【行情回顧】

　　文華商品指數增倉5.7萬手震蕩微漲0.15%，夜盤延續周二的跌勢，增倉小幅反彈之后減倉再創新低，早盤低探之后增倉走升，回到夜盤高點位置之后回落日內均線交織之后，期價穩步走升，午后減倉會后指數有所回落，日內整體是漲跌互現。其中工業品上漲0.25%、農產品微跌0.04%，關注各自趨勢性是延續還是就此打破轉為下行。有色增倉走升0.29%，煤炭減倉上行0.89%，建材和化工板塊盤整為主，油脂沖高回落、飼料20日均線受阻承壓走軟，軟商品大跌之后增倉震蕩走升，貴金屬高開上行還需關注下跌趨勢線的阻力爭奪。節前資金博弈加大，趨勢性推動出現謹防資金撤離之后的反向運行。

　　商品指數資金流入1.52億至959.52億元，黑色流出4.46億元、有色流入3.93億，軟商品流入1.16億元。今日領漲品種焦煤、滬鋅和滬鋁，領跌品種鄭醇、乙二醇和PTA。

　　股債方面：周三（1月23日），滬深兩市小幅低開，開盤后震蕩上行，盤中在證券等板塊的帶動下震蕩走高，并一度收復60日均線。但上行之際其他板塊并未跟隨，尤其是題材股分化嚴重，指數上行無力下階段回落，午后一度走低翻綠。尾盤，指數昨日收盤位置窄幅整理，全天縮量下延續昨日以來的小幅調整格局。

　　截止收盤，上證指報收2581.00點，微漲0.05%，深成指報收7523.77點，上漲0.09%，創業板指報收1251.13.71點，下跌0.09%。

　　國債期貨震蕩下行，10年期主力合約收跌0.28%，5年期主力合約跌0.16%，2年期主力收平。10年期國債活躍券收益率窄幅波動，30年期國債180017交投活躍，收益率上行逾2bp。央行1月23日開展了2019年一季度定向中期借貸便利（TMLF）操作，規模為2575億元。上周，央行就開啟了春節前資金投放季，單周通過公開市場操作、全面降準第一輪落地等共凈投放流動性達1.7萬億。本周，除了TMLF外，還會繼續通過開展公開市場逆回購操作投放流動性，此外，本周五（1月25日）也將是今年首次降準的第二輪落地，降低存款準備金率0.5個百分點，預計會釋放7000-8000億資金。

　　【原油專題】

　　截止下午15:00收盤，INE原油SC1903合約減倉1096手，下跌2.1元或0.48%，報432.4元/桶，在60日均線承壓之后錄得兩連陰的走勢。夜盤低開之后增倉下行，隨后減倉維持低位盤整的走勢，早盤增倉之后油價走升，站穩日內均線之后在430附近再度站上，最低至423.9元/桶。美油創新高之后回落，在60日均線附近膠著，亞洲盤震蕩走升表現還是多頭推升力量較足，雖有回落沒有構成方向性改變，止跌還是低吸為主，突破追進的操作思路。428企穩之后，之上嘗試低吸，阻力位關注一下437的位置，高位阻力447.4的位置。今日INE原油指數沉淀資金27.66億元（-6456萬）；成交46.2萬手，持倉63920（-1176）手。

　　國油服公司貝克休斯周五（1月18日）公布數據顯示，截至1月18日當周，美國石油活躍鉆井數銳減21座至852座，連續三周錄得下降且創2016年2月以來最大周降幅。美國頁巖油產商預期稱，2019年將會削減鉆探活動，因油價去年下跌約25%，為2015以來首次全年下跌。部分分析師認為2019年美國石油活躍鉆井數將錄得三年來首次下跌。

　　擔心全球經濟增長減緩，美國頁巖油產量增加，俄羅斯減產幅度低于預期，國際油價下跌。國際貨幣基金組織（IMF）最新季度預測，今年伊始全球經濟表現較為疲軟。IMF將2019年全球經濟增長預期下調至3.5%，去年10月份預期為3.7%，去年7月份預期為3.9%。

