和訊網(wǎng)消息（記者 方鳳嬌）2018年是改革開放40周年，也是我國期貨市場國際化元年，同時也是國家扶貧攻堅戰(zhàn)略的關(guān)鍵之年。回顧這一年里，放眼國際市場，貿(mào)易保護主義抬頭，中美貿(mào)易摩擦給市場帶來了不確定性，但國內(nèi)期貨業(yè)對外開放的步伐持續(xù)加快，2018年，原油期貨上市，鐵礦石期貨和PTA期貨引入境外交易者，外商投資期貨公司股比上限放寬，國內(nèi)期貨市場已經(jīng)形成全面對外開放的新格局。此外，2018年12月初，股指期貨臨時性交易限制措施再度松綁，恢復(fù)常態(tài)化交易可期。

　　回首國內(nèi)，改革開放40周年之際，期貨業(yè)繼續(xù)本著服務(wù)實體經(jīng)濟的初心快速發(fā)展：品種創(chuàng)新取得驕人成績，“保險+期貨”試點成效顯著，商品期交所場外服務(wù)平臺上線運行，期貨市場服務(wù)實體經(jīng)濟的能力進一步提高。

　　回顧2018年，期貨市場有很多的故事，同時孕育了許多的希望。對此，和訊網(wǎng)專訪了浙商期貨董事長胡軍，針對2018年的期貨行業(yè)熱點及浙商期貨這一年里做的相關(guān)重點工作進行梳理，并對2019年的期貨市場提出了展望。

　　人物簡介：胡軍，浙商期貨董事長

　　扶貧新模式：服務(wù)實體經(jīng)濟 創(chuàng)“訂單農(nóng)業(yè)+保險+期貨”新模式

　　目前，金融行業(yè)服務(wù)實體經(jīng)濟可謂深入人心。中央一號文件已連續(xù)三年提及“保險+期貨”，2018年的中央一號文件以“實施鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略”為主題，聚焦打通金融和社會資本投入農(nóng)業(yè)農(nóng)村的渠道，促進金融更好地服務(wù)鄉(xiāng)村的振興和農(nóng)業(yè)的發(fā)展。期貨市場作為有效的價格風(fēng)險管理工具，已經(jīng)成為 “三農(nóng)”發(fā)展不開或缺的重要組成部分。

　　“為了充分的體現(xiàn)期貨市場服務(wù)實體經(jīng)濟的定位，浙商期貨在2014年就已試點開展了“保險+期貨”，具有較完善的“保險+期貨”的理論基礎(chǔ)和豐富的實踐經(jīng)驗。2018年公司共主導(dǎo)9個“保險+期貨”項目，并且在2017年的基礎(chǔ)上探索了服務(wù)“三農(nóng)”發(fā)展的新型模式。”胡軍重點對“訂單農(nóng)業(yè)+保險+期貨”這個新模式做了介紹。

　　2018年，在大連商品交易所的支持下，浙商期貨與太保產(chǎn)險浙江分公司、浙江物產(chǎn)化工集團有限公司在吉林省洮南市王洪艷家庭農(nóng)場開展了“保險+期貨”玉米收入保險試點。試點承保現(xiàn)貨量2萬噸，項目期限為6月15日至10月15日，實現(xiàn)理賠80萬元。在玉米種植受災(zāi)，產(chǎn)量下降的背景下，成功發(fā)揮了收入險的優(yōu)勢，為參保農(nóng)戶避免了收入減少的風(fēng)險。

　　此外，在巴彥縣、富裕縣玉米試點中，項目團隊將中化集團MAP項目與銀行融資服務(wù)、保險+期貨模式相結(jié)合，聚焦普通農(nóng)戶和新型經(jīng)營主體的生產(chǎn)經(jīng)營需要，立足于服務(wù)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)產(chǎn)前、產(chǎn)中、產(chǎn)后全過程，著力解決“耕地適度規(guī)模化”、“產(chǎn)量保證”、“收入保障”等根本問題，為農(nóng)戶提供線上線下相結(jié)合的農(nóng)業(yè)綜合解決方案。通過“MAP項目+銀行融資+收入保險”的模式，可以形成“保障農(nóng)民收入、增加農(nóng)民收入”的局面。同時，此模式可以準(zhǔn)確計量種植成本、農(nóng)民收入、產(chǎn)量、品質(zhì)、庫存、銷售的農(nóng)業(yè)生產(chǎn)數(shù)據(jù)，可以清晰體現(xiàn)“保險+期貨”對保障農(nóng)民收入、增加農(nóng)民收入的支持效果，解決片面追求“保險賠付效果”的問題，為政府制定補貼政策提供依據(jù)。

　　“以前的模式是’保險+期貨’，現(xiàn)在前面加了‘訂單農(nóng)業(yè)’，保險公司做再保險，物產(chǎn)集團提供技術(shù)，各方扮演不同的角色，將各自最擅長的東西拿出來，相結(jié)合。最大的創(chuàng)新是把農(nóng)民變成了產(chǎn)業(yè)工人，保障和增加了農(nóng)民收入、保障了產(chǎn)品的質(zhì)量。”胡軍告訴記者。

　　此外，1月28日新上市玉米、棉花、橡膠三個期權(quán)品種，對此，胡軍表示，期權(quán)品種日益豐富，期貨公司服務(wù)實體企業(yè)的格局會發(fā)生很大的變化，會打開新的更大的空間。

