沒(méi)有看到樂(lè)觀的跡象。隨著上游逐漸恢復(fù)生產(chǎn)，銅市的壓力將會(huì)加大。

　　【 走勢(shì)預(yù)測(cè)】有色板塊中以滬鎳漲勢(shì)為首的品種來(lái)說(shuō)，上周伊始出現(xiàn)緩慢的上漲節(jié)奏，不論是價(jià)格還是指標(biāo)目前已經(jīng)出現(xiàn)滯漲跡象，再次追多風(fēng)險(xiǎn)可想而知，多單建議及時(shí)抽離，還是不要被市場(chǎng)沖昏了頭腦才好，尊重市場(chǎng)。今日尾盤雖創(chuàng)新高，上漲動(dòng)能明顯不足，建議觀望或反彈做空。

　　黑色系【螺紋 熱卷 鐵礦】上漲步驟放緩，趨勢(shì)未變，繼續(xù)逢低短多

　　【基本面】鋼材方面，北方需求逐步復(fù)蘇，南方受持續(xù)降雨影響有所延后，3月初兩會(huì)召開(kāi)后均將明顯啟動(dòng)。供應(yīng)端高爐維持限產(chǎn)，電爐逐步復(fù)產(chǎn)，但由于其利潤(rùn)微薄，幅度并不太大。預(yù)計(jì)鋼材期現(xiàn)貨價(jià)格將維持震蕩向上趨勢(shì)，隨著庫(kù)存基本到頂，后期去庫(kù)速度仍是影響行情走勢(shì)的關(guān)鍵。

　　【走勢(shì)預(yù)測(cè)】 黑色系再歷經(jīng)了正常的結(jié)構(gòu)調(diào)整之后，近期一路緩慢上行，此位置接近新高，上漲并未出現(xiàn)該有的力度，但依然要尊重市場(chǎng)，追隨市場(chǎng)最小阻力方向，目前價(jià)格接近新高，再次追多風(fēng)險(xiǎn)加大，建議回撤短多就好。

　　化工【塑料PP 甲醇】強(qiáng)弱不一，走勢(shì)背離，明日還將震蕩

　　【基本面】上周五國(guó)際油價(jià)下跌，因宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)下滑再度引發(fā)市場(chǎng)對(duì)未來(lái)全球石油需求增長(zhǎng)的擔(dān)憂，此外，美元走強(qiáng)也對(duì)原油期貨盤面帶來(lái)一定壓制。雖然在一季度宏觀情緒由極度悲觀轉(zhuǎn)為積極向上，并成為推動(dòng)油價(jià)持續(xù)反彈，但如前期一直所強(qiáng)調(diào)的，這種轉(zhuǎn)變更多還是情緒層面，實(shí)際的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)卻還在下行趨勢(shì)當(dāng)中，未來(lái)很有可能是宏觀層面的證偽。從時(shí)間周期來(lái)看，雖然針對(duì)經(jīng)濟(jì)下行出臺(tái)一些政策，但政策落地到出成效都需要時(shí)間。與此同時(shí)，近期現(xiàn)貨端也有走弱的跡象，雖然煉廠檢修提振了下游裂解價(jià)差，但北海現(xiàn)貨走弱，Brent首次行價(jià)差再度回到contango結(jié)構(gòu)。后期煉廠裂解價(jià)差能否持續(xù)回升還有待觀察，減產(chǎn)帶來(lái)供應(yīng)邊際也在逐漸減少，二季度市場(chǎng)可能會(huì)將焦點(diǎn)回歸至全球經(jīng)濟(jì)、及需求增長(zhǎng)上。此外，由于特朗普再度關(guān)注油價(jià)、地緣政治再起，預(yù)計(jì)后期波動(dòng)有望加劇。

　　【走勢(shì)預(yù)測(cè)】 上周伊始化工板塊塑料 PP 整體走勢(shì)先抑后揚(yáng)，最終大陽(yáng)線收盤，使得搖搖欲墜的下跌再次逆轉(zhuǎn)走強(qiáng)昨日日盤中再次放量突破關(guān)鍵點(diǎn)，今日盤中并未出現(xiàn)突破后的上漲力度，而是在關(guān)鍵位置內(nèi)波動(dòng)，市場(chǎng)又將繼續(xù)選擇沉睡，我們預(yù)計(jì)明日塑料 PP 甲醇還將繼續(xù)震蕩。

　　焦煤焦炭下行空間打開(kāi)，明日還將下行

　　【基本面】焦炭方面，采暖季限產(chǎn)即將結(jié)束，需求有望逐步改善。不過(guò)目前港口庫(kù)存依然偏高，鋼廠補(bǔ)庫(kù)需求有待釋放，因此現(xiàn)貨提漲仍需時(shí)間消化，期價(jià)或延續(xù)震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)，關(guān)注高爐復(fù)產(chǎn)力度。焦煤方面，地方煤礦復(fù)產(chǎn)緩慢，兩會(huì)期間產(chǎn)量難有大的提升，庫(kù)存壓力不大，部分煤種補(bǔ)庫(kù)困難。目前進(jìn)口煤仍無(wú)明顯松綁，蒙煤通關(guān)效率不高，期價(jià)有望穩(wěn)中走強(qiáng)。短線回落釋放風(fēng)險(xiǎn)。

