由東證期貨、奪冠高手聯(lián)合主辦的“2019大宗商品投資策略高峰論壇，奪冠高手東方杯期貨實(shí)盤大賽第一屆頒獎(jiǎng)典禮暨第二屆開幕式”，上海鴻網(wǎng)供應(yīng)鏈股份有限公司董事長林軍分享了自己對2019年走勢的看法，根據(jù)林軍分享總結(jié)。

　　林軍

　　2009年創(chuàng)辦上海鴻凱投資有限公司，現(xiàn)任公司執(zhí)行董事。比利時(shí)聯(lián)合商學(xué)院EMBA工商管理碩士，上海常然投資有限公司執(zhí)行董事，香然會(huì)金融俱樂部會(huì)長，上海億信偉業(yè)股權(quán)投資基金管理有限公司董事。上海鴻網(wǎng)供應(yīng)鏈股份有限公司董事長。

　　“守株待兔”不是每次都奏效，賺大錢靠“金融屬性”

　　我覺得預(yù)測什么危機(jī)，包括我們在危機(jī)之中賺錢，這個(gè)有一點(diǎn)像我們小時(shí)候說的守株待兔。2018年撞了一個(gè)兔子，兩年大漲，就代表2019這只兔子還會(huì)撞到同一棵樹上？這個(gè)樹上十年前撞死一個(gè)，二十年前又撞死一個(gè)？是不是每次都會(huì)有？我覺得很可笑，兔子看有人老守在那兒，不來了。

　　分析2018年市場行情，為什么國慶節(jié)以后所有商品都會(huì)出現(xiàn)大跌？因?yàn)榭只旁斐傻模�幾家大型的金融機(jī)構(gòu)，引起了金融界的動(dòng)蕩，要保全自己的資產(chǎn)，大家拼命贖回自己所有的投資品，這個(gè)時(shí)候會(huì)發(fā)現(xiàn)金融屬性已經(jīng)變成負(fù)的了。

第一個(gè)我們看大宗商品，包括股票，所謂的價(jià)值，第一層面的價(jià)值應(yīng)該是它的商品屬性。第二個(gè)層面就是我們講的，真正能賺大錢的是金融屬性，金融屬性可能會(huì)漲過頭，也可能跌過頭，這個(gè)讓我們做交易的人都能有機(jī)會(huì)賺錢。

　　市場不會(huì)發(fā)生恐慌，“雪崩”需要契機(jī)

　　現(xiàn)在這個(gè)市場已經(jīng)經(jīng)過了2018年幾輪的下跌，甚至我們很多商品已經(jīng)出現(xiàn)了貼損，這個(gè)價(jià)格你說它還有什么下跌的金融屬性嗎？很難，激發(fā)不出來了。為什么激發(fā)不出來？市場沒有恐慌，為什么沒有恐慌？因?yàn)橛行睦镱A(yù)期。

　　關(guān)于恐慌的問題，2009年的時(shí)候，陶博士做過一個(gè)很好的比喻，他說小時(shí)候，當(dāng)年有一次唐山大地震，那個(gè)時(shí)候他在北京，地震的震感非常強(qiáng)烈。第一次震的時(shí)候，大家都發(fā)覺驚呆了，所有人都跑到空地上，甚至男的女的都沒穿衣服，很冷的天沒有穿衣服。第二次震的時(shí)候，很多人衣服是衣服穿好了。第三次發(fā)現(xiàn)很多人連床都不愿意下。

現(xiàn)在僅僅過了十年，我們面對金融危機(jī)，2018年，目前來說，第一個(gè)沒有恐慌，為什么？大家衣服都穿好，甚至防空洞都買了一個(gè)位置，做好防范之后很難發(fā)生危機(jī)。我們看到在下雪，下了一年了，雪越積越厚，一定發(fā)生雪崩嗎？不一定，雪崩是需要契機(jī)的，2008年倒下了兩家特別大的，全世界都特別有影響的金融機(jī)構(gòu)，也是因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)操作失誤造成的，沒想到倒了兩家金融機(jī)構(gòu)。

　　2019年，我覺得上海非常不好，但是很難出現(xiàn)大的預(yù)料之中的恐慌，也很難造成了市場的波動(dòng)，包括股市的大跌，這個(gè)非常難。但是下半年為什么我們說又變成了一個(gè)分水嶺？因?yàn)榇蠹翌A(yù)期，2019年上半年不好，下半年會(huì)抗得過來。我仔細(xì)想了一下為什么說2019年下半年，特別是2020年特別看好？來源于我們對經(jīng)濟(jì)的信心，對我們政府調(diào)控治理力度的信心，甚至我們對財(cái)政政策減稅的信心，從這一點(diǎn)上看，我們相信政府，它是很有效率，目前來說所有的調(diào)控手段，從大調(diào)到中調(diào)到微調(diào)，其實(shí)有各種政策能用。

