有色金屬【滬銅】節前控制倉位 多單減倉持有

　　根據國際銅業協會的數據，中國的“一帶一路”計劃規模龐大，到2027年全球銅需求將增長22%。這種需求可能會影響到60多個歐亞國家，并在全球范圍內產生影響。供應方面，自由港表示，新項目有限，未來20年2.3%的年均工業產出增長將支撐需求。自由港首席執行官Richard Adkerson在四季度業績發布會上稱：“除非中國和全球其他國家發生重大經濟災難，否則你會看到非常非常高的銅價。”智利：前11個月礦山銅產量為533萬噸，同比增長6%。其中埃斯康迪達（Escondida）銅礦產量為115萬噸，同比增長40.7%，主要是因為2017年該礦受到罷工的影響而使得基數較低。世界金屬統計局：2018 年1-11月全球銅市供應過剩5.4萬噸，2017年全球供應過剩12.02萬噸。11月全球銅庫存較截至2017年12月水平下降16.5萬噸，其中 LME 銅庫存凈減少2500噸。滬銅1903今日期價開盤止跌震蕩上行，午后開盤又現一波沖高，早評已提示過，整體上攻態勢不變，暫時的調整只是對前一交易日大漲行情的良性調整，有利于后市的進一步拉升，行情走勢符合我們精準分析，操作上，節前控制倉位多單持有。

　　【滬鋅】預計短期偏強運行 多單減倉持有

　　宏觀方面政策面偏強，空平支撐全球鋅價高位偏強震蕩。基本面保持不變：1月精鋅礦加工費進一步上調，煉廠分享利潤至6800元/噸附近高位，但煉廠瓶頸尚難解決，開工率同比下降。冬季季節性消費淡季，下游陸續放假，消費更弱。庫存也進入季節性累庫的關節階段。中長期鋅價仍將弱勢運行.滬鋅1903今日期價早盤小幅沖高后承壓震蕩下滑，最低下探至21525遇支撐震蕩上行，尾盤基本收復失地，技術上日線看多趨勢依然明顯，短期仍是看多情緒主導，回調后繼續震蕩上行，操作上，多單減倉持有。

　　黑金品種

　　【焦炭】短線呈現高位震蕩走勢焦化廠開工率維持高位，供需較為寬松，各環節總體庫存偏高，鋼廠庫存較為充裕。受近期一系列安全生產方面的政策影響，山西、陜西等主產區煤礦陸續停產，從而造成焦煤供應的減少，支撐煤價的同時也為焦炭價格提供了成本支撐。加之近期高爐開工上升、焦炭發運恢復，焦企庫存得以大幅回落，從而提振了焦化廠信心，部分企業醞釀漲價。但從整體來看，下游鋼廠庫存已至高位，后期面臨春節假期，繼續大量采購的可能性較低，將以按需采購為主。焦炭1905今日期價開盤小幅反彈后震蕩調整，午后延續窄幅震蕩，尾盤收跌1.67%，上方存在比較明顯的阻力，短期內不具備走出獨立性強勢行情的條件，后市或仍將維持高位震蕩格局，操作上，下方依然關注20日短線支撐。

　　【焦煤】短期陷入區間震蕩格局

　　焦化廠開工率維持高位，供需較為寬松，各環節總體庫存偏高，鋼廠庫存較為充裕。受近期一系列安全生產方面的政策影響，山西、陜西等主產區煤礦陸續停產，從而造成焦煤供應的減少，支撐煤價的同時也為焦炭價格提供了成本支撐。加之近期高爐開工上升、焦炭發運恢復，焦企庫存得以大幅回落，從而提振了焦化廠信心，部分企業醞釀漲價。但從整體來看，下游鋼廠庫存已至高位，后期面臨春節假期，繼續大量采購的可能性較低，將以按需采購為主。焦煤1905今日期價開盤驚現小幅跳水，最低下探1196遇支撐震蕩反彈，午后沖高回落，收跌1.23%，短期陷入區間震蕩格局，操作上，短線操作為宜。

　　【螺紋】上行逐步承壓 反彈關注做空機會

　　淡季期間需求并未超預期下滑，高爐開工率保持低位，貿易商維持正常冬儲力度，庫存壓力并不大。巴西淡水河谷礦壩突發決堤事故，產量是否會受到影響仍有待跟蹤，市場對于后期供應情況的存在憂慮，對今日行情料將產生較大影響。部分地區出臺鋼坯鎖價政策，鋼廠庫存低位，市場資源緊張，現貨價格穩中趨強。期螺紋1905今日期價早盤震蕩反彈，午后窄幅震蕩盤整后尾盤震蕩回落，微幅收跌，上行逐步承壓，操作上，反彈關注做空機會。

　　農產品

　　【棉花】震蕩思路對待

　　2019年棉花進口配額（89.4萬噸）已經發放；28日新棉倉單增加118至14070張，當前倉庫新棉倉單56.28萬噸。現貨方面，新棉倉單持續大批量入庫，不過需要關注 5月跌破15000時倉單出現凈流出，21日新棉倉單大幅流入413張；當前美棉價格利于滑準稅進口配額的使用；日前公布的12月工業庫存數據方面，截至12月底紡織企業在庫棉花庫存量為87.02萬噸，較上月底增加0.37萬噸（同比增加20.48萬噸）棉花1905今日期價早盤微幅向下調整后震蕩上行，午后震蕩整理，總體呈現窄幅震蕩走勢，面臨方向選擇，操作上，節前謹慎操作為主，下方依然關注20日短線支撐。

　　【白糖】觀望等待做空機會

　　消息面偏空壓力逐步增加，因全球食糖主產國的作物均不錯，特別是印度和泰國、歐盟產糖的作為狀況良好。Unica數據顯示巴西1月上半月乙醇銷量劇增，對甘蔗制乙醇更為有利。不過巴西生產進入尾聲，需要關注新年度糖醇比情況，國內，基本面現貨銷售已經進入觀望模式。生產上食糖逐步加大產出中，供應壓力的壓力繼續壓制糖市，不過北方甜菜糖收榨進度快，內蒙甜菜糖產量不及預期糖市有提振。白糖1905今日期價開盤震蕩反彈后維持窄幅震蕩至收盤，小幅收漲，操作上，暫時觀望或等待反彈輕倉試空。

　　【具體行情看盤中表現，以上觀點僅供參，不構成操作建議】