2018年人民幣匯率走勢(shì)一路“磕磕絆絆”， 人民幣對(duì)美元曾一度觸及6.98，尤其從下半年起，市場(chǎng)投資者對(duì)人民幣“破7”充滿擔(dān)憂，離岸空頭更是蠢蠢欲動(dòng)。不過(guò)，近期來(lái)看，在中美貿(mào)易磋商的利好推動(dòng)下，人民幣匯率可謂“漲勢(shì)十足”，綜合考慮各項(xiàng)因素，業(yè)內(nèi)人士對(duì)短期內(nèi)人民幣升值的預(yù)期不斷加強(qiáng)。

　　美國(guó)當(dāng)?shù)貢r(shí)間2月24日下午，第七輪中美經(jīng)貿(mào)高級(jí)別磋商在美國(guó)首都華盛頓結(jié)束。美國(guó)總統(tǒng)特朗普表示，磋商取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，美國(guó)將延后原定于3月1日對(duì)中國(guó)產(chǎn)品加征關(guān)稅的措施。中貿(mào)易磋商的進(jìn)展推動(dòng)市場(chǎng)情緒升溫，人民幣升值迅猛。2月27日，在岸人民幣對(duì)美元匯率收?qǐng)?bào)于6.6835，為去年7月17日以來(lái)首次收于6.69上方。當(dāng)日，人民幣對(duì)美元中間價(jià)連續(xù)第7日調(diào)升，報(bào)6.6857，同樣創(chuàng)下去年7月17日以來(lái)新高。

　　從基本面來(lái)看，國(guó)內(nèi)數(shù)據(jù)方面，今年1月份出口和進(jìn)口分別增長(zhǎng)9.1%和下降1.5%，進(jìn)出口順差391億美元，同比增長(zhǎng)112.6%，均遠(yuǎn)好于市場(chǎng)預(yù)期。外匯管理局國(guó)際收支司前司長(zhǎng)、中國(guó)金融四十人論壇高級(jí)研究員管濤日前表示，基礎(chǔ)國(guó)際收支狀況繼續(xù)保持強(qiáng)勁，匯率穩(wěn)定的條件也更為堅(jiān)實(shí)。

　　展望后市，從芝商所經(jīng)濟(jì)學(xué)家Bluford Putnam和Erik Norland日前發(fā)布的報(bào)告來(lái)看，盡管從人口結(jié)構(gòu)趨勢(shì)，傳統(tǒng)政策工具有效性等方面綜合分析來(lái)看，中國(guó)未來(lái)十年經(jīng)濟(jì)或?qū)⒂兴鶞p速，但借助強(qiáng)有力的貨幣寬松政策，中國(guó)經(jīng)濟(jì)有望在2019年提速。這也成為人民幣匯率短期內(nèi)趨穩(wěn)的一大支撐。

　　匯率作為一種相對(duì)價(jià)格，不可避免地與美元指數(shù)相關(guān)聯(lián)。美國(guó)方面，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾周二表示，不斷增加的風(fēng)險(xiǎn)以及最近公布的疲弱數(shù)據(jù)，不太可能阻止美國(guó)經(jīng)濟(jì)今年實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長(zhǎng)，但他重申美聯(lián)儲(chǔ)將保持“耐心”的貨幣政策立場(chǎng)。這一鴿派論調(diào)進(jìn)一步打壓美元指數(shù)，對(duì)人民幣匯率間接起到提振作用。當(dāng)然也有分析師提醒，2019年的風(fēng)險(xiǎn)事件仍然較多，馬上要到來(lái)的英國(guó)脫歐，以及之后德國(guó)經(jīng)濟(jì)回落、意大利債務(wù)問(wèn)題在爆發(fā)等事件的風(fēng)險(xiǎn)大增，美元可能作為主要避險(xiǎn)貨幣獲得資金青睞。

　　此外，境外配置人民幣資產(chǎn)熱情高漲，也在一定程度上推動(dòng)境內(nèi)人民幣匯率反彈。有外匯交易員反饋，從去年末開(kāi)始就有大量境外機(jī)構(gòu)投資者有轉(zhuǎn)舵苗頭，紛紛看漲人民幣匯率。從近期市場(chǎng)表現(xiàn)看，國(guó)內(nèi)A股紅旗飄飄，強(qiáng)勢(shì)上漲，使得外資心向往之并加速流入，這些都成為人民幣匯率走強(qiáng)的支撐因素。

　　風(fēng)險(xiǎn)因素來(lái)看，投資者對(duì)中美兩國(guó)的貿(mào)易談判態(tài)勢(shì)仍然保持謹(jǐn)慎，因美國(guó)貿(mào)易代表表示要達(dá)成協(xié)議并確保未來(lái)執(zhí)行協(xié)議，仍有許多重大問(wèn)題需要解決。另一方面，長(zhǎng)期來(lái)看，未來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下行壓力依然較大，并且A股上漲引流外資只能是暫時(shí)性的。因此，利好出盡的風(fēng)險(xiǎn)仍需警惕。

　　對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，可以運(yùn)用芝商所旗下的人民幣期貨對(duì)沖市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。美元/離岸人民幣(代碼：CNH)期貨合約以現(xiàn)金結(jié)算，按銀行同業(yè)（歐洲）條款報(bào)價(jià)，可為市場(chǎng)參與者提供靈活、安全的工具，助力管理人民幣風(fēng)險(xiǎn)敞口、降低人民幣融資成本，以及把握這種全球增長(zhǎng)最快的貨幣帶來(lái)的綜合來(lái)看，

　　操作策略上，綜合來(lái)看，人民幣匯率短期或?qū)⒕S持上行態(tài)勢(shì)，美元/離岸人民幣期貨3月合約可采取偏空交易。