　　央行有各種各樣的貨幣手段，目前來說，短期出現(xiàn)的問題都有辦法對沖。實(shí)在你要賭一把真正的大跌，第一個(gè)我們說心理上的恐慌。這種恐慌，第一個(gè)是來自于政府的恐慌。為什么？它都覺得這個(gè)東西沒招了，沒辦法了，他也不知道有什么辦法應(yīng)對，有措施的情況下，這個(gè)恐慌一定是由上層傳感到我們的經(jīng)濟(jì)層面，甚至傳遞到企業(yè)家和投資者層面。我們沒法應(yīng)對，這個(gè)情況教科書上沒有，實(shí)際上都會(huì)造成這樣的機(jī)會(huì)。但是目前來講，這種機(jī)會(huì)不會(huì)有。至少2019年很難看到這種契機(jī)，能夠造成雪崩的契機(jī)。所以這個(gè)市場我們覺得就出現(xiàn)了一個(gè)短期的反彈。但是倒過來看這個(gè)反彈能有多高？

　　我覺得大家知道現(xiàn)在有大量的期現(xiàn)套利，市場手段，我看到150多萬個(gè)期貨交易賬戶，現(xiàn)在賠大錢的很難了，這樣造成賺大錢的人也很難。我說這個(gè)市場，你拿500億你說賺5%很難，賺5億很難，你不被賺走5億就算不錯(cuò)的了，市場難度很高。

　　展望2019年，我會(huì)更多的關(guān)注農(nóng)產(chǎn)品

　　回過來說股市，我做了28年股票，股市為什么不能反映咱們經(jīng)濟(jì)，你發(fā)現(xiàn)市場不好的時(shí)候，股市往往會(huì)好，而且來一個(gè)大牛市，但是經(jīng)濟(jì)一片向好，宏觀經(jīng)濟(jì)，商品在高位的時(shí)候，往往股市不一定在高位的。為什么？

　　其實(shí)一個(gè)是我們政府在做理財(cái)政策的對沖，我們是每五年一個(gè)財(cái)政計(jì)劃。第二個(gè)我們在市場下行階段，經(jīng)濟(jì)下行階段，我們政府會(huì)拿出大量的資金刺激房地產(chǎn)，刺激基建，各行各業(yè)，大量的放水，對沖經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)，股市其實(shí)跟貨幣有很大的關(guān)系，當(dāng)你大量的錢花到市場，沒有好的機(jī)會(huì)，就會(huì)拿到股票里面賭一把，前提是股市有很好的政策。現(xiàn)在你看到市場都不好，但現(xiàn)在我覺得整個(gè)宏觀市場又合拍了，其實(shí)現(xiàn)在的市場在慢慢成熟，投資者變得成熟，機(jī)構(gòu)投資者開始在股票市場里，占據(jù)了一個(gè)比較重要的市場地位。就包括散戶也好，現(xiàn)在也會(huì)挑股票。因?yàn)檫@個(gè)經(jīng)過二十多年的教育，它會(huì)找所謂的價(jià)值投資，所以去年2017年，價(jià)值投資應(yīng)該說是盛行天下的，有了市場地位。

為什么去年不好了？你去買價(jià)值投資，會(huì)受到打擊，你發(fā)覺價(jià)值投資類的股票在下滑，毛利率在下滑，市場份額在縮小。這個(gè)股票業(yè)績，很難有信心長期持有這個(gè)股，今年我看到的是大家對宏觀預(yù)期轉(zhuǎn)化，對上市公司利潤下降的擔(dān)憂。所以我現(xiàn)在很多人問我能不能抄底？我說膽子大的人可以，個(gè)股很難說清楚，我認(rèn)為宏觀一季度的不會(huì)好轉(zhuǎn)。很多上市公司的業(yè)績，會(huì)在年報(bào)里面，或者一季報(bào)里面，把這些先提出來，可能會(huì)有很大的減持，會(huì)一次性的把最壞的攤給你看，后面全是好的。我覺得個(gè)股的風(fēng)險(xiǎn)非常大，指數(shù)不一定有下跌的情況。大家都有下跌的預(yù)期，對貼水動(dòng)作又那么大，預(yù)測2019年，我覺得市場不會(huì)特別壞，但是對我們賺錢的機(jī)會(huì)來說，我覺得是比較差的。

　　2019年，特別是上半年最不容易賺錢。下半年，更多的我關(guān)注于農(nóng)產(chǎn)品，農(nóng)產(chǎn)品受人為因素影響較小，老天爺說來個(gè)什么災(zāi)，農(nóng)產(chǎn)品一漲上天的可能性很大，我更多的會(huì)關(guān)注農(nóng)產(chǎn)品。