　　期市國際化：已實現(xiàn)從“0”到“1”，從“1”到“多”不會遠

　　服務(wù)實體經(jīng)濟是行業(yè)初心所在，國際化也是2018年期貨市場的熱點。2018年是我國期貨市場國際化元年，隨著原油期貨成功上市、鐵礦石和PTA引入境外投資者，市場各方參與度逐步提高，我國期貨市場產(chǎn)品創(chuàng)新和國際化建設(shè)步伐明顯加快。

　　胡軍認(rèn)為，期貨市場國際化是我國對外開放的必經(jīng)之路。中國的資本市場國際化一方面是引進來，即請境外的投資者能夠參與國內(nèi)期貨市場，便于我們國內(nèi)交易所的價格更具有全球性。例如原油、鐵礦石、PTA的上市，便于引入境外的客戶，解決了以往國內(nèi)市場區(qū)域性的問題。另一方面是走出去。讓國內(nèi)的投資者能夠參與境外市場。例如浙商期貨設(shè)立的香港子公司，便于內(nèi)地客戶把香港作為參與全球期貨交易的中轉(zhuǎn)地，也方便歐美及新興國家的投資者參與香港金融市場。

　　目前，我國期貨市場處于國際化的起步階段，仍然存在一些問題，還有待完善。第一是參與到三個國際化品種的境外客戶，真正具有外資背景的數(shù)量還是少。第二是需要每日結(jié)匯，這個過程中投資者的資金會發(fā)生損失。

　　總體來說，我國期貨市場已經(jīng)實現(xiàn)從“0”到“1”，那么從“1”到“多”就不會遠。

　　轉(zhuǎn)型重內(nèi)修：向研究型公司轉(zhuǎn)型 注重人才培養(yǎng)

　　國際化給期貨公司帶來了機遇，但期貨公司的內(nèi)修永遠都很重要。胡軍表示，浙商期貨希望能幫助廣大投資者做好投資。比如提供研究支持、場外期權(quán)項目方面的風(fēng)險管理、現(xiàn)貨貿(mào)易方面的合作、資產(chǎn)管理等，并準(zhǔn)備利用3到5年時間，把公司整體轉(zhuǎn)型成為一個研究型的公司。

　　正如胡軍在浙商期貨2019年度策略報告會上所講，期貨公司的研究有兩點很重要，第一是研究的邏輯，第二是研究的數(shù)據(jù)支持。

　　以商品的研究為例，商品的研究邏輯主要分為幾個維度，首先是基差邏輯。一些商品的現(xiàn)貨價格明顯高于期貨，近期合約價格高于遠期合約，這種排列方式對于做多更容易；反之則更利于做空。第二是產(chǎn)業(yè)鏈上下游的利潤。以螺紋鋼為例，螺紋鋼現(xiàn)在產(chǎn)業(yè)鏈上下游的利潤幾百元上下，如果出現(xiàn)利潤很高的情況，下游勢必是開足馬力生產(chǎn)，這對上游而言更利好。此外，還有進口利潤和出口利潤之間的差異。第三是庫存，供需最終表現(xiàn)在庫存上。上述因素再加上宏觀方面自己的看法，就形成做決策的一個整體邏輯。

　　而專業(yè)的研究報告以及優(yōu)質(zhì)的服務(wù)，需要專業(yè)的人才來提供。近年來經(jīng)濟下行壓力較大，期貨公司也處于轉(zhuǎn)型升級過程中。胡軍表示，浙商期貨這兩年將人才培養(yǎng)作為一個重要的工作來抓，注重員工隊伍質(zhì)量的提升，優(yōu)勝劣汰，同時吸收高質(zhì)量的人才。

　　例如，采取項目組的方式，為業(yè)務(wù)人員提供深入產(chǎn)業(yè)調(diào)研的機會，由研究員為業(yè)務(wù)人員擬定課題，業(yè)務(wù)員帶著問題和思考去調(diào)研，在實踐中學(xué)習(xí)，在調(diào)研過程中精進。業(yè)務(wù)人員通過這些機會，在逐步提升專業(yè)水平的同時，自身發(fā)展也可以更上一個臺階。

　　投資新機會：2019年看好黑色系和化工板塊 股指和債券值得關(guān)注

　　2018年，國內(nèi)的商品期貨上市品種步入了“50后”時代。期貨品種新成員的不斷登場，熱鬧了一年。回顧這一年期貨市場各板塊及相關(guān)品種的表現(xiàn)，黑色系商品的成交量都比較熱，以螺紋鋼為代表的黑色系期貨表現(xiàn)一波三折；蘋果期貨成農(nóng)產(chǎn)品(000061)期貨市場上的“明星”，行情表現(xiàn)波瀾壯闊，走勢上經(jīng)歷了從大跌到大漲再到震蕩的三個階段；原油市場大起大落…

　　展望2019年的商品期貨市場，目前市場預(yù)期，新品種將不斷涌現(xiàn)，國內(nèi)期貨市場多元化、國際化、創(chuàng)新發(fā)展的大趨勢正在加快推進。

　　投資機會方面，胡軍表示首先看好2019年期貨市場黑色系和化工板塊，這兩個板塊2018年表現(xiàn)較為活躍，預(yù)計2019年將延續(xù)活躍行情；其次，股指將值得期待；第三，期現(xiàn)結(jié)合方面的機會仍然會有。

　　此外，看好指數(shù)產(chǎn)品，指數(shù)板塊將會有資金流入，指數(shù)交易可能會有較大增長；債券市場通常表現(xiàn)較為穩(wěn)定，整個經(jīng)濟下行過程中，債券會是很好的投資機會。

　　最后胡軍還提醒投資者，投資機會永遠存在，但是需要主動去把握，要想實現(xiàn)穩(wěn)定盈利，需要形成自己的研究和交易邏輯。