　　新浪報道，瑞銀報告表示，2019年開局強勁的原油價格可能繼續上漲，但美國天然氣和動力煤價格未來一年將下跌。2019年石油市場形勢可能比許多市場人士預期的更加緊張。瑞銀預測原油價格會進一步上漲，布倫特原油價格2019年將升至70-80美元/桶。美國天然氣和動力煤價格全年應會走軟，供應增長步伐將超過需求。

　　螺紋（RB1905）：今日減倉1.2萬手，收盤上漲11元或0.30%，報3644元/噸。在周二減倉回落之后，今日全天震蕩運行為主，夜盤小幅增倉走強之后回落日內均線下方盤整運行，早盤減倉最低至3625的位置，最高至3658元，處在近期震蕩平臺支撐3620之上運行，高點在觸及3700的整數位之后市場分歧加大，不過整體支撐有效的情況下，暫時還是維持偏強震蕩運行，操作上建議低吸高拋為主，上方突破也是輕倉介入，節前資金整體還是落袋為安較好。3620一線繼續下破嘗試少量沽空，同時關注是否有空頭增倉進場，低點平臺支撐關注3576附近。

　　熱卷（HC1905）：今日增倉1.0萬手，收盤上漲13元或0.37%，報3559元/噸。在上個交易日沖高減倉回落之后，周三震蕩運行為主，早盤增倉震蕩持堅，下破日內均線多頭離場較多，最低下探至3537的位置，隨后快速增倉之后繼續拉正，最高升至3571元/噸，圍繞均線盤整運行，當前趨勢性升勢延續，圖像相對螺紋強勢，日內在3534的平臺支撐之上守住，雖然目前多空分歧較大，但在支撐未能打破的情況下，低吸買入為主，沖高減持的操作的思路。高位一旦3600站穩可輕倉跟進，關注螺紋繼續承壓的話，走勢步入盤整的可能性較大。

　　鐵礦（I1905）：今日減倉2.5萬手，收盤上漲1元或0.19%，報527元/噸。周二尾盤下挫之后，夜盤在524.5附近低開之后走升震蕩運行，白盤減倉之下繼續圍繞天日內均線震蕩運行，全天波動5個點，雖然表現抗跌但是上行還是未能企穩530一線的阻力位，多單謹慎再行介入，高點阻力位在540附近的高點，不能繼續走升的話短期盤整之下關注多頭離場的情況，同時關注525一線是否繼續下破。重心下移之后震蕩區間打開還是順勢為之，否則短線參與為宜。5-9價差震蕩運行，17之上維持震蕩趨強走勢，但23未能站穩走強力度受到壓制。

　　焦炭（J1905）：今日減倉3.7萬手，收盤上漲24元或1.19%，報2043元/噸。連續回落之后夜盤減倉抗跌震蕩運行，早盤拉漲之后走升，期間回調守住日內均線的支撐，午后繼續走升至2050的位置回落，尾盤還是未能下破日內均線支撐再度上行。一掃前兩日沖高回落的陰霾，呈現震蕩運行的走勢，低點回調止步于2013的位置，上面阻力位位在2074-2080之間，中線2050企穩的話走勢將繼續有肯能沖擊高點區域。此前我們給出的支撐是2000附近的位置，沒有給出低吸進場的機會，中間波段參與輕倉為主，暫時上升趨勢線支撐也有效。

　　焦煤（JM1905）：今日增倉0.4萬手，收盤上漲16.5元或1.36%，報1232元/噸。周二盤整運行，夜盤減倉繼續維持震蕩走勢，早盤下探1208的位置后走升，站穩日內均線之后呈現多頭主動增倉之勢，期價最高升至1236的位置，午后小幅回落之后盤整運行，增倉之下多空分歧加大。震蕩重心由低位上移至前期區間內，1221附近的平臺支撐不繼續下破的話則繼續走升維持上半部分震蕩的可能性較高，高點黑色均有所止跌回升，對其存在帶動作用，同時1230一線企穩走升亦可關注短多操作，阻力位1259附近。當前安全減產，以及企業提前放假，對其的下行抵抗力還是有的。