　　【 走勢(shì)預(yù)測(cè)】 焦煤焦炭上周伊始二次反撲高點(diǎn)失敗，隨即逆轉(zhuǎn)下行，市場(chǎng)不斷驗(yàn)證此前精準(zhǔn)分析，昨日盤中再次沖高被打回，上方重壓亦不可小覷，今日尾盤收陰線，看來(lái)空頭壓力還需要再釋放，建議短線做空，畢竟周圍市場(chǎng)走勢(shì)也屬焦灼狀態(tài)，不確定性因素太多

　　油脂兩粕底部蓄勢(shì)待發(fā)，回撤繼續(xù)做多

　　【基本面】：夜盤美豆5月最低下探900美分，收獲季價(jià)格承壓，中美問(wèn)題仍是市場(chǎng)關(guān)注的問(wèn)題，據(jù)稱3月中旬中美領(lǐng)導(dǎo)人將舉行峰會(huì)簽署貿(mào)易協(xié)議。馬棕油價(jià)格在下探至前期低點(diǎn)后，周五大幅反彈3%，基本面看，馬棕油處于季節(jié)性減產(chǎn)周期，庫(kù)存處于去庫(kù)周期，預(yù)計(jì)價(jià)格將在前期低點(diǎn)處受到支撐。但產(chǎn)量下滑慢于預(yù)期及出口數(shù)據(jù)不樂(lè)觀，令市場(chǎng)憂慮，進(jìn)一步反彈力度仍有待觀察。國(guó)內(nèi)周五在菜籽進(jìn)口受阻傳聞帶動(dòng)下豆粕油脂上漲，夜盤豆粕已悉數(shù)回落白盤漲幅，基本面看供應(yīng)及需求兩方面均對(duì)豆粕構(gòu)成利空壓制，預(yù)計(jì)豆粕仍弱勢(shì)筑底。豆油庫(kù)存去化較好棕油增庫(kù)存。預(yù)計(jì)豆油仍構(gòu)成油脂中偏強(qiáng)走勢(shì)。因市場(chǎng)傳言僅批準(zhǔn)了少數(shù)幾家進(jìn)口菜籽的GMO證書批準(zhǔn)，菜粕與菜油的申請(qǐng)均被駁回，菜系產(chǎn)品上周四晚間大幅上漲。且加拿大推進(jìn)孟女士聽(tīng)證會(huì)令市場(chǎng)再度擔(dān)憂后續(xù)中加菜籽類貿(mào)易，這為粕類提供短期支撐。

　　【 走勢(shì)預(yù)測(cè)】油脂板塊上周伊始延續(xù)弱勢(shì)震蕩走勢(shì)，盤中空頭關(guān)鍵點(diǎn)各個(gè)擊破，空頭并未堅(jiān)守，隨后市場(chǎng)再次逆轉(zhuǎn)走強(qiáng)，重回關(guān)鍵位置之上，多頭連續(xù)反攻，漲勢(shì)如虹。尾盤收回部分漲勢(shì)，收盤新高之內(nèi)，寓意調(diào)整信號(hào)明顯，我們預(yù)計(jì)明日油脂兩粕將延續(xù)震蕩走勢(shì)兩粕底部蓄勢(shì)明顯，回撤多單繼續(xù)入場(chǎng)。

　　棉花如期下行，明日還將下行

　　【基本面】美農(nóng)業(yè)部展望報(bào)告利多現(xiàn)貨價(jià)格。上周五，國(guó)內(nèi)進(jìn)口棉到港現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)上漲， SML三等級(jí)報(bào)價(jià)分別為87.11、83.64和81.09美分/磅，目前價(jià)格已略高于2019年均值。北半球 2019/20年度棉花播種即將開(kāi)始，據(jù)棉花信息跟蹤美棉產(chǎn)區(qū)情況，目前德州區(qū)域旱情有所加劇，其中西德州大部處于異常干旱到中度干旱狀態(tài)。國(guó)內(nèi)滌綸短纖市場(chǎng)價(jià)格變化較小，但隨著原油帶動(dòng)化工原料價(jià)格止跌回暖，短纖現(xiàn)貨詢價(jià)增加，江浙1.4D報(bào)價(jià)調(diào)整至8700-9100元/ 噸。截止2月28日，2018/19年度新疆棉花累計(jì)加工量508.6萬(wàn)噸，加工進(jìn)度99.7%，本年度新疆棉花產(chǎn)量是近5年來(lái)最高。

　　【 走勢(shì)預(yù)測(cè)】棉花上周伊始一根大陽(yáng)突破新高，隨后急轉(zhuǎn)下跌，一日漲勢(shì)全部跌回，典型的多頭陷阱，本周再次試探前期高點(diǎn)，但動(dòng)能明顯不足，昨評(píng)我們明確強(qiáng)調(diào)棉花再次反彈至重壓，再次給了空單入場(chǎng)時(shí)機(jī)，今日市場(chǎng)再次實(shí)力驗(yàn)證我們精準(zhǔn)分析。今日尾盤繼續(xù)收陰，我們預(yù)計(jì)明日還將震蕩下行。