回顧2018年原油市場，整體表現先揚后抑，芝商所旗下的WTI原油期貨合約（合約代碼：CL）于10月份一度創下近三年新高，但好景不長，四季度在美股帶動下又創出12個交易日連續下跌的記錄。2019年伊始，原油價格延續去年年底震蕩的走勢，圍繞原油產出以及全球經濟健康狀況的的不確定性令投資者保持謹慎。

　　前期由于美國預期會將伊朗原油出口降至零，市場對供應緊缺的憂慮蔓延，令油價震蕩走高，并于2018年10月初達到近年原油價格的最高點。但隨后美國對伊朗制裁出現了緩和，令原油上升動能減弱，加之原油庫存、產量持續錄得上漲，從而使市場轉而擔憂供應端過剩，原油價格出現暴跌，過去3年來的慢牛格局甚至已經被去年第四季度的暴跌行情強勢扭轉。

　　從基本面來看，過去一年油市的矛盾點主要集中在供給端，增產的主力軍仍然是美國，其次是沙特和俄羅斯，以及伊拉克等輸出國，減產的主力軍是伊朗和委內瑞拉；需求方面，中美貿易爭端這個著實算的上一個大“黑天鵝”，引發宏觀環境加速惡化。尤其是到2018年年末，宏觀層面經濟憂慮對投資者心理影響進一步擴大了油價波動，行情不穩定也使得基金經理們比較難操作，減倉避險使得原油價格暴漲暴跌的次數更加的頻繁。

　　周三（1月2日）2019年首個交易日，國際油價在美股盤前跌超2%，美股開盤半小時，油價維持跌勢，但在美東上午10點強勢反彈，WTI最高漲至47.73美元/桶。截至收盤，油價漲幅收窄至2%。WTI 2月原油期貨收漲1.13美元，漲幅2.49%，報46.54美元/桶。

　　目前，市場對2019年全球經濟表現預期普遍悲觀，以道瓊斯為代表的股市崩盤風險仍存在較大的不確定性。從2018年12月宏觀經濟層面對油價的影響越來越大，美國股市創紀錄的月度跌幅重挫油價可以看出，總體而言2019年宏觀經濟層面很難給油市注入走強能量。

　　除宏觀層面以外，美國對于伊朗的制裁仍是左右油價的有力武器，雖然目前美國赦免了七個國家一個地區進口伊朗原油的權利，但為期僅有180天，到了2019年5月，美國是否收緊對伊朗的制裁，屆時又將成為市場的焦點。

　　當然OPEC減產動向應該是油價波動的最主要動力之一，OPEC和包括俄羅斯在內的盟友于剛過去的12月上旬達成協議，同意從2019年1月起開展新的為期6個月的減產，且120萬桶/日的減幅超過了之前100桶/日的市場預期，然而實際上，從2018年上半年開始，作為與OPEC達成的支撐油價協議的一部分，俄羅斯石油產量就曾受到限制。但在油價反彈后，俄羅斯12月又迅速將產量提高至每日1145萬桶，該國去年石油產量幾乎達到了歷史最高水平，創蘇聯解體以來的紀錄。

　　這樣看來，俄羅斯減產的積極性則有待觀察，業內人士表示，目前的油價使得聯盟內部發生利益沖突的可能性仍較大。另外，美國已成為全球最大的產油國，美國產量居高不下，且出口增速明顯。分析師認為，2019年第一季度石油供應超過需求，將繼續打壓油價。