　　鄭煤（ZC1905）：今日減倉0.7萬手，收盤上漲0.6元或0.10%，報576.6元/噸。周二尾盤跳水之后，夜盤增倉震蕩走升，減倉之下最高回升至579.8的位置，由于平臺580的破位壓制力量尚在，沒有進行突破，白盤減倉先抑后揚，最低至574.4的位置，上午多數時間是在日內均線上方運行，尾盤回落在日內均線附近膠著運行。日線上雖然出現了止跌，但兩天連續下挫之后的漲勢幾乎消化殆盡，在考驗571平臺支撐的同時，580壓力位未能站上之前大概率維持低位震蕩的走勢。目前現貨市場由于礦山多數放假，以及安全檢查時間延長至兩會期間，多頭存在抵抗下跌的力量，且空頭也在主動離場，維持平臺位置附近上多下空的操作思路。同時，近期動力煤在利好消化之后重拾弱勢基本面邏輯，隨著天氣轉暖日耗下降，拉漲基本面因素消退。

　　玻璃（FG1905）：今日增倉0.6萬手，收盤上漲2元或0.15%，報1335元/噸。全天震蕩運行微幅上漲，白盤增倉之后圍繞日內均線盤整運行，午后增倉加速之后，尾盤重新略有下移，當前在1330-1340區間波動為主，低點支撐不再繼續下破的情況下，按照盤整思路對待，低吸高拋的滾動操作。由于趨勢性走升格局尚未扭轉，維持偏多的觀點。高點關注1340一線企穩之后的多單繼續跟進操作�；�差處在較高位置的情況下，關注現貨價格的變動，修復邏輯之下期價推升還是有利的，但春節臨近資金推動力量也在衰竭。

　　【農產品板塊】

　　對沖研投訊，美國出口商上周向中國發運六船大豆，為自中美貿易戰開始以來的最高水平。美國農業部（USDA）周二公布的數據顯示，截至2019年1月17日當周，對中國大陸的大豆出口檢驗量為416408噸，占出口檢驗總量的37.49%。

　　今日棲霞產區行情穩定，當前產區各冷庫交易量仍有相當規模，包裝拿貨量較大，果農順價出貨，成交以質論價，目前紙袋富士80#以上三級果價格在2.50-3.20元/斤，紙袋富士80#以上果農貨一二級價格在4.00-5.00元/斤。

　　豆粕（M1905）：今日減倉3.7萬手，收盤上漲5元或0.19%，報2585元/噸。豆粕周三延續底部震蕩行情，期價的反彈依舊比較乏力，彈性較差，建議投資者關注下2603附近的平臺壓力位，在期價沒有突破壓力之前還是保持震蕩的思路對待。策略上采取高拋低吸的計劃。

　　菜粕（RM1905）：今日減倉1.4萬手，收盤下跌11元或0.51%，報2148元/噸。菜粕周三出現沖高回落的走勢，期價觸及了趨勢線附近的壓力位突破失敗之后走出回調行情。盤中建議客戶布局了空單，期價收盤也跌破了2151的平臺支撐，那么繼續回調的概率較大，在小止損的情況下，繼續捕捉菜粕的回調行情。

　　豆油（Y1905）：今日增倉3.1萬手，收盤下跌2元或0.04%，報5674元/噸。豆油周三再次報收十字星，說明目前多空的分歧依舊比較大。期價在突破5586之后已經處于反彈形態，暫時處于反彈中的橫盤調整階段，建議投資者還是5646附近的前期高點不破的話，還是采取低吸買入的策略為主。

　　棕櫚油（P1905）：今日增倉2.2萬手，收盤上漲22元或0.47%，報4748元/噸。棕櫚油周三保持高位盤整行情，期價并沒有受到外盤連續跳空高開的影響走出持續性的反彈行情。不過外盤的持續性上漲還是會影響到內盤，建議投資者關注下資金流入情況，一旦發現資金開始增倉期價走強的話可以盤中多單跟進，期價突破4798之后大概率的走出一波加速上漲行情。

　　鄭油（OI1905）：今日增倉0.6萬手，收盤下跌11元或0.17%，報6644元/噸。鄭油周三出現高位盤整的行情，期價雖然保持增倉但是鄭油已經到了一個非常關鍵的壓力位附近，如果期價突破6710附近的平臺，那么鄭油重新回到強勢上漲行情的同時，再次站上了一個區間平臺。不過目前來看這個平臺壓力位較大，很難直接突破。突破受阻免不了在這個位置反復，暫時不建議追漲，有多單的注意減倉。

　　蘋果（AP1905）：今日增倉0.1萬手，收盤上漲23元或0.22%，報10719元/噸。蘋果周三延續底部震蕩的行情，上午期價表現平平，一直處于橫盤階段，不過下午出現了一波減倉小幅回落的走勢。但是日線上來看期價沒有出現破位之前，依舊會在底部盤整，關注下10542附近的支撐作用，只有跌破這個平臺加速下跌的概率大增。

　　白糖（SR1905）：今日增倉2.6萬手，收盤上漲23元或0.46%，報5047元/噸。白糖周三止跌反彈，期價再次增倉突破了5025附近的頸線壓力位。日線上仍然處于偏強的走勢，不過周二的回調幅度較大，目前也在修復階段。建議投資者還是參考5025作為多空的分界線，采取上多下空的策略，止損不大也不會錯過行情。

　　【化工板塊】

　　統計局數據顯示，中國2018年12月汽油產出同比增加10.4%至1189萬噸，煤油產出同比增加15.3%至400萬噸，柴油產出同比減少4.8%至1472萬噸，燃料油產出同比減少5.8%至174萬噸。中國2018年12月液化石油氣產出同比增加4.3%至313萬噸，煤層氣產出同比增加4.2%至6.4億立方米。

　　據國際海事組織（IMO）《國際防止船舶造成污染公約》規定，自2020年1月1日起，全球船舶必須使用硫含量不高于0.5%的船用燃料油。與目前船用燃料油含硫量不高于3.5%相比，將下降86%。這對保護環境將起到巨大的促進作用。根據國內外的市場需求，中國石化要求，2019年開始嘗試置換供應低硫重質船用燃料油。

　　1月23日，恒力石化公布PTA現貨主港現款自提報價6850元/噸，與上一交易日價格持平。恒力石化公布美金PTA現貨主港自提報價為820美元/噸，較上一交易日價格持平。1月22日，逸盛石化公布PTA現貨主港現款掛牌價6620元/噸，較上一交易日價格持平。逸盛石化PTA外盤賣出價850美元/噸，與上一交易日價格持平。

　　新能鳳凰（滕州）甲醇對外報2230元/噸，36+36+20萬噸/年煤制甲醇裝置低負荷運行。山東兗礦集團甲醇對外零售報價穩定2170元/噸。國宏裝置正常。魯南裝置正常，自用為主。河南心連心30萬噸/年甲醇裝置重啟待定，另一套30萬噸/年甲醇裝置生產粗醇，自供二甲醚為主。山東南部甲醇企業主流零售價穩定2170元/噸，貿易商對臨沂地區不含報價2140元/噸左右。下游觀望為主，成交有限。

　　1月23日，滬膠持續震蕩，上海泰邦國際貿易有限公司天膠報價與22日報價持平：青島庫17年寶島全乳膠報價11000元/噸左右，17年泰國洪曼麗煙片報價12600元/噸左右；上海庫17年云象全乳膠報價11100元/噸，17年寶島全乳膠報價11000元/噸；越南3L報價電議。

　　瀝青（BU1906）：今日減倉3.2萬手，收盤上漲10元或0.33%，報3046元/噸。瀝青周三也出現了回調的走勢，不過相對其他化工品種顯現出抗跌。大幅減倉的情況下期價沒有出現大幅回落。接下來還是關注下2988附近的趨勢線以及平臺的支撐作用，只要不跌破這個平臺的話那么回調結束一旦原油走強，瀝青的上漲行情應該還是要強于其他同類品種。建議投資者耐心等待低吸買入的機會。

　　甲醇（MA905）：今日減倉1.6萬手，收盤下跌9元或0.36%，報2492元/噸。甲醇周三同樣走出回調的行情，期價盤中虛破了趨勢線的支撐，不過美原油啟穩之后甲醇再次回到震蕩區間反復。建議投資者關注下2482附近的趨勢線支撐，如果盤中原油走弱且甲醇跌破支撐的話還是可以輕倉布局空單，回調目標看到2413附近。

　　PP（PP1905）：今日增倉0.0萬手，收盤上漲48元或0.55%，報8820元/噸。PP周三回踩頸線支撐之后啟穩小幅反彈，關注日評的投資者也清楚云數據一直提示投資者關注下8725附近的平臺支撐，如果這個支撐不破那么中線依舊看好PP的上漲行情。而今日也給了很好的低吸買入機會，繼續保持偏多思路。

　　PTA（TA905）：今日增倉0.9萬手，收盤下跌44元或0.69%，報6376元/噸。TA周三受到國際原油回調的帶動下，期價多頭主動減倉離場使得期價延續回調行情。不過期價在6334附近依舊有支撐作用，建議投資者以這個平臺作為多空的分界線，日內采取上多下空的策略即可。

　　橡膠（RU1905）:今日增倉0.4萬手，收盤上漲35元或0.30%，報11615元/噸。橡膠周三延續區間窄幅波動，期價沒有出現破位殺跌的行情。節前來看多空雙方都沒有主動進場的跡象，所以保持震蕩思路為主。盤中關注下11520附近的趨勢線支撐，而上方的壓力位依舊在11735附近。

　　【有色板塊】

　　中國2018年12月精煉銅產出同比增加4.5%至83.9萬噸，鉛產出同比增加30.5%至56.1萬噸，氧化鋁產出同比增加19.6%至621萬噸，鋅產出同比減少1.7%至50.9萬噸。

　　國際鎳業研究組織（INSG）稱，2018年11月全球鎳市供應缺口縮窄至4900噸，10月供應端口修正為10600噸；2018年1-11月，全球鎳市供應缺口擴大至12.39萬噸，高于上年同期的10.03萬噸。

　　金川集團于2019年1月22日下調電解鎳（大板）出廠價至95200元/噸，桶裝小塊下調至96400元/噸，每噸下調300元。

　　滬鎳（NI1905）：今日減倉0.6萬手，收盤下跌370元或0.39%，報93670元/噸。滬鎳周三延續回調的走勢，期價在是嘗試突破95170附近的區間上沿壓力位失敗之后，開啟了回調行情。不過外盤倫鎳有止跌跡象，那么滬鎳依舊是區間波動為主好。92000-95170這個區間暫時還會反復，建議投資者還是采取高拋低吸的策略為主。

　　滬鋁（AL1903）：今日減倉0.1萬手，收盤上漲125元或0.93%，報13520元/噸。滬鋁周三止跌反彈，期價觸及日線趨勢線的支撐確認有效之后再次突破了13400附近的平臺壓力位。底部走出震蕩上行的行情，關注下盤中有沒有機會突破13580走出一波反彈行情。如果突破失敗，那么滬鋁還是在區間內窄幅震蕩。

　　【風險揭示】

　　分析師：婁建利，投資咨詢資格證號：Z0010429

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